航空業(yè)將受益于航油價(jià)格市場(chǎng)化改革

　　綜觀上周強(qiáng)勢(shì)行業(yè)排行榜，建筑原材料、石油加工和分銷、多種公用事業(yè)位居排行榜“三甲”。建筑原材料近3個(gè)月持續(xù)排名保持排行榜前三，表明該板塊個(gè)股近期在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。此外，鐵路運(yùn)輸、鋼鐵、航空貨運(yùn)與快遞、建筑與農(nóng)用機(jī)械、白酒、其他綜合類、房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與開發(fā)排名分列居前十。其中，航空貨運(yùn)與快遞和白酒排名分別為第6名和第8名，是躋身前十名的新晉者。

　　航空貨運(yùn)與快遞行業(yè)是上周上升幅度最大，上周排名第6名，較前周上升19名。7月12日，中國(guó)國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)航油價(jià)格市場(chǎng)化改革有關(guān)問題的通知》，決定推進(jìn)航空煤油價(jià)格市場(chǎng)化改革，進(jìn)一步完善航空煤油出廠價(jià)格形成機(jī)制。中信證券600030,股吧認(rèn)為，國(guó)內(nèi)航油按照市場(chǎng)定價(jià)，航空公司將長(zhǎng)期受益。通知指出，航空煤油（標(biāo)準(zhǔn)品）出廠價(jià)格由供需雙方協(xié)商確定。具體出廠價(jià)格由進(jìn)口到岸完稅價(jià)和貼水兩部分構(gòu)成。預(yù)期航空公司在采購(gòu)航油的過程中話語(yǔ)權(quán)將有所加強(qiáng)，改變過去只是被動(dòng)接受價(jià)格的狀態(tài)。航油市場(chǎng)化機(jī)制形成，也有利于航空公司控制燃油成本。同時(shí)航空公司將不用忍受國(guó)內(nèi)航油價(jià)格長(zhǎng)期與國(guó)際油價(jià)不相接軌的問題，公司運(yùn)營(yíng)更加趨于市場(chǎng)化。目前南航國(guó)內(nèi)用油占比為90%，東航為80%，國(guó)航的國(guó)內(nèi)用油比例略低于前兩者。國(guó)內(nèi)航油市場(chǎng)化定價(jià)開始推行，預(yù)計(jì)8月燃油價(jià)格有望下調(diào)，這將改善三大航經(jīng)營(yíng)效益，其中預(yù)計(jì)南航受益最大。目前正值航空旺季，航空需求旺盛，加之航油成本有望下行，預(yù)計(jì)三季度航空公司業(yè)績(jī)均會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)。

　　葡萄酒行業(yè)近3個(gè)月排名持續(xù)飆升，從3個(gè)月前的排行第81名上升至上周第26名。葡萄酒行業(yè)逐步形成一超多強(qiáng)局面，進(jìn)口酒沖擊加速行業(yè)進(jìn)入資源、品牌、渠道全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)階段。展望未來行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，中投證券認(rèn)為，有望向新世界600628,股吧葡萄酒龍頭美國(guó)靠攏，形成一超多強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)局面：張?jiān)Ｊ袌?chǎng)地位穩(wěn)步，二線廠商機(jī)會(huì)猶存。在關(guān)稅降低、全球供給過剩、人民幣升值的背景下，進(jìn)口酒以低價(jià)高質(zhì)沖擊市場(chǎng)，行業(yè)將加速進(jìn)入資源（原料基地決定品質(zhì)）、品牌、渠道全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)階段。此外，從純酒精消費(fèi)量看，葡萄酒消費(fèi)量至少仍有5倍+提升空間，有望從可選消費(fèi)品變成大眾消費(fèi)品。過去5年我國(guó)葡萄酒人均消費(fèi)量CAGR為23.79%，當(dāng)前尚不足全球均值的30%，從純酒精量來看，葡萄酒消費(fèi)占比僅2%，而全球平均水平為27%！在80后崛起+老齡化+人均收入提速三重作用下，葡萄酒消費(fèi)量仍有5倍+提升空間，預(yù)計(jì)未來10年行業(yè)收入CAGR達(dá)20%，達(dá)10年6倍。

　　銀行行業(yè)近1個(gè)月排名呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，上周排名第27名，較前周下降21名。M1探底回升，拐點(diǎn)就在不遠(yuǎn)處。6月份M1的增速為13.1%，較上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)。M1增速回升推動(dòng)流動(dòng)性預(yù)期好轉(zhuǎn)，資本市場(chǎng)將以提升市場(chǎng)估值水平的方式對(duì)此做出回應(yīng)，而目前上市銀行11年P(guān)E約7.3倍、PB約1.4倍，投資價(jià)值明顯。另一方面，宏觀數(shù)據(jù)顯示目前經(jīng)濟(jì)仍然運(yùn)行良好，地方性政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控，銀行資產(chǎn)質(zhì)量仍將保持穩(wěn)定。招商證券600999,股吧認(rèn)為，信貸總量平穩(wěn)增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)調(diào)整提升收益。6月新增信貸6339億元，同比增長(zhǎng)16.9%，增速較為平穩(wěn)。在從緊的貨幣政策下，銀行壓縮新增中長(zhǎng)期貸款占比（6月為33.5%）、增加利率上升的票據(jù)業(yè)務(wù)。銀行理財(cái)產(chǎn)品熱賣、直接融資占比增加，銀行中間業(yè)務(wù)收入高速增長(zhǎng)。在資本嚴(yán)管壓力下，銀行大幅計(jì)提撥備的動(dòng)機(jī)不強(qiáng)，中報(bào)高業(yè)績(jī)可期。此外，流動(dòng)性的好轉(zhuǎn)疊加靚麗業(yè)績(jī)催化進(jìn)攻行情。本輪M1增速的拐點(diǎn)正逐漸形成，而CPI持續(xù)上行的壓力也或?qū)⒕徑?，?jiān)持對(duì)下半年行情持的樂觀態(tài)度。銀行股估值已有足夠的安全邊際應(yīng)對(duì)市場(chǎng)不確定性，建議積極關(guān)注進(jìn)攻潛力大、半年報(bào)高增長(zhǎng)的銀行。積極關(guān)注二季度業(yè)績(jī)提高明顯的華夏、興業(yè)，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦招行、深發(fā)展000001,股吧、民生、工行、浦發(fā)。

來源：上海證券報(bào)

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