家電行業(yè)：產(chǎn)品銷售持續(xù)增長(zhǎng)配件行業(yè)也瘋狂

　　1、產(chǎn)業(yè)在線公布2月份空調(diào)行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)。總銷量達(dá)到541.2萬臺(tái)，增速接近10%，其中內(nèi)銷量為228.6萬臺(tái)，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)16%，淡季特征仍較為明顯；出口量為312.7萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)5%，逐漸淡化的出口旺季表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，海外需求也顯著回暖，在原材料價(jià)格上漲預(yù)期下客戶也紛紛加快下單節(jié)奏。2月總產(chǎn)量為554.5萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)20%，上游的閥門、電機(jī)等配件出現(xiàn)一定短缺，新能效標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)促使廠商加快調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。此外，變頻空調(diào)正在加速普及。

　　2、產(chǎn)業(yè)在線公布1月份冰箱行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)?？備N量為550萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)92%，其中內(nèi)銷量為430.5萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)117%，部分源于去年較低的基數(shù)，城鄉(xiāng)市場(chǎng)均有不錯(cuò)表現(xiàn)；出口量為119.5萬臺(tái)，實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)36%，主要是歐洲地區(qū)的銷售情況突出，亞洲、北美洲也實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

　　3、產(chǎn)業(yè)在線公布2月份洗衣機(jī)行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)?？備N量337萬臺(tái)，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)23.7%，其中內(nèi)銷量為238.4萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)18%，行業(yè)進(jìn)入旺季收尾階段；出口量為98.9萬臺(tái)，增長(zhǎng)40%，主要是歐美市場(chǎng)需求持續(xù)好轉(zhuǎn)；滾筒洗衣機(jī)內(nèi)銷量和出口量分別增長(zhǎng)30%和90%。目前，美的系追趕行業(yè)龍頭的勢(shì)頭比較強(qiáng)勁，建議繼續(xù)關(guān)注小天鵝。

　　4、產(chǎn)業(yè)在線公布1月份彩電行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)。LCD內(nèi)銷量和出口量分別增長(zhǎng)88%和72%，內(nèi)銷較上個(gè)月增速出現(xiàn)明顯回落，主要是去年同期基數(shù)偏高，但高基數(shù)下的高增長(zhǎng)足以說明行業(yè)強(qiáng)盛的景氣度。3月份中旬主流面板價(jià)格基本與上半月持平，年初以來整體波動(dòng)不大，但相對(duì)去年同期偏高，彩電企業(yè)成本壓力不大。

　　5、下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售繼續(xù)快速增長(zhǎng)。對(duì)近期下鄉(xiāng)銷售數(shù)據(jù)分析后，我們認(rèn)為抑制農(nóng)村家電需求釋放的因素得以消除，政策實(shí)施的效果將更加突出，預(yù)計(jì)全年銷售額可實(shí)現(xiàn)25%以上的增長(zhǎng)。上市公司仍看好海信電器24.64,0.00,0.00%和青島海爾21.30,0.15,0.71%，關(guān)注品種增加受益的華帝股份12.77,0.17,1.35%、澳柯瑪8.83,-0.04,-0.45%和蘇泊爾23.24,-0.21,-0.90%。

　　6、家電以舊換新突破360億元。以舊換新仍是今年下半年的最大看點(diǎn)，從試點(diǎn)情況來看，城鎮(zhèn)家電更新需求非常旺盛，預(yù)計(jì)全年銷售額可達(dá)900億元以上，政策效果不亞于家電下鄉(xiāng)。回收企業(yè)運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼提高有利于回收產(chǎn)業(yè)鏈的完善，也間接提高了以舊換新的實(shí)施效率。

　　7、配件行業(yè)泛起波瀾，價(jià)值再審視。從銷售情況來看，年初以來配件行業(yè)整體表現(xiàn)較高的景氣度；從競(jìng)爭(zhēng)格局來看，空調(diào)閥門行業(yè)形成寡頭壟斷，行業(yè)集中度高，而冰箱和空調(diào)壓縮機(jī)市場(chǎng)份額相對(duì)分散，產(chǎn)能存在過剩，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈；空調(diào)壓縮機(jī)企業(yè)對(duì)下游的議價(jià)能力逐漸減弱。近期相關(guān)上市公司股價(jià)上漲也部分源于事件推動(dòng)，我們相對(duì)看好三花股份27.50,-0.17,-0.61%和華意壓縮12.63,0.63,5.25%。

　　投資建議：全年仍看好黑電行業(yè)，短期更看好即將進(jìn)入旺季的空調(diào)、冰箱龍頭和SEB訂單轉(zhuǎn)移加速的蘇泊爾，同時(shí)格力、美的、合肥三洋26.11,-0.17,-0.65%和小天鵝一季報(bào)增長(zhǎng)會(huì)比較樂觀。積極關(guān)注配件行業(yè)中存在整合預(yù)期的華意壓縮和向上游拓展，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的三花股份。

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