家電行業(yè)：轉(zhuǎn)型中獲得新生

追求高附加值是中國(guó)家電業(yè)轉(zhuǎn)型的主要方向。2009年密集的家電刺激政策帶來(lái)了行業(yè)的新一輪高增長(zhǎng)，提前透支需求之后行業(yè)增速面臨放緩；日益上升的勞動(dòng)力成本正逐步削弱中國(guó)家電出口的成本優(yōu)勢(shì)；一線(xiàn)品牌的集中度較高，份額提升速度降低。中國(guó)家電行業(yè)通過(guò)規(guī)模和產(chǎn)量擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的圈地式發(fā)展方式面臨轉(zhuǎn)型，追求高附加值成為轉(zhuǎn)型的主要方向。

能夠提供附加值或者降低成本的上游企業(yè)，開(kāi)始替代原有的供應(yīng)商，在轉(zhuǎn)型中迅速崛起。對(duì)家電龍頭而言，轉(zhuǎn)型是漸變的過(guò)程，短期很難帶來(lái)行業(yè)性投資的投資機(jī)會(huì)，而挖掘行業(yè)轉(zhuǎn)型中獲得擴(kuò)張機(jī)會(huì)的新技術(shù)、新模式將成為獲得超額受益的主要手段。

工業(yè)設(shè)計(jì)是提升產(chǎn)品附加價(jià)值，提高單價(jià)的重要途徑。工業(yè)設(shè)計(jì)曾是日韓、歐美制造業(yè)轉(zhuǎn)型的殺手锏，在我國(guó)發(fā)展還不成熟；國(guó)家已認(rèn)同工業(yè)設(shè)計(jì)的重要性，政策環(huán)境將助力中國(guó)工業(yè)設(shè)計(jì)加速發(fā)展。

毅昌股份：家電外觀結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)先行者，本土工業(yè)設(shè)計(jì)的領(lǐng)軍企業(yè)，通過(guò)工業(yè)設(shè)計(jì)幫助下游客戶(hù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品增值，"集約設(shè)計(jì)"體現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)；

和而泰：智能控制器設(shè)計(jì)進(jìn)口替代者，一站式服務(wù)定位全球高端客戶(hù)，"國(guó)際研發(fā)力+本土制造力"帶來(lái)廣闊的成長(zhǎng)空間；

兆馳股份：差異化定位的家庭視聽(tīng)消費(fèi)電子ODM廠商：融合多種視聽(tīng)設(shè)備特點(diǎn)，緊貼需求開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品；優(yōu)秀的管理與激勵(lì)機(jī)制支撐穩(wěn)健增長(zhǎng)。

新型材料成為降低成本重要方式。低端勞動(dòng)力成本迅速上升，材料節(jié)能環(huán)保要求日益嚴(yán)格，中國(guó)制造成本上升是必然趨勢(shì)，要在成本上做文章只能尋找成本更低，性能同等甚至更好的新型材料來(lái)替代原有材料。

禾盛新材：傳統(tǒng)家電噴涂工藝替代者；家電復(fù)合材料"先涂裝"替代"后涂裝"已成趨勢(shì)，目前替代約20%，空間大；公司新增產(chǎn)能成為業(yè)內(nèi)第一，占領(lǐng)工藝、規(guī)模先發(fā)高地；

康盛股份：新型管材領(lǐng)跑者：曾引領(lǐng)冰箱制冷管路"鋼代銅"趨勢(shì)，目前積極推廣空調(diào)制冷管路"鋁代銅"，長(zhǎng)期空間廣闊，短期仍待技術(shù)突破。

對(duì)家電龍頭而言，轉(zhuǎn)型是漸變的過(guò)程，短期很難帶來(lái)行業(yè)性投資機(jī)會(huì)，而挖掘行業(yè)轉(zhuǎn)型中獲得擴(kuò)張機(jī)會(huì)的新技術(shù)、新模式將成為獲得超額受益的主要手段。依次推薦：毅昌股份、禾盛新材、和而泰、兆馳股份，未來(lái)三年的復(fù)合增長(zhǎng)率分別為35.1%、42.5%、47.3%和38.4%。本次推薦的組合中，次新股較多，網(wǎng)下配售部分將于今年8月和9月上市，屆時(shí)可能帶來(lái)較好的配置機(jī)會(huì)；另一方面，四季度估值基準(zhǔn)的切換以及新增產(chǎn)能釋放帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確認(rèn)，將帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。

來(lái)源：新浪 作者：付娟

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