為何棉花價(jià)格漲個(gè)不停？后市如何？

隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)甦，紡織服裝生產(chǎn)亦轉(zhuǎn)趨活躍，今年1-2月，中國(guó)紡織行業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.4%，紗、布及服裝的產(chǎn)量分別上升26.5%、51%及17.1%。

與此同時(shí)，中國(guó)棉花價(jià)格持續(xù)飆升，「328棉花價(jià)格指數(shù)」於4月9日升至16238元/噸，較08年11月金融海嘯的低位上升近55%。價(jià)格一直滯后的紗價(jià)，亦自春節(jié)后普遍調(diào)增1500-2000元/噸棉價(jià)同期調(diào)增500元/噸，顯示棉價(jià)上升已擴(kuò)散至下游生產(chǎn)。中國(guó)紡織工業(yè)協(xié)會(huì)3月份的調(diào)研結(jié)果亦指﹕「一些規(guī)模較小、資金量不大的紡企，已因棉花成本上漲，而停止接單?！?

奇怪的是：期棉價(jià)格較現(xiàn)貨價(jià)出現(xiàn)「倒價(jià)」backwardation的現(xiàn)象，今年11月鄭州期棉價(jià)較今年9月期棉為低，而明年1月份期棉價(jià)格卻又低於11月期棉，反映市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)棉價(jià)將會(huì)回落。

但為何棉花現(xiàn)價(jià)漲個(gè)不停?以下嘗試分析箇中原因﹕

棉農(nóng)的植棉意向轉(zhuǎn)淡﹕「國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)」09年底發(fā)佈的調(diào)查報(bào)告曾指出﹕「2010年全國(guó)植棉意向面積將增加2.63%」；但由於國(guó)家近期再次提高水稻最低收購(gòu)價(jià)，加上蔬菜、花卉和水果的價(jià)格走高，令棉農(nóng)植棉意愿進(jìn)一步降低。

故「中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院棉花研究所」2月份的調(diào)查報(bào)告顯示﹕「2010年全國(guó)意向植棉面積同比減少4.9%，由2009年的7546萬(wàn)畝縮減至7176萬(wàn)畝。」隨后，發(fā)改委預(yù)計(jì)2010年中國(guó)棉花的產(chǎn)量只得670萬(wàn)噸，僅較09年增長(zhǎng)0.47%。

惡劣天氣影響疆棉出疆﹕新疆去年底至今的風(fēng)雪令疆棉運(yùn)輸?shù)膯?wèn)題雪上加霜，運(yùn)送救災(zāi)物資前往新疆的列車(chē)，加大了鐵路運(yùn)輸?shù)膲毫?，令新疆平均每日裝運(yùn)棉花的車(chē)卡數(shù)量不足150個(gè)。部份棉企雖改以汽車(chē)運(yùn)棉，但運(yùn)費(fèi)亦增加棉花成本。

棉農(nóng)惜售﹕棉價(jià)大漲令棉企開(kāi)始囤棉，棉農(nóng)亦開(kāi)始惜售。據(jù)「中國(guó)棉花協(xié)會(huì)棉花監(jiān)測(cè)專(zhuān)案組」進(jìn)行的採(cǎi)摘與銷(xiāo)售進(jìn)度調(diào)查顯示，截至今年2月，河南、河北仍有不少棉農(nóng)至今一斤棉花也未售，令這兩個(gè)省的交售進(jìn)度均不足八成。

雖然，上述因素令棉花供應(yīng)出現(xiàn)緊張，但英國(guó)考特魯克公司Cotlook則預(yù)計(jì)，棉花最大出口國(guó)美國(guó)於2010年的植棉面積，將可按年增加6.5%，棉花產(chǎn)量亦將上升29%。而巴基斯坦軋花廠協(xié)會(huì)及澳洲農(nóng)業(yè)與資源經(jīng)濟(jì)局，亦預(yù)期兩國(guó)於2010年的棉花產(chǎn)量，將分別上升26%及30%。因此，高盛於3月份亦預(yù)測(cè)國(guó)際棉價(jià)於未來(lái)3個(gè)月將從高位回落15%。

然而，須知道蒼天無(wú)情，人心難測(cè)，未來(lái)棉價(jià)的走勢(shì)，仍存在多個(gè)變數(shù)。加上近年越來(lái)越多投資基金涉足農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，資金炒作令棉價(jià)波幅及頻率均顯著增加：

數(shù)據(jù)來(lái)源：香港大學(xué)統(tǒng)計(jì)及精算學(xué)系

故短期而言，棉價(jià)受資金流向的影響可能更甚於基本因素。此外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部USDA預(yù)計(jì)，今年7-8月棉花收割期前，全球棉花庫(kù)存佔(zhàn)消費(fèi)量的比例將降至44.4%，為近15年以來(lái)的最低位。在缺乏庫(kù)存緩衝供求變化的情況下，棉花價(jià)格對(duì)天氣、蟲(chóng)害等意外因素的敏感度將會(huì)更高。各紡織服裝企業(yè)宜對(duì)將來(lái)棉價(jià)進(jìn)行不同的情境規(guī)劃，以作出迅速應(yīng)變。

來(lái)源：中國(guó)綢都網(wǎng)

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