家電出口企業(yè)謹慎應對匯率波動

　　今年以來，人民幣匯率雙向波動頻繁且國際貿(mào)易環(huán)境更趨復雜給外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營提出了更多挑戰(zhàn)。

　　人民幣匯率在持續(xù)數(shù)月的下降之后于近期企穩(wěn)回升。8月24日晚間，為適度對沖貶值方向的順周期情緒，央行重啟逆周期因子。當晚，離岸人民幣大幅升值逾800點。8月27日，在岸人民幣對美元錄得逾600點的升值幅度。而后，人民幣匯率再度小幅下降。8月31日，人民幣對美元匯率中間價調(diào)貶133個基點，報6.8246。連日來，人民幣對美元匯率有漲有落，9月10日人民幣對美元匯率中間價調(diào)貶至6.8389。

　　盡管人民幣匯率波動不會扭轉(zhuǎn)其長期穩(wěn)定走勢，但近期多空博弈加劇，外貿(mào)企業(yè)仍須謹慎應對。究竟對外貿(mào)企業(yè)有怎樣的影響，可以以家電出口企業(yè)為例進行解析。

　　4月份以來，人民幣匯率結(jié)束了前期的強勢上升進入下降通道。截至8月24日，今年人民幣匯率下降幅度達5.88%。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前6個月，中國家電行業(yè)產(chǎn)銷率達97.4%，同比下降0.8%；實現(xiàn)出口2029.3億元，同比增長7.1%。6月當月家電行業(yè)出口353.5億元，同比增長3.9%。

　　民生證券分析指出，人民幣匯率下降對家電企業(yè)業(yè)績的正面效應主要體現(xiàn)在匯兌收益（產(chǎn)品出口結(jié)算和報表日期的匯率不同導致）以及毛利率提升（結(jié)售匯時的外幣價格高于交易時發(fā)生的價格）兩個方面。在人民幣貶值周期下，中國的出口產(chǎn)品具有一定價格優(yōu)勢，出口訂單或?qū)⒂兴謴?。從短期看，人民幣匯率波動對出口企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在經(jīng)營效益方面。人民幣匯率的大幅下跌會增加家電出口企業(yè)的匯兌收益，有望提升其經(jīng)營效益。同時，其也會適當對沖中美貿(mào)易摩擦所帶來的負面影響。

　　但需要注意的是，具體到企業(yè)層面，人民幣匯率下降對出口企業(yè)的影響并不都是利多的。中國家用電器協(xié)會的分析認為，在利好方面，人民幣匯率下降會在短期內(nèi)提升出口產(chǎn)品的利潤空間，增強產(chǎn)品的國際競爭力，從而在一定程度上擴大產(chǎn)品的出口量，緩解出口企業(yè)的壓力。利空方面，人民幣匯率的持續(xù)下降會增加大宗商品的購買成本，推高產(chǎn)品的價格。且人民幣持續(xù)貶值會增加出口企業(yè)的議價壓力，會促使海外客商提出降價或讓利的要求，同時也不利于出口企業(yè)的長遠規(guī)劃。雖然企業(yè)可以通過套期保值等金融衍生工具規(guī)避匯率波動的風險，但匯率的大幅波動會顯著增加企業(yè)規(guī)避風險的難度。另外，中小企業(yè)的外匯管理意識和能力不強，運用金融衍生品進行套期保值的比例較低，匯率的波動通常會帶來匯兌損益的變化。

　　一般而言，人民幣升值會削弱出口產(chǎn)品的價格競爭力，降低需進口的大宗商品及原材料成本。從歷史上看，人民幣升值也有助于擴大家電龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢，進而提升行業(yè)的出口集中度。

　　在2005年~2008年以及2010年、~2013年兩個時期，人民幣匯率都大幅上升，升值幅度分別達16.8%和11.2%。將這兩個時間段前后的冰箱、空調(diào)、洗衣機行業(yè)出口集中度進行對比可以發(fā)現(xiàn)，人民幣升值后的行業(yè)集中度均有明顯提升。這一特征在2005年~2008年之后體現(xiàn)得尤為明顯。2014年后，洗衣機前三強集中度出現(xiàn)回落的原因主要在于美國對中國產(chǎn)大容量洗衣機采取了反傾銷措施。

　　中國家用電器協(xié)會認為，龍頭出口型企業(yè)具有較強的抗風險能力，經(jīng)歷了2017年人民幣匯率上升疊加原材料價格大幅上漲所帶來的部分產(chǎn)能出清后，大型企業(yè)有望搶占出清小產(chǎn)能的市場份額，進一步擴大規(guī)模，所以，2018年人民幣貶值或?qū)⒋偈辜译娦袠I(yè)集中度進一步提升。

　　面對今年復雜的國際貿(mào)易環(huán)境，不少企業(yè)放慢了產(chǎn)品的生產(chǎn)節(jié)奏，如冰箱、洗衣機等普及率較高產(chǎn)品的產(chǎn)量同比均有不同程度下滑。

　　中國家用電器協(xié)會理事長姜風在日前于北京舉行的中國家用電器協(xié)會2018年外貿(mào)工作座談會上表示，雖然面臨發(fā)達國家再工業(yè)化、制造業(yè)回流以及發(fā)展中國家加快布局全球產(chǎn)業(yè)再分工帶來的壓力，但中國家電行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈配套、人才和創(chuàng)新優(yōu)勢等依然明顯，產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢依然較強。姜風同時提醒家電企業(yè)要充分認識到全球貿(mào)易環(huán)境的變化，做好充分應對準備。

　　在助力企業(yè)開拓第三方市場方面，中國家用電器協(xié)會將積極發(fā)揮橋梁作用，與中國東盟商務理事會等機構(gòu)緊密合作，共同推動“一帶一路”建設中雙方行業(yè)及其企業(yè)的互利合作，共同應對當前世界經(jīng)濟的不穩(wěn)定性和負面因素，攜手促進區(qū)域經(jīng)濟增長。

　　出口貿(mào)易涉及環(huán)節(jié)較多且有一定周期，如果匯率波動較大，出口企業(yè)可能會承受匯兌損失。姜風也表示，外貿(mào)企業(yè)普遍期待人民幣匯率在合理均衡的水平上保持穩(wěn)定。這不僅更有利于企業(yè)的中長期發(fā)展規(guī)劃，而且也有益于國內(nèi)金融、大宗商品、房地產(chǎn)等市場的穩(wěn)定和人民幣國際化進程的加快。（作者：湯莉）

　　轉(zhuǎn)自：國際商報

 

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