白酒企業(yè)一季報暖意頻現(xiàn) 業(yè)績估值料雙升

　　伴隨著水井坊一季報的預(yù)計扭虧、酒鬼酒一季報的大幅預(yù)增，白酒行業(yè)基本面見底的預(yù)期正在逐漸確定。業(yè)界人士認(rèn)為，白酒行業(yè)今年整體將呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的趨勢，面臨業(yè)績回暖和估值洼地的白酒板塊在當(dāng)下的行情之中也變得更有吸引力，龍頭酒企的優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)。

　　一季度回暖

　　4月14日，水井坊發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告 ，預(yù)計今年一季度經(jīng)營業(yè)績扭虧為盈，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4700萬元到5700萬元。上年同期公司凈利潤虧損8548萬元，公司此前預(yù)計2014年年報凈利潤虧損4億-4.3億元。一季度業(yè)績反轉(zhuǎn)預(yù)期也令得水井坊4月14日股價大幅上漲，盤中股價創(chuàng)出一年多來的新高12.78元/股，最終收盤價12.16元/股，上漲3.05%。

　　公司表示，面對白酒行業(yè)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，公司自2013年下半年開始通過調(diào)整運(yùn)營模式，進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)各項管理等措施應(yīng)對，包括營銷思路的創(chuàng)新和變革，推動產(chǎn)品創(chuàng)新，降低各項費(fèi)用成本等，加之一季度屬白酒行業(yè)傳統(tǒng)的銷售旺季，公司今年一季度業(yè)績扭虧為盈。

　　除了水井坊之外，酒鬼酒預(yù)計，今年一季度凈利潤1500萬-2000萬元，同比去年同期163萬元的凈利潤增長820%-1127%。酒鬼酒披露的業(yè)績快報顯示，2014年實現(xiàn)營業(yè)收入3.88億元，同比下滑43.26%；凈利潤虧損9747.53萬元。酒鬼酒股價同樣于4月14日盤中創(chuàng)出一年多以來新高21.20元/股，最終報收于19.76元/股，下跌1.50%。

　　作為白酒企業(yè)中2014年為數(shù)不多的虧損公司，酒鬼酒、水井坊2015年一季度業(yè)績的大幅逆轉(zhuǎn)點燃了市場對白酒板塊的熱情，貴州茅臺 、青青稞酒 、洋河股份 、瀘州老窖 、老白干酒等白酒股均于4月14日出現(xiàn)上漲。

　　分析師認(rèn)為，即使一季度業(yè)績轉(zhuǎn)暖有春節(jié)偏晚因素的影響，但無論是水井坊還是酒鬼酒，其基本面見底的判斷已經(jīng)基本得到確認(rèn)，而行業(yè)之中更為強(qiáng)勢的酒企情況顯然更為樂觀，白酒業(yè)今年整體將呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的趨勢，重點酒企一季報有望實現(xiàn)兩位數(shù)增長。

　　從終端銷售來看，重點酒企春節(jié)銷售超預(yù)期，也給一季報業(yè)績大幅改善奠定基礎(chǔ)。貴州茅臺董事長袁仁國此前透露，截至2015年3月5日，茅臺酒銷售4000多噸，同比增長39%，銷售額同比增長32.5%，銷售收入達(dá)92.94億元。數(shù)據(jù)顯示，2015年前2個月，五糧液全產(chǎn)品線銷售量增長10%。其余包括瀘州老窖、洋河股份、古井貢酒 、老白干酒等一季度銷售同比增幅均超過10%。

　　業(yè)績估值料雙升

　　“從目前4000點的行情配置角度來說，白酒作為估值洼地，好公司的估值壓制去化或?qū)⒖吹健！迸d業(yè)證券劉海嘯認(rèn)為。

　　年初至今，上證綜指漲幅為27.85%，申萬食品飲料行業(yè)指數(shù)漲幅為24.78%，申萬白酒行業(yè)指數(shù)漲幅僅為11.56%，漲幅跑輸大盤 ，在眾多行業(yè)中位列倒數(shù)。

　　申萬宏源陳嵩昆表示，白酒上市公司一季報延續(xù)回暖趨勢，而目前高檔酒企業(yè)15倍不到的PE，中檔酒企業(yè)20倍左右的PE，均低于歷史平均水平，2015年很可能看到業(yè)績和估值雙升的過程。

　　同時，在對行業(yè)整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的一致判斷之下，業(yè)界人士也指出，今年白酒行業(yè)的分化態(tài)勢將更為明顯，而業(yè)績支撐和國企改革則成為選擇白酒板塊標(biāo)的的兩條主線。

　　此前，盛初營銷咨詢董事長王朝成表示，白酒龍頭企業(yè)的優(yōu)勢正在顯現(xiàn)，而非龍頭企業(yè)將會比較艱難。興業(yè)證券也稱，在此輪洗牌中，品牌力與價格均沒有明顯優(yōu)勢的產(chǎn)品或?qū)⒗^續(xù)調(diào)整，而強(qiáng)勢品牌，高端的茅五洋瀘，以及低端的老白干、牛欄山等將逐漸占據(jù)市場高點，行業(yè)呈明顯分化趨勢。

　　廣發(fā)證券王永鋒指出，龍頭公司競爭優(yōu)勢越來越強(qiáng)，非龍頭企業(yè)繼續(xù)負(fù)增長，市場集中度加速向龍頭企業(yè)靠攏。今年白酒行業(yè)的三個投資機(jī)會為：并購整合，龍頭公司提升市場占有率?？春醚蠛庸煞?、五糧液的并購整合能力；國企改革，提升龍頭公司運(yùn)營效率，白酒行業(yè)中具備國企改革預(yù)期的公司有貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等；互聯(lián)網(wǎng)+改造，提升龍頭公司渠道效率，看好具有互聯(lián)網(wǎng)基因的青青稞酒和洋河股份。

　　青青稞酒4月13日晚間公告正籌劃控股中酒網(wǎng)，公司股價4月13日大幅上漲8.14%、4月14日上漲5.61%。

來源：中國證券報

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