分析物流業(yè)融資現(xiàn)狀 跳出物流投融資悖論怪圈

　　物流業(yè)投融資存有悖論。如何找到跳出上述物流投融資悖論怪圈的秘訣

　　2011年的中國經(jīng)濟(jì)有個(gè)非常明顯的現(xiàn)象：政府出重拳應(yīng)對通貨膨脹。其中，公眾百姓最敏感的日常食品漲價(jià)尤其引人注目。央視現(xiàn)正在播放豬肉暴漲，追蹤整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的隱情。農(nóng)超對接是政府的一個(gè)重要舉措，將生產(chǎn)食品的農(nóng)村和銷售食品的超市以現(xiàn)代化物流直接對接，砍掉謀取暴利的眾多中間流通環(huán)節(jié)，使得廣大農(nóng)民和消費(fèi)者的根本利益獲得保障。這正是中國現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型中對于現(xiàn)代物流服務(wù)業(yè)迫切需求的一個(gè)極好例證。結(jié)合2009年國務(wù)院發(fā)布的《物流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，政府和業(yè)界上下攜手，物流業(yè)終于迎來了跨越式發(fā)展的春天，也必將為物流業(yè)投融資帶來難得的機(jī)遇。

　　物流業(yè)投融資的兩個(gè)悖論

　　物流業(yè)屬于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，是經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)，本應(yīng)受到投資界的追捧。但是用一句調(diào)侃的話：成也物流，敗也物流：物流業(yè)投融資有兩個(gè)悖論：

　　悖論一：物流業(yè)的本質(zhì)是為其他相關(guān)行業(yè)如制造業(yè)、商貿(mào)業(yè)省錢，如果物流服務(wù)業(yè)的收費(fèi)提高，沒能為人家客戶省錢，人家就不用你物流業(yè)的服務(wù)。物流業(yè)的這個(gè)替人省錢的本質(zhì)，導(dǎo)致物流企業(yè)普遍薄利，與投資方要求提高經(jīng)營利潤的天然要求正相悖。

　　悖論二：物流業(yè)的特點(diǎn)是輕資產(chǎn)，進(jìn)入門檻低，租幾輛車就搞了起來；但是中國金融投資界的心理是重資產(chǎn)。非看到你的大筆房產(chǎn)和真金白銀的注冊資金才認(rèn)可。于是從物流企業(yè)到地方政府都大搞物流地產(chǎn)。大家不是在物流的專業(yè)能力上下功夫，不是提升盈利能力；而是從房地產(chǎn)升值上期望賺錢；這叫不務(wù)正業(yè)。隨著中央政府對房地產(chǎn)泡沫的重拳打壓，這種物流地產(chǎn)投融資心理注定會步入死胡同。

　　在筆者參加“中國物流萬里行”活動(dòng)考察物流結(jié)點(diǎn)城市，以及參加“中國國際物流節(jié)”過程中，經(jīng)常接觸感覺到上述悖論。出路是什么呢？讓我們先從分析相關(guān)的制造業(yè)、商貿(mào)業(yè)的物流相關(guān)模式變化，來找到跳出上述物流投融資悖論怪圈的秘訣。

　　制造業(yè)：據(jù)報(bào)道：隨著工業(yè)化推進(jìn)和制造產(chǎn)業(yè)升級，工業(yè)物流運(yùn)行模式發(fā)生深刻變化。制造企業(yè)加快資源整合、流程改造，采取多種方式分離外包物流功能。一是分離分立。如，上海安吉汽車物流、淮礦現(xiàn)代物流等，將企業(yè)物流業(yè)務(wù)從主業(yè)中分離出來，成立了面向社會服務(wù)的物流企業(yè)。二是合資合作。如，青島啤酒（600600）招商物流、蕪湖安得物流等，由制造企業(yè)與物流企業(yè)合資組建物流公司，三是全面外包，如，海信集團(tuán)將海信電器（600060）的物流業(yè)務(wù)全盤委托給專業(yè)物流公司管埋。柳州桂中海迅派員進(jìn)廠，接管了多家汽車生產(chǎn)企業(yè)的零部件管理系統(tǒng)。

