中國電商物流行業(yè)零星投資事件背后機遇何在？

　　隨著中國電子商務市場的快速發(fā)展，與之相適配的物流體系正面臨前所未有的發(fā)展機遇與巨大的挑戰(zhàn)?？v觀中國快遞行業(yè)的發(fā)展，中國的快遞行業(yè)自1980年開始起步，經(jīng)過20余年的發(fā)展，中國快遞行業(yè)初具雛形。2007年，中國相關部門加快實行郵政體質深化改革，先后出臺了《快遞服務標準》、《快遞市場管理辦法》以及《長江三角洲快遞服務發(fā)展規(guī)劃》等法律法規(guī)，尤其于2009年10月新《郵政法》的頒布，首次制定了中國快遞市場的準入制度，明確了包括資金規(guī)模、服務能力、安全保障等六項快遞業(yè)務的經(jīng)營許可。2008年以來，中國電子商務市場呈現(xiàn)爆發(fā)式增長的態(tài)勢，物流行業(yè)的滯后發(fā)展似乎與電子商務的發(fā)展相脫節(jié)，面對這一歷史機遇，物流企業(yè)如何壯大？資本市場又將如何抉擇？

　　物流行業(yè)投資事件較少，電商物流投資事件更是“鳳毛麟角”

　　據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)庫最新數(shù)據(jù)顯示，2005-2011年上半年，已經(jīng)披露的中國物流行業(yè)的投資事件為38起，其中已經(jīng)披露投資金額的投資案例為24起，披露的投資金額總額為20.01億美元，平均投資金額為8337萬美元。相比于其他行業(yè)而言，中國物流行業(yè)的投資事件較少，這與中國物流行業(yè)長期的國有壟斷是相關的。不過，與其他行業(yè)相比，中國物流行業(yè)的平均單筆投資規(guī)模較大，主要是由于物流基礎設施的投資對資金的要求較高。如2010年，中銀國際投資出資75億人民幣用于晉魯豫鐵路建設，較高的單筆投資拉升了整個2010年中國物流行業(yè)平均投資金額。

　　在已經(jīng)披露的38起投資案例中，其中與電子商務物流直接相關的案例數(shù)為8起，已經(jīng)披露投資金額的投資案例為6起，投資金額總額為4654萬美元，平均投資金額為775.67萬美元。

　　物流行業(yè)投資隱顯性均較大，資本亦步亦趨

　　中國電子商務物流投資機會較多，但是面臨的政策及行業(yè)風險依然較大。清科研究中心分析認為，中國電子商務物流面臨的投資風險主要體現(xiàn)在以下幾方面：

　?。ㄒ唬┱唢L險

　　首先，政策監(jiān)管三兒亂。物流行業(yè)監(jiān)管部門涉及鐵道部、民航總局、計委、經(jīng)貿委等部門，體質上沒有形成統(tǒng)一且有交叉的管理，容易造成重復建設。加之中國電子商務物流行業(yè)起步較晚，行業(yè)本身并未形成自律可行的管理方式，面臨政策監(jiān)管的風險較大。

　　其次，國家對物流行業(yè)的發(fā)展剛剛開始，還沒有形成統(tǒng)一的規(guī)劃，尤其是后臺的IT系統(tǒng)。電子商務物流企業(yè)均自主開發(fā)相應的IT系統(tǒng)，往往投入巨資的IT系統(tǒng)可能與電子商務公司的系統(tǒng)存在對接難的問題。隨著物流行業(yè)的快速發(fā)展，國家可能會進一步推進標準化的IT系統(tǒng)，這對于物流企業(yè)來說，存在一定資本投入風險。

　?。ǘ┬袠I(yè)競爭風險

　　目前，從電子商務物流行業(yè)的發(fā)展來看，資本可以切入的民營快遞公司屬于競爭力相對較弱的環(huán)節(jié)，從資本、資歷、人力等方面，與國有、外資等快遞公司都存在較大的差距。這種差距的縮短，一方面，需要公司發(fā)展的長期積累；另一方面，需要投入巨額資金加以改善。不過，這種發(fā)展是一個水漲船高的過程，且資金的保有量也將成為其發(fā)展的主要壁壘之一。

　?。ㄈ┢髽I(yè)自身風險

　　首先，大部分電子商務企業(yè)物流的基礎設施較為落后，尤其是IT系統(tǒng)的構建，大部分民營物流公司都尚未建立，這種落后的后臺管理系統(tǒng)將影響企業(yè)的長期發(fā)展。其次，民營第三方物流公司的人才短缺，現(xiàn)代化管理匱乏，這成為影響我們物流發(fā)展的一大瓶頸。再次，民營快遞公司財務管理急需規(guī)范，配送人員應享有的待遇并未如實獲得，這種不規(guī)范的財務管理方式對于其后續(xù)發(fā)展存在隱憂。

　　垂直物流行業(yè)存在巨大機會，IT后臺數(shù)據(jù)集合能力成制勝法寶

　　除民營快遞較具投資價值外，IT技術提供商及數(shù)據(jù)集合提供商環(huán)節(jié)也孕育巨大的機會。拋開產業(yè)鏈環(huán)節(jié)，從大物流概念入手，清科研究中心分析認為，針對垂直行業(yè)的物流服務公司尤為值得資本市場的關注，如提供區(qū)域送餐服務的物流公司、提供小便利店特殊物品配送與分銷的物流公司等。盡管此類模式的物流公司與電商行業(yè)存在距離，但是在本質上還是相通的。

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來源：清科研究中心 作者：張亞男

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