紡織化學(xué)品：低估值釋放漲升潛能

　昨日A股市場震蕩企穩(wěn)，但紡織化學(xué)品板塊的傳化股份、德美化工等品種漲幅居前，漸有走出底部的態(tài)勢。那么，該板塊是否有投資機(jī)會呢？

　　定價權(quán)賦予漲升潛能

　　目前紡織化學(xué)品行業(yè)發(fā)展?jié)u有新的特征，一方面是由于紡織化學(xué)品具有一定的環(huán)保壓力，因此，在國家相繼提升環(huán)保產(chǎn)業(yè)門檻的背景下，進(jìn)入門檻相繼提升，只有那些有實力應(yīng)付環(huán)境壓力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)方能在未來的行業(yè)競爭中獲得引導(dǎo)地位。另一方面則是由于紡織化學(xué)品也漸有技術(shù)門檻，尤其是目前高端紡織產(chǎn)品的增多，對紡織化學(xué)品的需求也漸向高端邁進(jìn)，因此，這也使得行業(yè)集中度開始提升。

　　我國擁有染料企業(yè)500家左右，民營企業(yè)為主導(dǎo)，行業(yè)集中度較高。分散染料和活性染料是最主要的兩類染料品種，二者共占染料總產(chǎn)量的76%，分散染料和活性染料的競爭格局可以反映染料行業(yè)的整體狀況。

　　如此特征就意味著染料產(chǎn)品對下游議價能力較高，產(chǎn)品價格可以隨原料價格的上漲而有所提升，進(jìn)而推動產(chǎn)品毛利率增加。染料行業(yè)的毛利率自2009年初觸底回升以來，一直處于上升通道中，這在浙江龍盛、傳化股份是泰興錦華控股股東等相關(guān)上市公司近年來的毛利率回升的信息中可得到佐證，如此就意味著此類個股的漲升潛能充沛。

　　低估值釋放漲升潛能

　　目前該板塊低估值的優(yōu)勢則有望吸引資金的加盟。數(shù)據(jù)顯示，如果剔除安諾其等定價偏差較大的個股，目前浙江龍盛、傳化股份、德美化工的平均動態(tài)市盈率不足20倍，顯示出紡織化學(xué)品已成為當(dāng)前A股市場的估值洼地。而歷史經(jīng)驗顯示出，資金往往是從估值高地流向估值洼地，更何況，紡織化學(xué)品板塊不僅僅擁有估值洼地效應(yīng)，還有業(yè)績相對確定成長的未來漲升預(yù)期。

　　這一方面是因為前文提及的行業(yè)集中度提升的趨勢，有利于行業(yè)龍頭通過技術(shù)、環(huán)保實力等因素?fù)屨几喾蓊~的增量蛋糕。另一方面則是因為行業(yè)內(nèi)的整合趨勢也有利于龍頭企業(yè)的高成長，比如說傳化股份，一直有進(jìn)一步收購泰興錦華剩余股權(quán)的預(yù)期，從而助力公司業(yè)績的高成長。

　　關(guān)注業(yè)績大幅增長個股

　　當(dāng)然，也有觀點認(rèn)為紡織化學(xué)品面臨著業(yè)績增長放緩的預(yù)期，所以，低估值也有低估值的道理。對此，筆者傾向于認(rèn)為紡織化學(xué)品的高成長預(yù)期依然樂觀，尤其是那些擁有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、外延式增長預(yù)期的品種，故在操作中，如果此類個股在盤中急跌的話，可以密切關(guān)注安諾其以及傳化股份，而德美化工也因為參股企業(yè)股權(quán)的重估動能強(qiáng)勁等因素可積極跟蹤。

來源：中國紡織報

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