高端酒企三季度業(yè)績或正增長 行業(yè)有望旺季轉(zhuǎn)旺

　　近段時期已經(jīng)趨穩(wěn)的白酒板塊于7月14日再度迎來一波上漲行情,板塊整體漲幅接近3%,其中,山西汾酒漲停,古井貢酒上漲近8%,老白干酒上漲6.29%,貴州茅臺、五糧液等龍頭漲幅也逾5%。

　　業(yè)界認(rèn)為,盡管白酒行業(yè)基本面調(diào)整仍在繼續(xù),但“裸泳”一年多的高端白酒已達底部區(qū)域,最差時候已經(jīng)過去,而三季度是消費旺季,節(jié)假日民間消費的活躍,將令部分酒企業(yè)績拐頭向上。

　　調(diào)整繼續(xù)　底部漸明朗

　　“行業(yè)總體仍處在調(diào)整中”是業(yè)界對于當(dāng)前白酒行業(yè)基本面的普遍看法。數(shù)據(jù)顯示,5月份白酒產(chǎn)量同比增長3.5%,增速環(huán)比出現(xiàn)下降;1-5月產(chǎn)量同比增長7.2%,增速較1-4月有所下滑。收入方面,5月份白酒收入同比增9.2%,利潤同比降12.7%,降幅較4月收窄;1-5月累計收入同比增3.5%,利潤降16.6%。

　　中銀國際蘇鋮指出,行業(yè)仍在調(diào)整期,中高端白酒目前最主要是保持價格穩(wěn)定和適度放量,在價量平衡達到之前,行業(yè)難言調(diào)整完畢。

　　而在較低的預(yù)期之下,正在經(jīng)歷探底考驗的白酒行業(yè)也不斷閃現(xiàn)一些積極因素。根據(jù)中銀國際的調(diào)研,在新興的電商渠道方面,今年3-6月,“茅五洋瀘”不同程度出現(xiàn)若干月份銷量環(huán)比顯著增長的情況。而且,市場調(diào)研顯示,五糧液渠道庫存下降明顯,一批價已經(jīng)呈現(xiàn)堅挺狀態(tài)。

　　蘇鋮認(rèn)為,下半年看好白酒的反彈行情。以茅臺、五糧液為代表的高端白酒持續(xù)去庫存效果顯現(xiàn),中秋旺季之前的低庫存不僅增強經(jīng)銷商信心,也縮短了廠家的報表反映時間,市場可以對白酒中秋旺季脈沖放量持有一定信心。

　　國泰君安胡春霞也明確指出,高端白酒基本面底部漸已明朗,大眾化消費將成為驅(qū)動高端白酒未來增長的主要動力。經(jīng)過兩年時間去庫存,高端白酒渠道庫存回歸到合理水平,高端白酒批零價格已企穩(wěn)將近半年。“除非未來宏觀經(jīng)濟發(fā)生大的下行風(fēng)險,或消費稅政策發(fā)生重大不利變化,否則,未來將不會比現(xiàn)在更差?！?/p>

　　中報難看　三季報或“轉(zhuǎn)正”

　　上市公司半年報披露大幕已經(jīng)拉開,由于二季度終端動銷起色不大,白酒半年報將繼續(xù)“難看”,在業(yè)界預(yù)期之內(nèi)。

　　酒鬼酒7月14日發(fā)布業(yè)績預(yù)告,預(yù)計2014年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3900萬元至4900萬元。虧損原因是公司銷售收入大幅下降,同時,因調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),導(dǎo)致產(chǎn)品整體盈利能力下降。

　　此前發(fā)布半年報業(yè)績預(yù)告的白酒上市公司也均不樂觀。洋河股份預(yù)計凈利潤同比下降15%以內(nèi);老白干酒預(yù)計同比下降30%左右;水井坊預(yù)計今年上半年及全年累計凈利潤仍為虧損。

　　然而,基于行業(yè)底部已漸趨明朗的判斷,業(yè)界對于白酒三季報業(yè)績改善的信心也在積聚。有業(yè)內(nèi)人士稱,伴隨中秋旺季的逐漸來臨,當(dāng)前庫存已處于低點的主要白酒企業(yè)將迎來經(jīng)銷商備貨期,與以往不同的是,民間購買力有望得到大幅提升,白酒終端動銷也有望改善。

　　國泰君安胡春霞認(rèn)為,去年三季度的低基數(shù)下,經(jīng)銷商補庫存可能推動部分高端白酒公司三季度收入、利潤由負(fù)增長轉(zhuǎn)為正增長。中銀國際蘇鋮也表示,三季度存在報表收入降幅顯著收窄的合理預(yù)期,倘若中秋旺季有一輪脈沖放量,白酒板塊或迎來一輪可觀反彈。

來源：中證網(wǎng)-中國證券報

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