中高端家具內(nèi)銷步入盈利期

　　目前人民幣出現(xiàn)的新一輪貶值周期，有利于我國降低出口成本。而越南出現(xiàn)針對華資的暴動，占越南家具出口相當(dāng)大比例的華資企業(yè)受到?jīng)_擊。幾千家華資企業(yè)基本處在停工狀態(tài)，未來短期內(nèi)難以復(fù)工。其擠出的產(chǎn)能及訂單也有望回流到我國，我國家具行業(yè)出口即將迎來新一波利好，地產(chǎn)銷售和收入增長共同驅(qū)動家具需求。

　　從占收入比的絕對份額這個大趨勢來說，其主要推動邏輯主要有兩個方面:消費(fèi)者消費(fèi)品質(zhì)及需求的提高;其購買習(xí)慣的改變。我們預(yù)測未來5年，我國人均家具消費(fèi)支出占收入比有望提高到1.8%-2%，行業(yè)內(nèi)銷的復(fù)合增長率有望保持在10%-12%之間。

　　目前我國一線城市、部分重點(diǎn)二線城市其發(fā)展階段與上個世紀(jì)八、九十年代美國接近：人均GDP突破1萬美元，消費(fèi)升級趨勢顯現(xiàn)。我們預(yù)判在中國房價保持平穩(wěn)以及略有小降的后房地產(chǎn)時代，我國中高端家具也有望進(jìn)入穩(wěn)健增長，時間較長的黃金發(fā)展期。

　　品牌家具毛利率溢價不斷提高，家具制造業(yè)整體毛利率在15%左右，但中高端品牌家具毛利率一般在40%左右。品牌的溢價來自于產(chǎn)品設(shè)計(jì)、品牌維護(hù)、渠道掌控所產(chǎn)生的附加值。木材及油漆成本占據(jù)中高端家具成本約30%，目前仍然保持低位運(yùn)行狀態(tài)，未來有望繼續(xù)走低。

　　從行業(yè)基本面看，我們認(rèn)為2014年中高端家具行業(yè)將迎來新的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，其一方面受益于收入增長帶來的內(nèi)生性增長，另外一方面也享受毛利與原材料的“剪刀差”，龍頭公司進(jìn)入收獲時代。

來源：九正建材網(wǎng)

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