行業(yè)整體效益轉(zhuǎn)好 次高端白酒獲增長空間

　　春節(jié)白酒銷售的火熱，為次高端白酒股價的上漲提供了基本面支持。元宵節(jié)后的第一個交易日，在洋河股份002304、金種子酒600199的帶領(lǐng)下，A股白酒板塊整體強(qiáng)勢。洋河股份盤中最高沖擊至82.5元/股的漲停價，這是自2012年底白酒行業(yè)整體遭遇“塑化劑風(fēng)波”后創(chuàng)造的最高價。

　　安信證券2月13日收盤后稱，這一輪白酒周期，不再按“一二三線”來分類白酒，重點覆蓋推薦的白酒分類是高端、次高端、地產(chǎn)酒龍頭、其他。

　　春節(jié)頻傳價量齊升

　　從消息面上看，洋河股份此次大漲可能和公司推出的高端新品，及春節(jié)期間產(chǎn)品需求強(qiáng)勁有關(guān)。東吳證券2月12日研報援引酒業(yè)媒體“微酒”消息稱，今年1月洋河已完成全年銷售計劃近50%，出現(xiàn)價量齊升。同時，公司推出了夢之藍(lán)系列新產(chǎn)品——手工班，價格接近貴州茅臺并高于五糧液，被認(rèn)為是填補(bǔ)夢之藍(lán)M6零售價高于600元和M9約2000元之間的缺口，體現(xiàn)了公司增強(qiáng)其在高端市場上地位的目標(biāo)。

　　東吳證券、中金公司2月13日均給予洋河股份“目標(biāo)價101元，還有空間34%”的買入評級。招商證券2月8日也出具“強(qiáng)烈增持”評級，目標(biāo)價格106元/股。中金公司在研報中稱，春節(jié)期間洋河預(yù)計完成了年度計劃的40%以上，省內(nèi)一季度增速預(yù)計達(dá)到5%以上；預(yù)計2017年省外營收占比將由44%提升到49%，擺脫營收過于集中于江蘇的劣勢將有利于洋河的估值恢復(fù)。

　　另一個盤中沖擊漲停的是徽酒金花金種子酒。雖然金種子酒在1月底出了“2016年凈利潤預(yù)減70%-90%”的業(yè)績預(yù)告，但公司去年管理層調(diào)整，新推出的健康酒“和泰苦蕎酒”自去年7月上市以來推廣良好，春節(jié)期間更傳出多地缺貨、全國招商的消息，這無疑給了市場2017年業(yè)績反轉(zhuǎn)和全國化的樂觀預(yù)期。

　　國泰君安調(diào)研顯示，高端白酒渠道價格穩(wěn)步上行，短期看，茅臺一批價格節(jié)后小幅回調(diào)，次高端之下的大眾主流消費升級明顯，價格上移，由80-150元逐步進(jìn)入150-250元區(qū)間?？傮w而言，當(dāng)前的價格表現(xiàn)已超去年底的市場預(yù)期。

　　證券時報·e公司記者近日在安徽調(diào)研時發(fā)現(xiàn)，在春節(jié)聚餐和婚宴用酒市場，五糧液、茅臺等高端白酒并不鮮見。華東一家大型酒水連鎖店負(fù)責(zé)人告訴記者，水晶普五春節(jié)零售價格提升至780元/瓶，已取消一切促銷活動，水晶劍南春等次高端產(chǎn)品動銷也不錯。

　　行業(yè)整體效益轉(zhuǎn)好

　　證券時報·e公司記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2月13日收盤，A股18家上市白酒且僅*ST皇臺微跌0.99%，老白干酒停牌外，其余公司股價均上漲。定位次高端的洋河股份、水井坊、山西汾酒、瀘州老窖漲幅居前。

　　從基本面上看，截至2月13日，已有水井坊等9家白酒上市公司預(yù)告了2016年度業(yè)績，除了*ST皇臺、金種子酒和青青稞酒預(yù)計利潤將有不同程度下滑外，其余均告增長。其中2015年基數(shù)較低的水井坊業(yè)績預(yù)增170%，沱牌舍得2016年業(yè)績預(yù)增超過10倍，實現(xiàn)利潤約為0.8億-1.05億元；金徽酒預(yù)計利潤增長31.62%至2.18億元。

　　高端白酒中，貴州茅臺2016年營業(yè)總收入398.56億元，同比增長19.16%，凈利潤為166.5億元，同比增長7.4%。2月8日，五糧液官方微博發(fā)布消息稱，五糧液集團(tuán)去年實現(xiàn)銷售收入700多億元，同比增長約8%。

　　國家統(tǒng)計局近期發(fā)布的行業(yè)數(shù)據(jù)也側(cè)面印證了白酒行業(yè)在分化中復(fù)蘇。2016年1-12月，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量1358.36萬千升，同比增長3.23%。其中規(guī)模以上白酒企業(yè)累計完成銷售收入6125.74億元，同期增長10.07%；累計實現(xiàn)利潤總額797.15億元，同期增長9.24%；而虧損企業(yè)累計虧損額10.54億元，同期下降15.92%。

　　多家券商研報近期都提示，高端酒價格“抬頭”和大眾消費升級，次高端白酒迎來2013年以來最佳時間窗口。安信證券稱，高端茅臺抬升價格天花板對行業(yè)貢獻(xiàn)大，高端整體業(yè)績確定性增強(qiáng)，五糧液老窖2017年業(yè)績和股價彈性提升；次高端價格氛圍好，地產(chǎn)酒龍頭持續(xù)受益大眾主流消費升級。

來源：證券時報

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