　　商貿(mào)業(yè)：在一系列擴(kuò)大消費(fèi)政策引導(dǎo)下，商貿(mào)物流加快發(fā)展。一是生產(chǎn)資料流通企業(yè)和傳統(tǒng)批發(fā)市場增加儲存、加工、配送、網(wǎng)上交易等物流功能。如中國物資儲運(yùn)、五礦物流、廣東歐浦鋼鐵物流等，形成了貿(mào)易加物流的新模式。二是大型連鎖零售企業(yè)強(qiáng)化物流系統(tǒng)，如蘇寧、國美，構(gòu)建完善的物流網(wǎng)絡(luò)。三是網(wǎng)購物流爆炸式增長。電子商務(wù)在網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅十年后終于高歌猛進(jìn)！2010年中國網(wǎng)絡(luò)購物總額達(dá)4500億元，比5年前增長22倍，中國國內(nèi)每天流轉(zhuǎn)的快件量高達(dá)1000萬票。四是農(nóng)業(yè)和農(nóng)村物流集中釋放。隨著“萬村千鄉(xiāng)市場工程““家電下鄉(xiāng)”、汽車摩托車下鄉(xiāng)”和“農(nóng)超對接”等政策的實(shí)施。農(nóng)產(chǎn)品（000061）進(jìn)城、農(nóng)資和日用工業(yè)品下鄉(xiāng)帶來的物流需求有較快增長。

　　從投融資視角來看：上述相關(guān)產(chǎn)業(yè)的變遷帶來了物流市場規(guī)模的擴(kuò)大，增加了物流業(yè)的客戶企業(yè)數(shù)量，增加了對于物流業(yè)投融資模式創(chuàng)新的要求。例如：制造企業(yè)與物流企業(yè)合資組建物流公司，是典型的企業(yè)創(chuàng)投（Corporate Venture）的投融資模式，在國際國內(nèi)有許多成功案例。

　　根據(jù)上述分析，破解悖論的一個(gè)思路是：避免一對一融資，而是多對多，從物流企業(yè)的發(fā)展各個(gè)相關(guān)環(huán)節(jié)和鏈條中創(chuàng)造投融資模式。換言之，一對一是指一個(gè)物流企業(yè)與一家金融機(jī)構(gòu)談融資（例如一家銀行），則銀行立刻要求該物流企業(yè)的可抵押資產(chǎn)和3年財(cái)務(wù)報(bào)表。物流企業(yè)立即陷入了上述的兩個(gè)悖論。換個(gè)思路，如果我們從物流企業(yè)的發(fā)展各個(gè)相關(guān)環(huán)節(jié)和鏈條來分析，就會“柳暗花明又一村”。上述制造企業(yè)與物流企業(yè)合資組建物流公司，實(shí)質(zhì)上是制造業(yè)企業(yè)向物流企業(yè)進(jìn)行投資。又比如：制造業(yè)企業(yè)將物流業(yè)務(wù)全盤委托給專業(yè)物流公司管理，實(shí)質(zhì)上就會帶來大筆物流訂單?，F(xiàn)在眾多銀行和投資公司愿意依據(jù)此類訂單進(jìn)行投資。

　　宏觀、中觀、微觀經(jīng)濟(jì)三個(gè)層面推進(jìn)

　　宏觀經(jīng)濟(jì)指一個(gè)國家和全球的經(jīng)濟(jì)；微觀經(jīng)濟(jì)指一個(gè)企業(yè)或企業(yè)集群的經(jīng)濟(jì)發(fā)展；人們所不大熟悉的中觀經(jīng)濟(jì)是指一個(gè)城市或區(qū)域的經(jīng)濟(jì)，它介于宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)之間，例如物流結(jié)點(diǎn)城市和物流園區(qū)經(jīng)濟(jì)。由于物流業(yè)跨區(qū)域、跨國界、跨行業(yè)的特點(diǎn)，物流業(yè)及其投融資具有很獨(dú)特的中觀經(jīng)濟(jì)特色。很多物流投融資悖論怪圈從中觀經(jīng)濟(jì)的視角來看就比較容易解決。

