家電行業(yè)：轉(zhuǎn)型中獲得新生

追求高附加值是中國家電業(yè)轉(zhuǎn)型的主要方向。2009年密集的家電刺激政策帶來了行業(yè)的新一輪高增長，提前透支需求之后行業(yè)增速面臨放緩；日益上升的勞動力成本正逐步削弱中國家電出口的成本優(yōu)勢；一線品牌的集中度較高，份額提升速度降低。中國家電行業(yè)通過規(guī)模和產(chǎn)量擴張實現(xiàn)增長的圈地式發(fā)展方式面臨轉(zhuǎn)型，追求高附加值成為轉(zhuǎn)型的主要方向。

能夠提供附加值或者降低成本的上游企業(yè)，開始替代原有的供應(yīng)商，在轉(zhuǎn)型中迅速崛起。對家電龍頭而言，轉(zhuǎn)型是漸變的過程，短期很難帶來行業(yè)性投資的投資機會，而挖掘行業(yè)轉(zhuǎn)型中獲得擴張機會的新技術(shù)、新模式將成為獲得超額受益的主要手段。

工業(yè)設(shè)計是提升產(chǎn)品附加價值，提高單價的重要途徑。工業(yè)設(shè)計曾是日韓、歐美制造業(yè)轉(zhuǎn)型的殺手锏，在我國發(fā)展還不成熟；國家已認同工業(yè)設(shè)計的重要性，政策環(huán)境將助力中國工業(yè)設(shè)計加速發(fā)展。

毅昌股份：家電外觀結(jié)構(gòu)設(shè)計先行者，本土工業(yè)設(shè)計的領(lǐng)軍企業(yè)，通過工業(yè)設(shè)計幫助下游客戶實現(xiàn)產(chǎn)品增值，"集約設(shè)計"體現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢；

和而泰：智能控制器設(shè)計進口替代者，一站式服務(wù)定位全球高端客戶，"國際研發(fā)力+本土制造力"帶來廣闊的成長空間；

兆馳股份：差異化定位的家庭視聽消費電子ODM廠商：融合多種視聽設(shè)備特點，緊貼需求開發(fā)新產(chǎn)品；優(yōu)秀的管理與激勵機制支撐穩(wěn)健增長。

新型材料成為降低成本重要方式。低端勞動力成本迅速上升，材料節(jié)能環(huán)保要求日益嚴格，中國制造成本上升是必然趨勢，要在成本上做文章只能尋找成本更低，性能同等甚至更好的新型材料來替代原有材料。

禾盛新材：傳統(tǒng)家電噴涂工藝替代者；家電復(fù)合材料"先涂裝"替代"后涂裝"已成趨勢，目前替代約20%，空間大；公司新增產(chǎn)能成為業(yè)內(nèi)第一，占領(lǐng)工藝、規(guī)模先發(fā)高地；

康盛股份：新型管材領(lǐng)跑者：曾引領(lǐng)冰箱制冷管路"鋼代銅"趨勢，目前積極推廣空調(diào)制冷管路"鋁代銅"，長期空間廣闊，短期仍待技術(shù)突破。

對家電龍頭而言，轉(zhuǎn)型是漸變的過程，短期很難帶來行業(yè)性投資機會，而挖掘行業(yè)轉(zhuǎn)型中獲得擴張機會的新技術(shù)、新模式將成為獲得超額受益的主要手段。依次推薦：毅昌股份、禾盛新材、和而泰、兆馳股份，未來三年的復(fù)合增長率分別為35.1%、42.5%、47.3%和38.4%。本次推薦的組合中，次新股較多，網(wǎng)下配售部分將于今年8月和9月上市，屆時可能帶來較好的配置機會；另一方面，四季度估值基準的切換以及新增產(chǎn)能釋放帶來業(yè)績增長的確認，將帶來投資機會。

來源：新浪 作者：付娟

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