國內(nèi)種棉面積恢復(fù)有限 棉價(jià)仍將保持強(qiáng)勢

一、全球棉花供需：全球庫存消費(fèi)比繼續(xù)下滑

USDA在4月供需預(yù)測中，繼續(xù)調(diào)增全球棉花消費(fèi)量，期末庫存調(diào)減10萬噸至1108.5萬噸，庫存消費(fèi)比指標(biāo)調(diào)整至44%，為94/95年度以來最低。其中，中國數(shù)據(jù)沒有變化。

4月13日，印度加征出口關(guān)稅2500盧比/噸，19日宣布暫停棉花出口登記，目前市場傳言印度計(jì)劃將出口關(guān)稅加征到1萬盧比/噸，折合人民幣1530元/噸，在此基礎(chǔ)上，印棉則沒有價(jià)格優(yōu)勢。據(jù)信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，4月印棉簽約及出口量均大幅下滑超過50%。

不論是暫停出口還是加征高額關(guān)稅，均對中國進(jìn)口外棉造成不利影響。期間僅4.9--4.16當(dāng)周，中國簽約美棉大增，其它時(shí)間則維持低位運(yùn)行。對照期棉盤面，紐期在80美分下方，市場采購興趣較大。當(dāng)周，港口報(bào)價(jià)86.5美分，1%關(guān)稅15050元，滑準(zhǔn)稅15600元，地產(chǎn)棉報(bào)價(jià)在162-300元。結(jié)合1%配額市場價(jià)格1500元/噸計(jì)算，美棉凈重報(bào)價(jià)跟疆棉相當(dāng)。從年度出口狀況看，美棉簽約及出口量均維持正常水平。

3月底，USDA預(yù)測美棉新年度的播種面積將達(dá)到1050.5萬畝，較上年度增加14.8%，符合市場預(yù)期。但在全球消費(fèi)復(fù)蘇的基礎(chǔ)上，新年度仍可能面臨供應(yīng)偏緊、庫存下滑，同時(shí)，良好的出口預(yù)期也支撐年美棉高位運(yùn)行。

二、現(xiàn)貨市場：

4月，中國棉花價(jià)格指數(shù)維持上行格局。截止4月30日，CC_Index328報(bào)價(jià)16456元，上漲373元，527及229分別上漲265和379元。

在外棉走高及疆棉運(yùn)力放緩恢復(fù)的情形下，內(nèi)地棉報(bào)價(jià)則普遍領(lǐng)先期棉200-300元，市場成交意愿略降，期貨、撮合保值及交割意愿凸顯，4月倉單注銷量明顯加快，進(jìn)一步推升棉價(jià)走高。

同時(shí)，在新疆及山東等地不利氣候影響下，市場轉(zhuǎn)而炒作新年度種植預(yù)期，遠(yuǎn)月報(bào)價(jià)迅速走高，CF09-11價(jià)差扣除09合約貼水縮減至百元，近弱遠(yuǎn)強(qiáng)走勢成為四月市場的亮點(diǎn)。

在新棉生產(chǎn)方面，我們通過“種植收益”和“面積”的擬合模型，預(yù)計(jì)2010年新棉種植面積將達(dá)到515.6萬公頃，較監(jiān)測系統(tǒng)去年發(fā)布的植棉面積475.2萬公頃增加8.5%。

由于09年棉花植棉面積下滑18%，因此即便10年恢復(fù)8.5%，在消費(fèi)維持的基礎(chǔ)上，新年度的棉花依然可能面臨供需偏緊的問題，加之氣候因素造成棉花播種時(shí)間推遲，可能導(dǎo)致單產(chǎn)下滑的題材題材炒作，因此，短期看，遠(yuǎn)月棉價(jià)難有調(diào)整空間。

三、紡織生產(chǎn)形勢

3.1、3月出口環(huán)比下滑13%。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2010年3月，紡織品服裝出口總值為110.1億美元，同比下降9.5%。紡織品出口50.5億美元，增長6.7%，服裝出口59.6億美元，下降19.8%。

