昨日，兩市普漲，申萬(wàn)一級(jí)家用電器指數(shù)上漲4.42%，漲幅居前，板塊內(nèi)日出東方漲停，青島海爾、科沃斯?jié)q幅超過(guò)7%，奧馬電器、美的集團(tuán)、金萊特漲幅超過(guò)5%。
對(duì)于家用電器板塊，長(zhǎng)江證券表示，雖然近期行業(yè)景氣有所承壓，但考慮到原材料及匯率沖擊減緩、基數(shù)下行等因素，后市基本面有望逐步趨穩(wěn)，且在上半年空調(diào)較好表現(xiàn)驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍有望優(yōu)于年初悲觀預(yù)期；站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，家電板塊的核心主邏輯并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，家電藍(lán)籌穩(wěn)健業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、優(yōu)異資產(chǎn)質(zhì)量及估值比較優(yōu)勢(shì)依舊存在。
板塊壓力緩解
從產(chǎn)業(yè)在線披露的10月冰箱數(shù)據(jù)來(lái)看，外銷持續(xù)高漲，內(nèi)銷依舊疲軟。數(shù)據(jù)顯示，10月冰箱銷量、內(nèi)銷、出口同比+4.9%、-2.6%、+17.0%，1月-10月累計(jì)同比-1.4%、-4.4%、+2.8%。分析人士表示，盡管“雙11”企業(yè)備貨拉動(dòng)，10月內(nèi)銷依舊疲弱；當(dāng)月出口增長(zhǎng)延續(xù)9月強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，采購(gòu)商應(yīng)外圍因素提前備貨和歐美年底備貨是主要驅(qū)動(dòng)力。
從10月洗衣機(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，內(nèi)銷市場(chǎng)平穩(wěn)，出口增速放緩。數(shù)據(jù)顯示，10月洗衣機(jī)銷量、內(nèi)銷、出口同比+2.1%、+2.2%、+2.0%，1月-10月同比+2.5%、+2.8%、+1.8%。分析人士表示，內(nèi)銷方面，“十一”黃金周高端產(chǎn)品銷量猛增，海爾等在高端機(jī)市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力。10月出口增速較8月和9月下滑明顯，采購(gòu)商提前備貨效應(yīng)褪去或是主因。
此外，家用電器的原材料成本端壓力也有所放緩，國(guó)泰君安證券預(yù)計(jì)成本下行帶來(lái)的盈利能力改善將在今年四季度或明年一季度有所體現(xiàn)，同時(shí)，伴隨著消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與龍頭企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率提升，家電行業(yè)整體盈利能力長(zhǎng)期持續(xù)提升較為確定。同時(shí)，國(guó)泰君安證券表示，外圍因素改善，出口型家電企業(yè)壓力緩解，2018年外銷訂單有望逐步修復(fù)。
估值修復(fù)仍將延續(xù)
上周家電指數(shù)下跌1.36%，表現(xiàn)居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第9位，而昨日，本周的第一個(gè)交易日，家用電器指數(shù)上漲4.42%,漲幅位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第2位，漲幅居前。
對(duì)于后市家用電器板塊的投資，國(guó)泰君安證券表示，經(jīng)過(guò)前期回調(diào)行業(yè)估值處于較為底部位置，成本與外圍因素兩大利空緩解，家電行業(yè)盈利與收入逐步改善，行業(yè)估值有望得到修復(fù)預(yù)期。看好三大白電結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)銷量增長(zhǎng)放緩的替代作用以及盈利能力長(zhǎng)期提升，同時(shí)建議關(guān)注地產(chǎn)弱相關(guān)以及競(jìng)爭(zhēng)格局良好的小家電龍頭公司。
國(guó)聯(lián)證券表示，從收入角度看，家電業(yè)過(guò)去幾年實(shí)際是一個(gè)成長(zhǎng)性行業(yè)，收入破萬(wàn)億。家電行業(yè)的成長(zhǎng)首先來(lái)自于產(chǎn)品的大規(guī)模結(jié)構(gòu)升級(jí)，其次來(lái)自于各種品類創(chuàng)新層出不窮，再次是市場(chǎng)區(qū)域的擴(kuò)張，不斷突破市場(chǎng)預(yù)期天花板。隨著我國(guó)家電業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)和電商渠道滲透率提升，家電產(chǎn)品市場(chǎng)仍有進(jìn)一步擴(kuò)張的空間，行業(yè)龍頭更將在這一擴(kuò)張過(guò)程中同時(shí)享受產(chǎn)業(yè)集中度提升的溢價(jià)空間。（作者：吳玉華）
轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)
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