家電出口企業(yè)謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)

　　今年以來(lái)，人民幣匯率雙向波動(dòng)頻繁且國(guó)際貿(mào)易環(huán)境更趨復(fù)雜給外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)提出了更多挑戰(zhàn)。

　　人民幣匯率在持續(xù)數(shù)月的下降之后于近期企穩(wěn)回升。8月24日晚間，為適度對(duì)沖貶值方向的順周期情緒，央行重啟逆周期因子。當(dāng)晚，離岸人民幣大幅升值逾800點(diǎn)。8月27日，在岸人民幣對(duì)美元錄得逾600點(diǎn)的升值幅度。而后，人民幣匯率再度小幅下降。8月31日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)調(diào)貶133個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.8246。連日來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率有漲有落，9月10日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)調(diào)貶至6.8389。

　　盡管人民幣匯率波動(dòng)不會(huì)扭轉(zhuǎn)其長(zhǎng)期穩(wěn)定走勢(shì)，但近期多空博弈加劇，外貿(mào)企業(yè)仍須謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。究竟對(duì)外貿(mào)企業(yè)有怎樣的影響，可以以家電出口企業(yè)為例進(jìn)行解析。

　　4月份以來(lái)，人民幣匯率結(jié)束了前期的強(qiáng)勢(shì)上升進(jìn)入下降通道。截至8月24日，今年人民幣匯率下降幅度達(dá)5.88%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前6個(gè)月，中國(guó)家電行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)率達(dá)97.4%，同比下降0.8%；實(shí)現(xiàn)出口2029.3億元，同比增長(zhǎng)7.1%。6月當(dāng)月家電行業(yè)出口353.5億元，同比增長(zhǎng)3.9%。

　　民生證券分析指出，人民幣匯率下降對(duì)家電企業(yè)業(yè)績(jī)的正面效應(yīng)主要體現(xiàn)在匯兌收益（產(chǎn)品出口結(jié)算和報(bào)表日期的匯率不同導(dǎo)致）以及毛利率提升（結(jié)售匯時(shí)的外幣價(jià)格高于交易時(shí)發(fā)生的價(jià)格）兩個(gè)方面。在人民幣貶值周期下，中國(guó)的出口產(chǎn)品具有一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)，出口訂單或?qū)⒂兴謴?fù)。從短期看，人民幣匯率波動(dòng)對(duì)出口企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)效益方面。人民幣匯率的大幅下跌會(huì)增加家電出口企業(yè)的匯兌收益，有望提升其經(jīng)營(yíng)效益。同時(shí)，其也會(huì)適當(dāng)對(duì)沖中美貿(mào)易摩擦所帶來(lái)的負(fù)面影響。

　　但需要注意的是，具體到企業(yè)層面，人民幣匯率下降對(duì)出口企業(yè)的影響并不都是利多的。中國(guó)家用電器協(xié)會(huì)的分析認(rèn)為，在利好方面，人民幣匯率下降會(huì)在短期內(nèi)提升出口產(chǎn)品的利潤(rùn)空間，增強(qiáng)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，從而在一定程度上擴(kuò)大產(chǎn)品的出口量，緩解出口企業(yè)的壓力。利空方面，人民幣匯率的持續(xù)下降會(huì)增加大宗商品的購(gòu)買(mǎi)成本，推高產(chǎn)品的價(jià)格。且人民幣持續(xù)貶值會(huì)增加出口企業(yè)的議價(jià)壓力，會(huì)促使海外客商提出降價(jià)或讓利的要求，同時(shí)也不利于出口企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。雖然企業(yè)可以通過(guò)套期保值等金融衍生工具規(guī)避匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但匯率的大幅波動(dòng)會(huì)顯著增加企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的難度。另外，中小企業(yè)的外匯管理意識(shí)和能力不強(qiáng)，運(yùn)用金融衍生品進(jìn)行套期保值的比例較低，匯率的波動(dòng)通常會(huì)帶來(lái)匯兌損益的變化。

　　一般而言，人民幣升值會(huì)削弱出口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，降低需進(jìn)口的大宗商品及原材料成本。從歷史上看，人民幣升值也有助于擴(kuò)大家電龍頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而提升行業(yè)的出口集中度。

　　在2005年~2008年以及2010年、~2013年兩個(gè)時(shí)期，人民幣匯率都大幅上升，升值幅度分別達(dá)16.8%和11.2%。將這兩個(gè)時(shí)間段前后的冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)行業(yè)出口集中度進(jìn)行對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，人民幣升值后的行業(yè)集中度均有明顯提升。這一特征在2005年~2008年之后體現(xiàn)得尤為明顯。2014年后，洗衣機(jī)前三強(qiáng)集中度出現(xiàn)回落的原因主要在于美國(guó)對(duì)中國(guó)產(chǎn)大容量洗衣機(jī)采取了反傾銷(xiāo)措施。

　　中國(guó)家用電器協(xié)會(huì)認(rèn)為，龍頭出口型企業(yè)具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，經(jīng)歷了2017年人民幣匯率上升疊加原材料價(jià)格大幅上漲所帶來(lái)的部分產(chǎn)能出清后，大型企業(yè)有望搶占出清小產(chǎn)能的市場(chǎng)份額，進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，所以，2018年人民幣貶值或?qū)⒋偈辜译娦袠I(yè)集中度進(jìn)一步提升。

　　面對(duì)今年復(fù)雜的國(guó)際貿(mào)易環(huán)境，不少企業(yè)放慢了產(chǎn)品的生產(chǎn)節(jié)奏，如冰箱、洗衣機(jī)等普及率較高產(chǎn)品的產(chǎn)量同比均有不同程度下滑。

　　中國(guó)家用電器協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)姜風(fēng)在日前于北京舉行的中國(guó)家用電器協(xié)會(huì)2018年外貿(mào)工作座談會(huì)上表示，雖然面臨發(fā)達(dá)國(guó)家再工業(yè)化、制造業(yè)回流以及發(fā)展中國(guó)家加快布局全球產(chǎn)業(yè)再分工帶來(lái)的壓力，但中國(guó)家電行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈配套、人才和創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)等依然明顯，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)依然較強(qiáng)。姜風(fēng)同時(shí)提醒家電企業(yè)要充分認(rèn)識(shí)到全球貿(mào)易環(huán)境的變化，做好充分應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。

　　在助力企業(yè)開(kāi)拓第三方市場(chǎng)方面，中國(guó)家用電器協(xié)會(huì)將積極發(fā)揮橋梁作用，與中國(guó)東盟商務(wù)理事會(huì)等機(jī)構(gòu)緊密合作，共同推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)中雙方行業(yè)及其企業(yè)的互利合作，共同應(yīng)對(duì)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性和負(fù)面因素，攜手促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　出口貿(mào)易涉及環(huán)節(jié)較多且有一定周期，如果匯率波動(dòng)較大，出口企業(yè)可能會(huì)承受匯兌損失。姜風(fēng)也表示，外貿(mào)企業(yè)普遍期待人民幣匯率在合理均衡的水平上保持穩(wěn)定。這不僅更有利于企業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，而且也有益于國(guó)內(nèi)金融、大宗商品、房地產(chǎn)等市場(chǎng)的穩(wěn)定和人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加快。（作者：湯莉）

　　轉(zhuǎn)自：國(guó)際商報(bào)

 

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