紡織業(yè)復(fù)蘇加劇紗線供需矛盾紡企欲提價(jià)

2010年第一季度，我國(guó)紡織品服裝累計(jì)同比增長(zhǎng)15.20%。雖然3月份當(dāng)月出口數(shù)據(jù)增速與前2月份累計(jì)增速相比，出現(xiàn)較大程度下降，但我們認(rèn)為紡織服裝出口增長(zhǎng)的動(dòng)力并沒(méi)有改變，未來(lái)紡織服裝出口將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。紡織行業(yè)景氣度回升拉動(dòng)紗線需求，近期產(chǎn)生紗線行情，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年將繼續(xù)維持。同時(shí)紡織品出口增速已經(jīng)持續(xù)了6個(gè)月快于服裝的增長(zhǎng)速度，全球紡織業(yè)景氣度繼續(xù)保持回升。我們建議除了重點(diǎn)關(guān)注：有議價(jià)能力的出口型企業(yè)、以及印染、輔料子行業(yè)龍頭，紗線生產(chǎn)企業(yè)近期特別值得關(guān)注。

投資要點(diǎn)：

一季度紡服出口金額繼續(xù)增長(zhǎng)并超過(guò)08年同期水平，未來(lái)紡織服裝出口將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。2010年第一季度，我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口392.46億美元，同比增長(zhǎng)15.20%。其中，紡織品累計(jì)出口152.07億美元，服裝累計(jì)出口240.39億美元，增速分別為26.54%和9.03%，出口金額繼續(xù)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，并且超過(guò)08年的同期水平。雖然3月份當(dāng)月出口數(shù)據(jù)增速與前2月份累計(jì)增速相比，出現(xiàn)較大程度下降紡織品、服裝前2月累計(jì)出口增速分別為39.43%和23.71%，這與企業(yè)報(bào)關(guān)數(shù)量的隨機(jī)性有關(guān)。我們認(rèn)為紡織服裝出口增長(zhǎng)的動(dòng)力歐美需求逐漸回升、出口產(chǎn)品價(jià)格提高并沒(méi)有改變，未來(lái)紡織服裝出口將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

在出口量不跌或增加，價(jià)格上漲的情況下，未來(lái)國(guó)內(nèi)紡織服裝出口額將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，極有可能超過(guò)全年增長(zhǎng)10%的市場(chǎng)預(yù)期。在歐美就業(yè)率好轉(zhuǎn)的情況下，消費(fèi)需求將逐漸回升，特別是經(jīng)過(guò)了一年多的服裝消費(fèi)萎縮，服裝需求將在更大程度上呈現(xiàn)剛性需求拉動(dòng)。因此未來(lái)國(guó)內(nèi)紡織服裝出口型企業(yè)的訂單量不會(huì)同比下降。另外較高的原材料成本將會(huì)促使生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)一步漲價(jià)，轉(zhuǎn)移原材料成本壓力。未來(lái)國(guó)內(nèi)紡織服裝出口的訂單價(jià)格將會(huì)進(jìn)一步提高。在量穩(wěn)價(jià)升的情況下，國(guó)內(nèi)紡織服裝出口金額將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，不排除若歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，全年紡織服裝出口增長(zhǎng)極有可能超過(guò)全年增長(zhǎng)10%的市場(chǎng)預(yù)期。

紡織品出口增速繼續(xù)大于服裝，全球紡織業(yè)景氣度繼續(xù)保持回升。目前，紡織品出口增速已經(jīng)持續(xù)了6個(gè)月快于服裝的增長(zhǎng)速度，且進(jìn)入2010年紡織品出口額達(dá)到152.07億美元，超過(guò)08年的同期水平08年同期為146.14億美元。隨著國(guó)際需求特別是歐美開(kāi)始有所好轉(zhuǎn)，全球紡織企業(yè)開(kāi)工率繼續(xù)進(jìn)一步回升，全球紡織業(yè)景氣度繼續(xù)保持回升態(tài)勢(shì)。

紡織行業(yè)景氣度回升拉動(dòng)紗線需求，近期產(chǎn)生紗線行情，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年紗線行情將繼續(xù)維持。由于紡織生產(chǎn)景氣度回升，下游需求拉動(dòng)上游紗線需求，紗線市場(chǎng)行情近期表現(xiàn)較好，每周紗線價(jià)格漲幅在1000元左右。主要原因有：紡織行業(yè)逐漸復(fù)蘇，對(duì)上游產(chǎn)品的需求增加；“民工荒”造成國(guó)內(nèi)中小紡織企業(yè)開(kāi)工率低，中、低檔產(chǎn)品無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)得以緩解；氣候惡劣，新疆棉運(yùn)輸困難，在紗線供給減少的情況下，大企業(yè)提高價(jià)格成為最佳的選擇。雖然新疆棉運(yùn)輸困難是暫時(shí)的，但是“民工荒”、行業(yè)復(fù)蘇對(duì)紗線需求的拉動(dòng)將是中長(zhǎng)期的，因此我們認(rèn)為，在未來(lái)2—3年里紗線行情將會(huì)持續(xù)。

重點(diǎn)關(guān)注的上市公司。我們認(rèn)為應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注有議價(jià)能力出口型上公司魯泰A等。還有紡織行業(yè)復(fù)蘇過(guò)程中的印染、輔料子行業(yè)中，偉星股份、航民股份、眾和股份仍值得關(guān)注。另外紗線龍頭企業(yè)華茂股份同樣值得關(guān)注。

來(lái)源：中投證券

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