紡織行業(yè)：市場(chǎng)回暖尋找有效轉(zhuǎn)移成本的企業(yè)

　　行業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇，看好內(nèi)需市場(chǎng)。

　　從行業(yè)效益增長(zhǎng)、固定資產(chǎn)投資完成額方面來(lái)看，紡織服裝行業(yè)正在穩(wěn)步復(fù)蘇，同時(shí)棉花等原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲。出口方面，由于發(fā)達(dá)國(guó)家服裝消費(fèi)尚未恢復(fù)及市場(chǎng)占有率已很高等因素，行業(yè)出口將平穩(wěn)恢復(fù)，難以出現(xiàn)歷史上兩位數(shù)的大幅回升。

　　隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和城市化進(jìn)程加速等，服裝內(nèi)需市場(chǎng)前景廣闊，經(jīng)過(guò)09年的去庫(kù)存和居民消費(fèi)意愿的提升，2010年品牌服裝類企業(yè)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)高增長(zhǎng)。

　　尋找能有效轉(zhuǎn)移成本的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　2010年棉花等原材料價(jià)格可能仍保持震蕩上漲的態(tài)勢(shì)，同時(shí)隨著“用工荒”帶來(lái)勞動(dòng)力成本快速上漲，人民幣升值壓力不斷增加等因素，企業(yè)利潤(rùn)被壓縮。因此我們認(rèn)為能有效轉(zhuǎn)移成本的企業(yè)具有投資優(yōu)勢(shì)。推薦品牌服裝類企業(yè)和個(gè)別行業(yè)制造龍頭。

　　我們認(rèn)為未來(lái)紡織企業(yè)業(yè)績(jī)與出口復(fù)蘇高度正相關(guān)，而行業(yè)未來(lái)出口增速有限。面對(duì)成本大漲的壓力，企業(yè)必須通過(guò)提高產(chǎn)品價(jià)格來(lái)轉(zhuǎn)嫁成本壓力。而行業(yè)龍頭一般議價(jià)能力較強(qiáng)，可以鎖定部分原材料價(jià)格，具備比較優(yōu)勢(shì)。我們看好盈利能力較強(qiáng)的細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)，推薦華孚色紡和偉星股份21.03,-0.27,-1.27%。

　　品牌服裝類企業(yè)與一般制造業(yè)的盈利模式不同，市場(chǎng)容量更大，盈利能力和議價(jià)能力更強(qiáng)，能有效轉(zhuǎn)移成本上升。同時(shí)，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸由制造業(yè)轉(zhuǎn)向消費(fèi)服務(wù)業(yè)推動(dòng)，品牌服裝類企業(yè)發(fā)展前景廣闊，因此我們認(rèn)為以內(nèi)銷市場(chǎng)為主，具有發(fā)展前景的品牌服裝類企業(yè)具有投資價(jià)值，可以給予較高的市場(chǎng)估值。推薦依次關(guān)注羅萊家紡46.30,1.12,2.48%、富安娜38.44,0.66,1.75%、七匹狼25.35,-0.26,-1.02%、報(bào)喜鳥(niǎo)20.73,-0.22,-1.05%、美邦、探路者49.450,0.83,1.71%和星期六23.04,0.21,0.92%。

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