　　上述提到的物流業(yè)投融資的兩個(gè)悖論，西安的實(shí)驗(yàn)給以很好的破解。2010年11月中國國際物流節(jié)上，西安市領(lǐng)導(dǎo)、西安國際港務(wù)區(qū)負(fù)責(zé)人高調(diào)宣講了西安物流模式。CCTV-2財(cái)經(jīng)頻道也進(jìn)行了重點(diǎn)報(bào)道。西安市作為物流樞紐城市，為了提高物流效率，降低物流成本，大力推廣全世界比較通行的集裝箱運(yùn)輸中心站，集裝箱運(yùn)輸?shù)闹行恼究蓮蔫F路直接到港口，這是當(dāng)時(shí)西安國際港務(wù)區(qū)設(shè)計(jì)規(guī)劃的一個(gè)理念。這樣即解決了集裝箱運(yùn)輸?shù)膯栴}，也解決了鐵海鐵水聯(lián)運(yùn)。物流企業(yè)在當(dāng)?shù)馗蹌?wù)區(qū)直接辦海關(guān)手續(xù)，避免了貨物在港口等待的成本。這就讓大家看到：不是各方出讓利益，而是雙贏多贏。鐵路是贏家：鐵路如果沒有公路的銜接，鐵路如果沒有跟水路的無縫對接，它的效率是發(fā)揮不出來的。物流企業(yè)是贏家：西安德謙物流公司總經(jīng)理表示，由于在當(dāng)?shù)馗蹌?wù)區(qū)直接報(bào)關(guān)，其經(jīng)濟(jì)效益相當(dāng)可觀。整體大約節(jié)約了5到10天。西安市領(lǐng)導(dǎo)、西安國際港務(wù)區(qū)負(fù)責(zé)人說：“我們找人做了測算，如果我們這個(gè)模式經(jīng)過一段時(shí)間的磨合，真正能夠?qū)崿F(xiàn)的話，它的效益是：假設(shè)一位貨主從西安到天津，按照這個(gè)距離測算。它的物流效率會提高45%，它的物流成本會降低30%到50%。從投資方角度來看，如果一個(gè)物流園區(qū)或者物流企業(yè)集群能夠如此大幅度的提高物流效率和降低物流成本，它們必將吸引大批的客戶企業(yè)使用其物流服務(wù)，所以投資這樣的物流園區(qū)或者物流企業(yè)集群將會有巨大的投資回報(bào)。這就打破了“物流是微利行業(yè)，難以吸引投資”的怪圈。請注意，單個(gè)物流企業(yè)或企業(yè)集群無法做到的事，由西安國際港務(wù)區(qū)和集裝箱運(yùn)輸中心站解決了，這正是中觀經(jīng)濟(jì)投融資的美妙之處。

　　中觀經(jīng)濟(jì)的特色是：按照區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略的要求，促進(jìn)區(qū)域物流發(fā)展。其中包括：積極推迸不同地區(qū)物流領(lǐng)域交流與合作，引導(dǎo)物流資源跨區(qū)域整合。進(jìn)一步完善城市物流體系，注重農(nóng)村物流系統(tǒng)建設(shè)，加快發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品物流和農(nóng)資物流。圍繞產(chǎn)業(yè)園區(qū)、商貿(mào)園區(qū)、物流園區(qū)布局物流功能，推動(dòng)物流集聚區(qū)發(fā)展。擴(kuò)大物流服務(wù)領(lǐng)域?qū)ν馍牛M(jìn)消化吸收國外先進(jìn)的物流管埋方法、運(yùn)作模式和技術(shù)裝備。構(gòu)建與周邊國家和其他國家有效銜接的物流網(wǎng)絡(luò)，增加貨物貿(mào)易中的物流服務(wù)比重。為中國工業(yè)企業(yè)、商貿(mào)企業(yè)和工程企業(yè)“走出去”提供物流服務(wù)，逐步建立適應(yīng)全球化環(huán)境的國際物流體系。物流業(yè)的本質(zhì)是跨區(qū)域、跨國界、跨行業(yè)，中觀經(jīng)濟(jì)模式恰好在物流業(yè)本質(zhì)把握上找到了投融資的出路?！傲祷饔忠淮濉?。