3月，紡織品服裝出口環(huán)比2月份下降12.9%，其中紡織品增長10.6%，服裝下降26.2%。

3月份的紡織品服裝出口意味滑落，絕對金額不及去年。同時(shí)，近期春交會上紡織服裝的訂單成交反饋也不理想。外貿(mào)訂單下滑，除了外部環(huán)境復(fù)蘇不穩(wěn)定外，國內(nèi)原料價(jià)格大漲及本幣升值預(yù)期也是企業(yè)不敢接單的原因。

3.2、消費(fèi)環(huán)節(jié)低利潤維持

3月統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，紡織行業(yè)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)PPI同比上漲5.32%，原料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)PPIRM上漲4.53%，顯示整體3月紡織生產(chǎn)利潤形勢良好。

從下游消費(fèi)指數(shù)看，3月CPI同比增2.4%，衣著類消費(fèi)指數(shù)同比下滑1.1%，下游終端產(chǎn)品環(huán)節(jié)利潤繼續(xù)受到壓縮。

3.3、外棉紗線進(jìn)口大增

海關(guān)統(tǒng)計(jì)，3月中國共進(jìn)口外棉32.4萬噸，環(huán)比增46.5%，一季度累計(jì)進(jìn)口量84.6萬噸，同比增2.1倍。3月棉紗出口5.51萬噸，同比增24.31%。進(jìn)口11.18萬噸，同比增30.63%。

在暫停棉花出口登記后，印度又開始關(guān)注紗線出口，要求出口棉紗登記注冊，同時(shí)巴基斯坦也開始重視紗線出口造成價(jià)格大漲等問題。因此，在中國通過進(jìn)口外棉及棉紗補(bǔ)給缺口，搶占全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的先機(jī)時(shí)，原料資源問題后期需重點(diǎn)關(guān)注，不排除高成本低利潤空間會造成外單的進(jìn)一步流失。在3月出口意味下滑的背景下，對后一階段紡織服裝的出口訂單，仍需謹(jǐn)慎看待。

四、后期展望

4月期棉小幅上行，在種植面積的炒作預(yù)期下，主力逐步移倉遠(yuǎn)月。截止30日，09合約報(bào)價(jià)17295元，上漲425元，距離前期高點(diǎn)340元；主力01報(bào)16935元，上漲745元。

現(xiàn)貨緊缺，4月內(nèi)地報(bào)價(jià)領(lǐng)漲期棉，造成倉單注銷加快，進(jìn)一步推升棉價(jià)。

同時(shí)，新年度植棉面積恢復(fù)程度有限，加上惡劣天氣造成的播種時(shí)期推遲，在消費(fèi)維持的基礎(chǔ)上，新年度皮棉仍面臨偏緊格局，難有下跌空間。

消費(fèi)方面，4月紗線調(diào)價(jià)放緩，紗廠生產(chǎn)利潤受到擠壓，終端消費(fèi)則維持低利潤格局。在3月出口意外回落的情況下，棉花及棉紗遭遇不平等貿(mào)易格局，外單流失現(xiàn)象需謹(jǐn)慎看待，后期國家會出臺相關(guān)政策調(diào)控市場。廣交會5日結(jié)束，關(guān)注紡織服裝成交情況。

綜合而言，在現(xiàn)貨偏緊格局下，近月市場難有下跌空間，預(yù)估2010年植棉面積恢復(fù)程度有限，新年度皮棉偏緊的格局仍將維持，支撐遠(yuǎn)月合約。當(dāng)前期棉高位整理，總體仍保持強(qiáng)勢格局。對于上漲空間，個(gè)人認(rèn)為，有待消費(fèi)終端進(jìn)一步消化，鄭棉面臨前期高點(diǎn)壓力較大。若國家適時(shí)增發(fā)進(jìn)口配額調(diào)節(jié)供需，高位震蕩將是主要基調(diào)；在未有具體政策出臺前，期棉仍將以震蕩上行為主。

來源：中華紡織網(wǎng)

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