航空煤油實行市場定價長期利好航空行業(yè)

　　近日，發(fā)改委就航空煤油出廠價格改革發(fā)出通知。航空煤油出廠價格逐步實行市場定價，具體出廠價格由進(jìn)口到岸完稅價和貼水兩部分構(gòu)成。貼水每年協(xié)商一次，航空煤油出廠價格每月調(diào)整一次。新機(jī)制自2011 年8 月1 日起實行。券商認(rèn)為，在新定價機(jī)制正式實行后，下個月國內(nèi)航油出廠價格有望下調(diào)，航空公司燃油成本將有所減輕。

　　國內(nèi)航油推出新定價機(jī)制

　　據(jù)悉，國內(nèi)航油定價機(jī)制一直為人詬病，價格變動長期滯后于國際市場價格。今年以來，發(fā)改委已先后三次上調(diào)國內(nèi)航油出廠價格。目前國內(nèi)航油出廠價格為7640元／噸，比去年年底上漲27.5%；而航空公司實際采購成本要高于出廠價格。目前航油成本占航空公司運(yùn)營成本約40%，盡管燃油附加費(fèi)相應(yīng)上調(diào)能夠?qū)_部分燃油成本增長的負(fù)面影響，但航空公司經(jīng)營仍面臨較大的燃油成本壓力。

　　中信證券600030,股吧預(yù)計，在新定價機(jī)制正式實行后，下個月國內(nèi)航油出廠價格有望下調(diào)，航空公司燃油成本壓力將有所減輕，航空公司將長期受益。

　　通知指出，航空煤油（標(biāo)準(zhǔn)品）出廠價格由供需雙方協(xié)商確定。具體出廠價格由進(jìn)口到岸完稅價和貼水兩部分構(gòu)成。預(yù)期航空公司在采購航油的過程中話語權(quán)將有所加強(qiáng)，改變過去只是被動接受價格的狀態(tài)。航油市場化機(jī)制形成，也有利于航空公司控制燃油成本。同時航空公司將不用忍受國內(nèi)航油價格長期與國際油價不相接軌的問題，公司運(yùn)營更趨于市場化。

　　另外，燃油附加費(fèi)或?qū)㈦S行就市，按月調(diào)整。燃油附加費(fèi)是為了對沖航油成本而收取的費(fèi)用，根據(jù)規(guī)定該費(fèi)用隨著航油價格的變化而有所調(diào)整。中信證券認(rèn)為，國內(nèi)航油價格按月調(diào)整的新規(guī)實施后，航空公司可能也將按月調(diào)整燃油附加費(fèi)。鑒于8月航油價格存在下調(diào)可能，故預(yù)計8月燃油附加費(fèi)很可能相應(yīng)下調(diào)。

　　三季度航空公司

　　業(yè)績或不俗

　　從投資角度來看，東北證券000686,股吧認(rèn)為，上半年國際航線雖然偏軟，但國內(nèi)航線依然較為堅挺，使得航空公司中期業(yè)績略好于年初預(yù)期。由于2010 年第三季度航空公司靚麗的業(yè)績表現(xiàn)很難超越，接下來的航空旺季成為考驗航空公司全年盈利能力及短期股價表現(xiàn)的重要階段。

　　中信證券非?？春媒衲耆径群娇展镜臉I(yè)績。該機(jī)構(gòu)表示，目前南航國內(nèi)用油占比為90%，東航為80%，國航的國內(nèi)用油比例略低于前兩者。國內(nèi)航油市場化定價開始推行，預(yù)計8月燃油價格有望下調(diào)，這將改善三大航經(jīng)營效益，其中預(yù)計南航受益最大。目前正值航空旺季，航空需求旺盛，加之航油成本有望下行，預(yù)計三季度航空公司業(yè)績均會有不錯表現(xiàn)。

　　安信證券也指出，由于京滬高鐵影響略小于預(yù)期，看好暑運(yùn)航運(yùn)行業(yè)景氣度。另外，預(yù)計暑運(yùn)運(yùn)力仍偏緊，行業(yè)仍呈供不應(yīng)求態(tài)勢。旺季行業(yè)運(yùn)能偏緊將驅(qū)動行業(yè)高景氣，預(yù)計后續(xù)京滬高鐵分流量和票價沖擊有望減小，繼續(xù)推薦南航和國航。

來源：上海證券報 作者：黃穎

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