大部分班輪公司已對原油、利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對沖操作,對運(yùn)費(fèi)做對沖將是遲早的事情。
在動(dòng)蕩的運(yùn)費(fèi)市場上,使用風(fēng)險(xiǎn)控制工具能夠幫助班輪公司減少經(jīng)濟(jì)損失。
由于班輪公司拒絕承認(rèn)集裝箱運(yùn)費(fèi)衍生品的益處,來自貨主與貨代的批評之聲日益高漲。
最近,一些大型班輪公司高層對集裝箱運(yùn)費(fèi)衍生品的持續(xù)負(fù)面評論引起了包括貨主、經(jīng)紀(jì)人和銀行的質(zhì)難。
“這對班輪公司降低運(yùn)費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)絕對是一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)。”丹麥海運(yùn)咨詢公司SeaIntel首席執(zhí)行官延森在倫敦舉行的全球班輪航運(yùn)衍生品研討會(huì)上說道。
延森提醒班輪公司考慮它們對股東所做的承諾——提供最大的投資回報(bào),并表示參與運(yùn)費(fèi)衍生品市場將使班輪公司在現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)低于盈虧平衡點(diǎn)時(shí)減少經(jīng)濟(jì)損失。
以馬士基為例,運(yùn)價(jià)每上升或下降100美元/TEU就將對集團(tuán)的凈收益產(chǎn)生8億美元的影響。
然而,馬士基航運(yùn)兼集裝箱業(yè)務(wù)首席執(zhí)行官柯林曾表態(tài)不支持運(yùn)費(fèi)衍生品。東方?;适紫瘓?zhí)行官云杜斯也多次提到,他將盡“一切力量”,來阻止運(yùn)費(fèi)衍生品的發(fā)展。
自去年7月以來,新版上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)(SCFI)從1583點(diǎn)的高點(diǎn)降至1012點(diǎn),延森認(rèn)為,班輪公司本可以避免這一損失。
“如果班輪公司在最高點(diǎn)時(shí)做了對沖,那么它們現(xiàn)在就能喝香檳酒了。”延森說。他于今年早些時(shí)候從TCC公司的市場營銷部和IT部主管位置上離職。
自金融危機(jī)以來,集裝箱運(yùn)費(fèi)經(jīng)歷了一波從相對穩(wěn)定到劇烈波動(dòng)的轉(zhuǎn)變,最終消費(fèi)者也隨之越來越關(guān)注運(yùn)費(fèi)成本。
那些熱衷于促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的人士稱,雖然班輪公司會(huì)不滿于失去定價(jià)能力,但使用運(yùn)費(fèi)衍生品工具對沖運(yùn)費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)卻是使它們的資產(chǎn)負(fù)債表保持健康的最佳機(jī)會(huì)。
“關(guān)鍵的是,我們不知道運(yùn)費(fèi)每月會(huì)發(fā)生什么變化,它就像是過山車,沒有人愿意這樣。貨主正在尋求對未來成本的可預(yù)測性和管理能力,而班輪公司則希望有一個(gè)良好的回報(bào)?!奔卫镂锪鳎ㄓ┥虅?wù)總監(jiān)、集裝箱貨運(yùn)衍生品協(xié)會(huì)副會(huì)長登普西說。
今年早些時(shí)候,業(yè)界有觀點(diǎn)認(rèn)為越來越多地使用運(yùn)費(fèi)衍生品工具可能導(dǎo)致集裝箱貿(mào)易的商品化,而現(xiàn)在這一觀點(diǎn)已經(jīng)被否定了。
“據(jù)我所知,燃料成本占運(yùn)費(fèi)的70%,如果班輪公司參與了對石油價(jià)格的對沖,這離參與運(yùn)費(fèi)的對沖已經(jīng)不遠(yuǎn)了。”登普西說。在將嘉里物流24個(gè)月的業(yè)務(wù)畫出圖表與SCFI的走勢做對比后,登普西表示SCFI“也許未能很好地反映具體的運(yùn)價(jià),但它很好地反映了運(yùn)價(jià)的趨勢”,并預(yù)計(jì)SCFI將成為中歐航線上“一個(gè)非常重要”的決定因素。
延森則提出,班輪公司以SCFI、與指數(shù)掛鉤的合約以及根據(jù)SCFI結(jié)算的運(yùn)費(fèi)衍生品只提供了一種價(jià)格,不能反映市場情況為由而加以拒絕,與石油市場相比說服力不足。
延森還表示,布倫特原油占全球產(chǎn)量非常小的比例。盡管其現(xiàn)貨交易量很小,但大部分石油期貨都根據(jù)它的價(jià)格進(jìn)行結(jié)算,只是在交易合同中設(shè)置了北海布倫特原油價(jià)格波動(dòng)的參數(shù)。除此之外,過去10年,油價(jià)波動(dòng)更為劇烈,“也不是所有人都在一夜間就開始對油價(jià)做對沖——這也花了很長時(shí)間?!毖由f,“還需要進(jìn)行大量的內(nèi)部培訓(xùn)以推動(dòng)運(yùn)費(fèi)衍生品市場的發(fā)展?!?
延森和登普西一致認(rèn)為,問題不在于班輪公司是否會(huì)參與,而在于什么時(shí)候參與。由于大部分班輪公司已對原油、利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對沖操作,對運(yùn)費(fèi)做對沖將是遲早的事情。
延森稱,班輪公司的定價(jià)團(tuán)隊(duì)與其每周或每兩周就花費(fèi)“巨大的”努力與貨主重新談判合同,不如轉(zhuǎn)用與指數(shù)掛鉤的合同,然后通過集裝箱運(yùn)費(fèi)衍生品做對沖操作。這樣,將節(jié)省大量的時(shí)間和金錢。
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