棉市空頭力量開(kāi)始蓄積 棉價(jià)回落壓力增大

棉花市場(chǎng)走勢(shì)有所回落，主力1101合約在經(jīng)過(guò)前幾個(gè)交易日連續(xù)走強(qiáng)后，近日表現(xiàn)出增倉(cāng)下行態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)一度超過(guò)20萬(wàn)手，筆者認(rèn)為，由于諸多不利因素影響，市場(chǎng)空頭力量開(kāi)始蓄積，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)整體偏空跡象也日趨明顯，預(yù)計(jì)棉價(jià)走勢(shì)將繼續(xù)面臨回落壓力。

全球宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素持續(xù)加重

歐洲方面，西班牙信用評(píng)級(jí)面臨下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)西班牙央行（BankofSpain）19日公布的最新數(shù)據(jù)顯示,西班牙銀行5月不良貸款額增至1,003.7億歐元，并首次突破1千億歐元大關(guān)，不良貸款率處于15年來(lái)最高水平，同時(shí)破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量增加，失業(yè)率持續(xù)上升，顯示不良信貸狀況仍在制約西班牙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。為此，穆迪很有可能會(huì)在夏季過(guò)后下調(diào)西班牙信用評(píng)級(jí)，而一旦正式下調(diào)，可能對(duì)整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)形成新一輪的下壓力。

雖然歐洲央行幾乎停止其公共債務(wù)的購(gòu)買計(jì)劃，不過(guò)歐洲銀行壓力測(cè)試結(jié)果并不樂(lè)觀。因?yàn)槿绻腥魏毋y行違約，市場(chǎng)反應(yīng)將變得瘋狂，而即使無(wú)銀行違約，市場(chǎng)也不會(huì)有好的反應(yīng)，因?yàn)槭袌?chǎng)不會(huì)相信此結(jié)果，潛在的擔(dān)憂加更為加劇。因此，歐元的弱勢(shì)很難轉(zhuǎn)變。

美國(guó)方面，連續(xù)公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)最新貼現(xiàn)率會(huì)議紀(jì)要也顯示，因?qū)γ绹?guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇心存謹(jǐn)慎，希望上調(diào)緊急貸款利率的銀行數(shù)量有所減少。筆者認(rèn)為，在美國(guó)通過(guò)金融監(jiān)管法案的背景下，資本市場(chǎng)的信心正在丟失。此前，密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心報(bào)告顯示，美國(guó)7月消費(fèi)者信心指數(shù)從76.0下降至66.5，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均預(yù)期的75.0，并創(chuàng)下2009年3月以來(lái)最低值；美國(guó)政府6月公布數(shù)據(jù)顯示，第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)折合年率增長(zhǎng)速度為2.7%，由于消費(fèi)者支出增幅減小且貿(mào)易赤字?jǐn)U大，低于預(yù)期；而因政府不再對(duì)購(gòu)房者予以補(bǔ)貼，美國(guó)7月份預(yù)售屋銷售月度信心指數(shù)降至14，為15個(gè)月來(lái)最低水平；美國(guó)6月的新屋開(kāi)工也月降5%至季調(diào)后的年率54.9萬(wàn)套，是2009年10月以來(lái)最低水平。

此外，加拿大央行20日宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%，并繼續(xù)下降經(jīng)濟(jì)預(yù)期，預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)將擴(kuò)張3.5%，低于4月預(yù)期的3.7%的水平；將2011年增長(zhǎng)預(yù)期由3.1%下調(diào)至2.9%。

國(guó)內(nèi)棉市階段性供給將保持充足

據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)對(duì)棉花企業(yè)抽樣調(diào)查的結(jié)果，截止2010年6月底，國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存總量為190萬(wàn)噸（包括外棉和進(jìn)入流通環(huán)節(jié)的棉花，不包括國(guó)儲(chǔ)棉），而據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)抽樣數(shù)據(jù)推算，6月底全國(guó)棉花工業(yè)庫(kù)存約109.37萬(wàn)噸。我們可以看到，目前市場(chǎng)總的庫(kù)存達(dá)到了共295萬(wàn)噸的用量。而眼下距離新棉花上市僅2個(gè)多月的時(shí)間，按照最樂(lè)觀的估計(jì)，兩個(gè)月的消費(fèi)良預(yù)計(jì)也只有180萬(wàn)噸左右，市場(chǎng)的供給已經(jīng)足夠。

同時(shí)，國(guó)家也啟動(dòng)了宏觀調(diào)控的大棒。6月25日，中棉協(xié)網(wǎng)站預(yù)警了國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)60萬(wàn)噸的預(yù)案已經(jīng)通過(guò)，再加上之前新增的第三批進(jìn)口配額80萬(wàn)噸，我們可以看到，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)在新棉上市前，市場(chǎng)的供給將保持一充足的狀況。

新年度國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)面臨增產(chǎn)預(yù)期

國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)于2010年6月下旬在全國(guó)范圍內(nèi)展開(kāi)棉花長(zhǎng)勢(shì)調(diào)查。樣本涉及15個(gè)植棉?。ㄗ灾螀^(qū)）、81個(gè)植棉縣（市、團(tuán)場(chǎng)）、4440個(gè)定點(diǎn)植棉信息聯(lián)系戶的61萬(wàn)畝棉田。

從調(diào)查的結(jié)果來(lái)看，6月份以來(lái)，我國(guó)主要產(chǎn)棉區(qū)天氣較好，病蟲害輕度發(fā)生，播種時(shí)期低溫天氣對(duì)棉花生長(zhǎng)造成的負(fù)面影響有所抵消，但采摘期仍可能推遲10天左右。若后期天氣正常，預(yù)計(jì)新棉單產(chǎn)89.63公斤/畝，較上年提高3.05%；棉花總產(chǎn)量預(yù)計(jì)697.67萬(wàn)噸，較上年增加3.26%。

綜上所述，由于外圍市場(chǎng)的不穩(wěn)定因素加重，原材料棉花面臨著下游產(chǎn)品出口萎縮的風(fēng)險(xiǎn)，這將嚴(yán)重影響市場(chǎng)的信心。而隨著國(guó)內(nèi)棉市保持供給充足，市場(chǎng)對(duì)于新年度增產(chǎn)的預(yù)期，預(yù)計(jì)棉價(jià)走勢(shì)將繼續(xù)面臨回落壓力。

來(lái)源：中國(guó)紡織網(wǎng)

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