紡織服裝：梯度消費(fèi)升級(jí) 突破資源地缺口

　　投資摘要：

　　品牌服裝或?qū)?fù)制家電、汽車行業(yè)的梯度消費(fèi)升級(jí)邏輯。通過對(duì)汽車、家電、服裝行業(yè)歷史及現(xiàn)狀的總結(jié)，我們發(fā)現(xiàn)可選消費(fèi)品在我國的消費(fèi)升級(jí)呈現(xiàn)出多元化的特征。目前，品牌服裝消費(fèi)升級(jí)第一梯隊(duì)的市場是國際品牌的天下，國產(chǎn)品牌主導(dǎo)了第二梯隊(duì)的商務(wù)服裝市場，而第三梯隊(duì)的市場則是國產(chǎn)品牌的天下。

　　“第三梯隊(duì)”服裝消費(fèi)或?qū)⒂?011年啟動(dòng)。從家電和汽車行業(yè)來看，目前行業(yè)消費(fèi)增量主要來自于“第三梯隊(duì)”，通過對(duì)一線城市歷史上消費(fèi)能力與消費(fèi)觀念之間關(guān)聯(lián)性的分析，再對(duì)應(yīng)“第三梯隊(duì)”目前的消費(fèi)能力，我們認(rèn)為“第三梯隊(duì)”服裝消費(fèi)升級(jí)的狂潮可能會(huì)在2011年啟動(dòng)。

　　關(guān)注突破技術(shù)資源缺口并已經(jīng)實(shí)現(xiàn)ODM生產(chǎn)的企業(yè)。經(jīng)過較長時(shí)間與國際強(qiáng)勢品牌商合作的積累與持續(xù)的技術(shù)投入，目前我國已經(jīng)涌現(xiàn)出一批具備一定技術(shù)資源優(yōu)勢的紡織企業(yè)，經(jīng)營模式以由OEM轉(zhuǎn)型為ODM，該類企業(yè)應(yīng)為我們投資關(guān)注的重點(diǎn)。

　　關(guān)注未來以海外收購方式實(shí)現(xiàn)營銷資源整合的事件。我國紡織產(chǎn)業(yè)對(duì)于營銷資源缺口的彌補(bǔ)普遍進(jìn)程緩慢，我們認(rèn)為在目前全球金融危機(jī)的大環(huán)境下，我國的紡織企業(yè)以海外收購方式實(shí)現(xiàn)營銷資源整合的路徑迎來了良機(jī)，因此我們建議關(guān)注紡織中游企業(yè)未來的海外收購行為。

　　重點(diǎn)公司推薦：基于對(duì)我國品牌服裝多元化消費(fèi)升級(jí)的理論，我們推薦投資者關(guān)注“第三梯隊(duì)”的時(shí)尚品牌服裝龍頭—美邦服飾19.91,0.04,0.20%和“第二梯隊(duì)”的商務(wù)休閑品牌服裝龍頭—七匹狼29.55,-0.06,-0.20%。基于對(duì)我國紡織產(chǎn)業(yè)以突破“雙缺口”實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型、升級(jí)的理論，我們建議投資者關(guān)注具備技術(shù)資源優(yōu)勢且集團(tuán)公司成功進(jìn)行海外收購實(shí)現(xiàn)營銷資源整合的毛紡龍頭—山東如意13.95,0.01,0.07%，以及具備技術(shù)資源優(yōu)勢的朝陽子行業(yè)龍頭—華孚色紡。

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