挖掘“十二五”交通運(yùn)輸供應(yīng)鏈機(jī)會

　　紛繁復(fù)雜的投資，符合時代的差異。投資是我國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)力推手，交通運(yùn)輸就是典型體現(xiàn)之一。改革開放30年，我國基礎(chǔ)設(shè)施累計投資接近30萬億元，年均增速比同期名義國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）高4.2個百分點(diǎn)。這一階段，符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，正外部性集中體現(xiàn)以及融資渠道暢通的子行業(yè)得到率先發(fā)展。我國以對外貿(mào)易為主的經(jīng)濟(jì)增長方式?jīng)Q定了公路、港口發(fā)展速度超前，短時間內(nèi)質(zhì)量和里程快速提升，極大提高了勞動生產(chǎn)率?！笆濉毙袠I(yè)發(fā)展拉動經(jīng)濟(jì)核心特點(diǎn)仍在，部分行業(yè)仍不能滿足需求，行業(yè)規(guī)劃中多項指標(biāo)仍將保持30%以上增速，鐵路、航空等行業(yè)將打開發(fā)展空間。

　　“十二五”關(guān)鍵詞之一：效率。投資拉動GDP的經(jīng)濟(jì)增長方式并未有效改變，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向中西部轉(zhuǎn)移為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型騰出時間和空間，也對交通運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展提出了更高的要求。雖有發(fā)展滯后因素推動，鐵路建設(shè)提速更是社會整體效率提高的關(guān)鍵。高鐵拉近城市距離，融合經(jīng)濟(jì)圈，創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)帶的同時，更能增強(qiáng)既有線路的貨運(yùn)能力，緩解公路運(yùn)輸為主造成的物流成本高企問題。收費(fèi)公路里程位居全球首位影響出行效率，政府融資平臺治理限制公路融資，五部委聯(lián)合治理違規(guī)公路收費(fèi)壓制盈利能力，促使公路資金運(yùn)用效率降低，公路估值將長期受到壓制。

　　“十二五”關(guān)鍵詞之二：大眾化。攜程、百度、阿里巴巴成功的關(guān)鍵是背后龐大的消費(fèi)人群。僅僅依靠商務(wù)需求，航空的增長空間將十分有限。消費(fèi)大眾化，逐漸進(jìn)入尋常百姓家是航空業(yè)持續(xù)發(fā)展的基石。2010年我國人均GDP超過4300美元，支撐航空公司規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，航線覆蓋率不斷提高。在一個高速發(fā)展的新興經(jīng)濟(jì)體，價值毀滅者的稱號或許并不成立。

　　“十二五”關(guān)鍵詞之三：投資。投資決定行業(yè)景氣度，行業(yè)景氣度延伸維持投資強(qiáng)度。“十二五”公路水路、鐵路、航空的投資將分別達(dá)到6.2萬億、2.8萬億和1.5萬億元。公路水路投資已經(jīng)趨于穩(wěn)定，并且其受益?zhèn)€體數(shù)量龐大，個體價值增長空間有限。鐵路、航空資本密集型特點(diǎn)更為顯著，雖然整體投資強(qiáng)度不及公路水路，但其中個體受益程度將大幅提高。

　　供應(yīng)鏈集中體現(xiàn)未來價值。經(jīng)過多年發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)趨于傳統(tǒng)化，基建參與者競爭力幾無差異。國內(nèi)市場趨近于充分開發(fā)，海外市場的拓展必將迫使其更多暴露在國際風(fēng)險之下。但在供應(yīng)鏈的兩端，分工細(xì)化將催生新興行業(yè)和行業(yè)龍頭，體現(xiàn)的是風(fēng)險之外的價值高速增值。例如，整體推薦的鐵路行業(yè)中，機(jī)車車輛集中體現(xiàn)了風(fēng)險小、附加值高的特點(diǎn)。公路建設(shè)趨于飽和，但其中信息化建設(shè)投資前景明朗，建設(shè)剛起步，市場前景廣闊?！?/p>

來源：證券時報 作者：張曦 張曉燕

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