家電板塊力壓群雄 超預(yù)期表現(xiàn)可期

　　昨日，兩市全面回升，個(gè)股漲多跌少，“賺錢效應(yīng)”再度回升。盤面中亮點(diǎn)之一就是以家用電器板塊為首的白馬股再度走強(qiáng)。

　　總的來(lái)看，分析人士指出，一方面，在此前盤面回調(diào)中，家電板塊整體調(diào)整幅度較大，家電板塊估值回調(diào)顯著。另一方面，作為耐用消費(fèi)品，行業(yè)的發(fā)展穩(wěn)定性較強(qiáng)；從長(zhǎng)線配置的角度來(lái)看，板塊未來(lái)依舊具有超預(yù)期表現(xiàn)的可能。

　　家電板塊仍受“鐘情”

　　從昨日滬深兩市的全線大漲來(lái)看，兩市情緒似乎已在近幾日的回升中得到釋放。在前期強(qiáng)勢(shì)板塊“洗牌”后，家電板塊的配置價(jià)值依然受到市場(chǎng)重視。

　　在漲多跌少的昨日市場(chǎng)中，截至收盤，家電板塊以4.23%的漲幅登頂板塊漲幅榜首，而位居次席的建筑板塊漲幅為2.93%。當(dāng)然，板塊逆勢(shì)演繹背后是與資金在板塊上的重新聚攏密不可分。Wind數(shù)據(jù)顯示，主力資金凈流入金額方面，昨日家用電器板塊以17.60億元的凈流入額高居28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中首位。而從近3個(gè)交易日來(lái)看，家用電器的凈流入金額亦僅次于建筑裝飾，由此可見資金對(duì)板塊的青睞程度。

　　此前家電板塊的回調(diào)，使板塊一度由資金的“寵兒”變?yōu)?ldquo;棄兒”。伴隨著指數(shù)回落，“賺錢效應(yīng)”持續(xù)偏弱的市況也令家用電器等前期漲幅較大的板塊成為資金持續(xù)獲利調(diào)倉(cāng)的對(duì)象。此外，因情緒面所致，在存量市場(chǎng)中，投資者“追高殺跌”的操作同樣讓家用電器板塊整體相較其他板塊出現(xiàn)更大幅度調(diào)整。不過在兩市企穩(wěn)回升后，再度積聚起的人氣似乎依舊“鐘情”家電板塊。正是在這樣的背景下，海外機(jī)構(gòu)也在加快對(duì)A股的布局步伐。一方面，A股市場(chǎng)在全球資產(chǎn)配置中地位正在抬升；另一方面，目前A股整體估值仍處在較低水平，外資配置A股有較大的動(dòng)力，而白馬股正是這部分資金當(dāng)下配置的首選。

　　配置時(shí)機(jī)再現(xiàn)

　　業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，家電行業(yè)自身的特性決定了其實(shí)現(xiàn)“爆發(fā)性”增長(zhǎng)的預(yù)期本不現(xiàn)實(shí)，更可能的是具有持續(xù)性的行業(yè)成長(zhǎng)。在這一邏輯下，配置家電板塊的核心邏輯仍在，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，家電藍(lán)籌穩(wěn)健業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、優(yōu)異資產(chǎn)質(zhì)量及估值比較優(yōu)勢(shì)依舊，因而此前的調(diào)整恰恰為長(zhǎng)線資金提供了難得的進(jìn)場(chǎng)良機(jī)。

　　中信建投證券表示，一方面，歷史上來(lái)看，家電行業(yè)過去十年股價(jià)表現(xiàn)，以461%的收益率穩(wěn)居各行業(yè)第一，行業(yè)指數(shù)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到16.5%。過去十年年度指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)看，家電行業(yè)僅2014年和2018年跑輸滬深300，其余8年均跑贏指數(shù)。從板塊上來(lái)講，家電行業(yè)有穿越牛熊的潛力，而且拉長(zhǎng)投資周期，超額回報(bào)顯著。另一方面，估值上，家電板塊十年來(lái)行業(yè)PE中位數(shù)21.54倍，均值23.6倍，最低為2012年的12.34倍，最高為2008年的150倍，今年以來(lái)受地產(chǎn)后周期的影響以及行業(yè)渠道庫(kù)存高企，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，伴隨市場(chǎng)偏好下行家電板塊估值當(dāng)前12.44倍PE，已經(jīng)接近2012年的估值底部，配置價(jià)值凸顯。

　　針對(duì)后市，長(zhǎng)江證券指出，雖然當(dāng)前行業(yè)整體景氣有所承壓，但考慮到原材料及匯率沖擊減緩、基數(shù)下行等因素，預(yù)計(jì)后續(xù)基本面有望逐步趨穩(wěn)，且在上半年空調(diào)較好表現(xiàn)驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍有望優(yōu)于年初悲觀預(yù)期；站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為家電藍(lán)籌穩(wěn)健業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、優(yōu)異資產(chǎn)質(zhì)量及估值比較優(yōu)勢(shì)依舊存在，股價(jià)的調(diào)整其實(shí)為投資者提供了難得的中長(zhǎng)期配置良機(jī)。（黎旅嘉）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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