　　物流借力高科技，成為VC、PE的寵兒

　　風(fēng)險(xiǎn)投資VC和私募股權(quán)投資PE從來關(guān)注高科技高增長企業(yè)行業(yè)。近年來，中國物流業(yè)緊緊把握新科技革命的戰(zhàn)略機(jī)遇，大力提高物流科技和信息化水平。其中包括：密切關(guān)注新興技術(shù)、節(jié)能減排、應(yīng)對全球氣候變化等領(lǐng)域科技發(fā)展的新動(dòng)向；加快新技術(shù)、新材料、新工藝的引進(jìn)消化吸收和集成應(yīng)用的步伐；推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算應(yīng)用，提高物流信息化水乎；建立完善物流標(biāo)準(zhǔn)化體系，支持物流業(yè)一體化運(yùn)作，形成創(chuàng)新發(fā)展的體制機(jī)制等。

　　2010年第六屆中國國際物流節(jié)上，國家發(fā)改委與會代表提出，“大力發(fā)展股權(quán)投資基金，促進(jìn)現(xiàn)代物流業(yè)加快發(fā)展”，同時(shí)，在“演講、互動(dòng)、新銳城市投融資戰(zhàn)略”分會場，瀘州、南通、中山、通遼等市的相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)介紹了各自作為物流結(jié)點(diǎn)城市的投融資構(gòu)想。近年來，眾多投資機(jī)構(gòu)關(guān)注物流企業(yè)登錄中國創(chuàng)業(yè)板。2009年底，澳門愛普司投資集團(tuán)董事局主席發(fā)表《物流企業(yè)如何走向資本市場》，表示看好物流企業(yè)登錄中國創(chuàng)業(yè)板。該投資集團(tuán)認(rèn)為，企業(yè)走向資本化有利于資金擴(kuò)張與企業(yè)安全，能幫助企業(yè)在全球化競爭中發(fā)展得更好。尤其值得注意的是“中國物流企業(yè)承擔(dān)了太多不屬于它本身的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，兼銀行、保險(xiǎn)公司于一體?！倍覀儚氖挛锪魍度谫Y的專家，恰好可以從“物流兼銀行、保險(xiǎn)公司于一體”的不利元素，轉(zhuǎn)化為供應(yīng)鏈融資和資本市場融資的有利元素。

　　“十一五”和“十二五”物流業(yè)投融資解讀

　　在2005至2010年的“十一五”期間，中國物流界的一件大事是2009年3月，中國第一個(gè)全國性物流業(yè)專項(xiàng)規(guī)劃《物流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》由國務(wù)院發(fā)布?！兑?guī)劃》確認(rèn)了物流業(yè)的地位和作用:物流業(yè)是融合運(yùn)輸業(yè)、倉儲業(yè)、貨代業(yè)利信息業(yè)等的復(fù)合型服務(wù)產(chǎn)業(yè)，是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，涉及領(lǐng)域廣，吸納就業(yè)人數(shù)多，促進(jìn)生產(chǎn)、拉動(dòng)消費(fèi)作用大，在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和增強(qiáng)國民經(jīng)濟(jì)競爭力等方面發(fā)揮著重要作用?！兑?guī)劃》確定了“建立現(xiàn)代物流服務(wù)體系，以物流服務(wù)促進(jìn)其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)思想和目標(biāo)，提振了物流業(yè)人士的信心，捉升了物流業(yè)的地位。

