國(guó)航：盈利未見頂

　　中國(guó)國(guó)航（00753）董事長(zhǎng)孔棟昨日表示，公司去年純利創(chuàng)新高，但仍未到頂，未來數(shù)年會(huì)加入更多寬體飛機(jī)，有利在國(guó)際航空市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)。他表示，油價(jià)波動(dòng)會(huì)對(duì)航空業(yè)帶來災(zāi)難性影響，今年不會(huì)增加燃油對(duì)沖數(shù)量，公司亦調(diào)低6月底日本線航班數(shù)量，認(rèn)為對(duì)公司業(yè)績(jī)影響不大。另外，有關(guān)與國(guó)泰航空（00293）合資的國(guó)貨航遲遲未掛牌，國(guó)航稱，新公司將在上半年擇吉日進(jìn)行掛牌。

　　國(guó)航去年純利120.05億元（人民幣，下同），按年增長(zhǎng)1.5倍，每股派息0.1182元。若以目前匯率計(jì)算，國(guó)航純利較策略股東國(guó)泰的140.48億港元更高。不過，根據(jù)國(guó)航業(yè)績(jī)報(bào)告，國(guó)泰去年純利應(yīng)為121.62億元，仍比國(guó)航高，但該公司仍可從國(guó)泰獲得投資收益30.03億元，彼此受惠。

　　孔棟笑言：“對(duì)于2011年，大家可能有擔(dān)心，因?yàn)?010年的業(yè)績(jī)可能太好。不過，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還要發(fā)展，『十二五』確定國(guó)民生產(chǎn)總值（GDP）年均增幅為7%，航空業(yè)增速相對(duì)更高，大約介乎11%至12%。所以，重點(diǎn)是國(guó)航要抓緊發(fā)展機(jī)遇，我們從沒認(rèn)為這（指去年業(yè)績(jī)）是我們的頂峰?！?

　　今年是接新機(jī)旺年

　　他表示，雖然今年首季利比亞和日本出現(xiàn)變故，但公司經(jīng)營(yíng)狀況仍比去年同期有提升，特別是機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)?？讞澨寡?，公司在過去3年缺乏寬體飛機(jī)，令公司在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)上顯得吃力，但今年開始會(huì)陸續(xù)接收多架寬體機(jī)，機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)大幅改變，有利營(yíng)運(yùn)國(guó)際航線。截至去年底，該公司有282架飛機(jī)，今年將接收36架新機(jī)，當(dāng)中9架為A330和波音777的寬體客機(jī)。

　　市場(chǎng)預(yù)期，今年航空業(yè)較大挑戰(zhàn)來自去年第四季飆升的油價(jià)和日本核危機(jī)。國(guó)航去年的航油成本達(dá)到240.96億元，同比大升66.6%，占總經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的33.7%。副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)樊澄表示，公司目前通過燃油附加費(fèi)補(bǔ)償80%的燃油成本增幅，亦會(huì)以對(duì)沖合約進(jìn)行航油套期保值。

　　孔棟稱，公司對(duì)油價(jià)有一貫的應(yīng)對(duì)方案，但只憂慮油價(jià)升得太快，會(huì)重演08年沖上每桶147美元的困境，繼而對(duì)航空業(yè)帶來災(zāi)難性影響。他表示：“外界曾預(yù)測(cè)油價(jià)會(huì)升至每桶200美元，（若預(yù)測(cè)準(zhǔn)確）航空公司將會(huì)受到極為嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，不可回避?！?

　　該公司去年航油對(duì)沖合約收益為19.54億元，同比減少29.2%，由于沿用08年的合約，去年未新簽訂原油期權(quán)合約。樊澄表示：“合約比例和數(shù)量跟09年和10年沒有變化，以對(duì)沖國(guó)際航線用油為主，目前油價(jià)常維持每桶100美元以上，合約發(fā)揮作用的機(jī)會(huì)更大。”該公司在09年和10年的套期實(shí)際交割量占年度航油消耗的比例分別為52.59%和28.2%，所有之前簽訂的合約會(huì)在今年12月31日前交割完畢。

　　日本航線運(yùn)力占5%

　　國(guó)航作為主營(yíng)國(guó)際航線的內(nèi)地航空公司，業(yè)績(jī)將受到日本核危機(jī)較大影響。以可用座位公里數(shù)（ASK）計(jì)算，赴日航線在國(guó)航客運(yùn)運(yùn)力大約5%，該公司目前已停飛仙臺(tái)，東京航班減至每日1班，其他日本航點(diǎn)仍維持正常班次，部分已轉(zhuǎn)用較小的飛機(jī)營(yíng)運(yùn)。樊澄表示，假如日本核危機(jī)問題持續(xù)1年，國(guó)航收入會(huì)減少1%至2%。該公司對(duì)日本航線的運(yùn)力調(diào)整有效至6月底，正繼續(xù)監(jiān)控事態(tài)發(fā)展。

　　國(guó)航去年航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)收入782.09億元，大升62.6%?？瓦\(yùn)收入占總收入的82.6%，達(dá)681.38億元，升59.6%。值得注意的是，貨運(yùn)收入去年升幅高達(dá)86.6%，至100.72億元，占總收入12.2%。

　　不過，該公司與國(guó)泰合資的國(guó)貨航掛牌日期一再推遲，樊澄指出，公司對(duì)國(guó)貨航的資本性投入，已獲得所有相關(guān)部門的核準(zhǔn)，現(xiàn)在只需要上半年擇“吉日”正式掛牌。國(guó)泰會(huì)在今年向該合資公司注入1架新貨機(jī)，令機(jī)隊(duì)規(guī)模增至10架，明年或之后會(huì)再加入2架747-400貨機(jī)。

　　國(guó)航今年資本開支為236億元，旗下深航則另有60億元，當(dāng)中逾九成資金用于購(gòu)置新飛機(jī)，目前未再有買機(jī)計(jì)劃，波音787-9“夢(mèng)幻”型客機(jī)仍未確定交付日期。

　　另外，人民幣每升值1%，會(huì)為該公司帶來6億元收益。

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