油價上漲對下游行業(yè)“殺傷力”幾何？

受經(jīng)濟復(fù)蘇、地緣政治等多因素影響，今年以來國際油價快速攀升。目前，紐約油價維持在每桶110美元左右，較年初上漲了約20%。油價攀升給很多下游行業(yè)帶來成本上的壓力。而陸續(xù)發(fā)布的上市公司一季報，讓公眾能夠一窺油價上漲對各行各業(yè)的真實“殺傷力”。

海陸空交通感受各不同

由于原油價格上漲，今年以來我國已對成品油價格進行兩次調(diào)整，海運、航空和公路運輸業(yè)所受影響都在首當其沖之列。不過由于各交通行業(yè)運力供給和集中度存在較大差異，感受也不盡相同。

海運業(yè)是明顯感到吃緊的一方。今年一季度，象征國際干散貨運價景氣程度的BDI指數(shù)均值只有1370點，較2010年底水平下跌23%。而當前的船用燃料油價格接近700美元/噸，較2010年平均水平高47%。

更為糟糕的是，由于航運業(yè)存在較為嚴重的運力過剩現(xiàn)象，增加的成本很難轉(zhuǎn)移給客戶。在運價跌而油價漲的雙重擠壓下，航運企業(yè)利潤大幅滑坡。率先公布財報的長航油運一季度虧損9591萬元，同比下滑217%。“不排除中國航運業(yè)在今年二次見底的可能。”上海國際航運研究中心秘書長真虹認為。

與海運業(yè)比，航空業(yè)的日子要好過一些。“從近兩年來看，航空公司盈利波動受油價的影響已明顯小于以往。”安信證券研究員吳莉指出。這主要源于兩個因素：一是燃油附加費聯(lián)動機制對油價上漲的對沖作用。今年以來，國內(nèi)航油出廠價兩次上調(diào)，燃油附加費均同步聯(lián)動，執(zhí)行效果較好；二是行業(yè)重組后集中度提高，有利于票價的穩(wěn)定。2009年以來，東航上航合并、國航控股深航，使三大航空公司市場份額明顯提升，這在一定程度上減少了票價競爭，穩(wěn)定了行業(yè)盈利能力。

今年一季度，南方航空實現(xiàn)凈利12.36億元，同比下滑約13%。但去年同期南航靠出售資產(chǎn)獲得了高額收益，扣除這部分影響，南航業(yè)績實際上是正增長的。

公路運輸?shù)那闆r則不樂觀。迫于油價等成本壓力，大型公路運輸企業(yè)德邦物流宣布從4月11日起，在維持短途線路運價不變的情況下，對長途汽運價格作適當調(diào)整。

但中小公路運輸企業(yè)就沒這么幸運。上海浩霆物流總經(jīng)理孫滔說，現(xiàn)在物流行業(yè)競爭太激烈，不提價眼看利潤被吃掉，一提價往往把客戶趕跑。據(jù)他反映，以前油費占公司成本的約1/4，現(xiàn)在已經(jīng)上升到超過1/3。

成品油可調(diào)　化工品價格難控

在制造業(yè)中，與石油聯(lián)系最緊密的無疑是化工行業(yè)。目前，我國的成品油價格需要由發(fā)改委調(diào)整，但化工品價格卻是放開的。由于今年以來化工行業(yè)的下游需求較好，部分企業(yè)得以從容轉(zhuǎn)嫁成本壓力，不斷提高產(chǎn)品價格。

國家統(tǒng)計局的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1季度我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長32%，而化學原料及化學制品業(yè)利潤同比增長65%，化纖制造業(yè)利潤同比增長100%，在39個工業(yè)大類行業(yè)中增幅居前。

光大證券研究員張力揚指出，與國外主要以石油天然氣作為化工原料不同，我國因煤炭資源較為豐富，煤化工的屬性比較突出。這意味著，部分化工企業(yè)既可以享受較高的化工品價格，又能用相對低廉的煤炭代替石油作為原料。

在此方面，典型的例子是PVC（聚氯乙烯）。PVC是一種用途很廣的塑料，其工藝路線分為兩種：以煤炭為原料的電石法和以石油為原料的乙烯法。

在油價上漲的背景下，PVC價格也跟著水漲船高，而采用電石法且原料自給率較高的企業(yè)無疑會獲益。如立足于寧夏豐富煤炭資源的PVC公司英力特。一季度實現(xiàn)凈利4257萬元，同比增長180%。

但亦有業(yè)內(nèi)人士稱，雖然在油價上漲的情況下，一些化工公司可以通過提價轉(zhuǎn)移成本壓力，但這種做法會在一定程度上傷害下游需求。特別是考慮到很多化工品主要用于房屋建設(shè)和裝飾裝修，在房地產(chǎn)市場走勢不明的情況下，更應(yīng)對提價保持謹慎。

多方化解高油價下的成本壓力

面對高油價下的成本壓力，政府、企業(yè)都在想辦法多方加以化解。

日前召開的全國交通系統(tǒng)糾風工作會議傳出消息，將開展收費公路專項清理工作。包括堅決撤銷違規(guī)設(shè)置的收費站點、降低過高的收費標準等等。一些地方政府也開始行動，上海市建交委4月27日宣布，將從5月10日起下調(diào)本市車輛的貸款道路通行費征收標準，對外省市入境車輛按原標準減半征收。

真虹指出，航運企業(yè)在控制燃油成本上還有不小潛力可挖，比如優(yōu)化中轉(zhuǎn)路徑、試行超低航速等。此外，南航、東航等航空巨頭，也先后表態(tài)有計劃重啟燃油套保業(yè)務(wù)，以鎖定部分燃油價格。

在大多數(shù)企業(yè)對油價上漲感到煩惱的同時，部分企業(yè)卻看到了商機。如在中小板上市的飲料包裝機械企業(yè)達意隆，日前股價出現(xiàn)異動。中信證券對此分析指出，達意隆開發(fā)的飲料瓶輕量化技術(shù)，可以將550毫升飲料瓶的瓶身重量減輕30%以上。由于制作瓶子的原材料PET價格與油價密切掛鉤，這種節(jié)料技術(shù)無疑擁有很好的市場推廣空間。

高油價也助推了油企向深海進軍的動力，這將為海洋工程設(shè)備制造商提供機會。國內(nèi)第一大民營船廠熔盛重工總裁陳強告訴記者，公司利用上市募集資金建設(shè)的大型海洋工程船塢今年年初已投入生產(chǎn)，未來將借此平臺研制包括深水半潛式鉆井平臺、液化天然氣船在內(nèi)的能源裝備產(chǎn)品，以迎接高油價下的深海資源開發(fā)機會。

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