　　上述規(guī)劃的發(fā)布，是基于中國物流業(yè)“十一五”期間的快速發(fā)展。據(jù)報(bào)道，2010年社會物流總額和物流業(yè)增加值，分別達(dá)到12.5萬億元和2.7萬億元，與“十五”末期的2005年相比，雙雙實(shí)現(xiàn)了總量翻番，年均分別增長21%和16.1%。社會物流總費(fèi)用與GDP的比率約為18%左右，比2005年降低0.3個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于增加社會經(jīng)濟(jì)效益1000多億元；中國物流業(yè)增加值占GDP的比重可達(dá)7%左右，占第三產(chǎn)業(yè)增加值的比重約為16%，有力地支持了國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

　　如果我們從投融資角度來解讀這些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，“社會物流總額和物流業(yè)增加值，分別達(dá)到12.5萬億元和2.7萬億元”，代表了物流行業(yè)市場規(guī)模的擴(kuò)大和高增長性。這兩個(gè)指標(biāo)是投融資界首先關(guān)注的要素，因?yàn)闆]有足夠的市場規(guī)模和增長性，投資高回報(bào)無法保證?！吧鐣锪骺傎M(fèi)用與GDP的比率約為18%左右，比2005年降低0.3個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于新增社會經(jīng)濟(jì)效益1000多億元”，表明物流業(yè)的確為使用物流的制造業(yè)商貿(mào)業(yè)農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)降低了成本，這意味著會有越來越多的行業(yè)企業(yè)使用物流服務(wù)業(yè)，這絕對是物流的利好消息?！拔覈锪鳂I(yè)增加值占GDP的比重可達(dá)7%左右，占第三產(chǎn)業(yè)增加值的比重約為16%”，這表明物流業(yè)在第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)比重的增加，而服務(wù)業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主要依托平臺，政府政策和資源均會向其傾斜。金融界必然將眼球更多轉(zhuǎn)向投資物流業(yè)。

　　2010年，以中國國際物流節(jié)和中國物流萬里行活動(dòng)為基礎(chǔ)，中國物流業(yè)投融資聯(lián)盟啟動(dòng)，它匯集了諸多投融資專家和中科招商等實(shí)力雄厚的投資機(jī)構(gòu)。在中國國際物流節(jié)等平臺進(jìn)行了廣泛的宣傳，包括市長投融資論壇、投融資分論壇、演講互動(dòng)分會場等。長期以來，各種產(chǎn)業(yè)行業(yè)協(xié)會都想試水投融資業(yè)，為協(xié)會業(yè)務(wù)開辟一片新的藍(lán)海。中國交通運(yùn)輸協(xié)會（簡稱中交協(xié)）及其快運(yùn)分會在這方面進(jìn)行了有益的探索。

　　CI定位：CI（Corporate Identity）企業(yè)標(biāo)識是協(xié)會成員企業(yè)對于協(xié)會的認(rèn)知，即協(xié)會給成員企業(yè)何種服務(wù)，為成員企業(yè)帶來何種增值，使得成員企業(yè)愿意付費(fèi)給協(xié)會。行業(yè)協(xié)會通常向成員企業(yè)提供會展、培訓(xùn)、認(rèn)證、信息、合作交流等服務(wù)。成員企業(yè)是否認(rèn)可協(xié)會即中國物流業(yè)投融資聯(lián)盟在投融資方面的牽線搭橋服務(wù)，尚需時(shí)日探索。中交協(xié)快運(yùn)分會專門設(shè)置中國物流業(yè)投融資聯(lián)盟秘書處專人長期跟進(jìn)與物流相關(guān)的投資方企業(yè)方交流，并且由其投融資專家對于需進(jìn)行融資企業(yè)進(jìn)行輔導(dǎo)，筆者希望聯(lián)盟增值服務(wù)的價(jià)值能夠逐漸為成員企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)認(rèn)可。中交協(xié)快運(yùn)分會擁有各級政府的廣泛資源，在本文中提到的中觀經(jīng)濟(jì)物流投融資方面可以進(jìn)行探索。該思路也可以供類似的服務(wù)業(yè)行業(yè)協(xié)會借鑒。

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