燃油附加費(fèi)大調(diào)有利航空業(yè)成本傳導(dǎo)

　　本次航油調(diào)整幅度低于原油價(jià)格上漲幅度。但由于目前國(guó)內(nèi)通脹壓力高企，該次成品油和航油出廠價(jià)僅上調(diào)350 元/噸，幅度5.3%，提價(jià)幅度有所壓縮。國(guó)際原油持續(xù)攀升使油價(jià)上調(diào)窗口1 月下旬已打開。

　　經(jīng)過此次油價(jià)的調(diào)整，再加上中航油一季度征收的進(jìn)銷差價(jià)20 元/噸，國(guó)內(nèi)航油綜合采購(gòu)成本將相應(yīng)上調(diào)至6360 元/ - 噸。根據(jù)國(guó)內(nèi)航線燃油附加費(fèi)聯(lián)動(dòng)公式計(jì)算，800 公里以上的航線燃油附加費(fèi)將可提高到90 元，相比目前有20 元的上調(diào)空間，800 公里以下的航線的燃油附加費(fèi)可提高至50 元，也有10元上調(diào)空間。而發(fā)改委18 日下發(fā)給民航局的調(diào)價(jià)通知也明確了該次油價(jià)調(diào)整后，航空公司可按現(xiàn)行聯(lián)動(dòng)機(jī)制來(lái)確定國(guó)內(nèi)航線燃油附加費(fèi)的收取標(biāo)準(zhǔn)。我們判斷燃油附加費(fèi)該次將會(huì)相應(yīng)上調(diào)。基于此次燃油附加費(fèi)上調(diào)幅度較大，根據(jù)我們的測(cè)算，航空公司的成本壓力將能夠得以有效傳導(dǎo)。

　 1月份，航空需求在春運(yùn)帶動(dòng)下，保持較好增長(zhǎng)。三大航旅客周轉(zhuǎn)量的平均增速達(dá)18.2%，客座率水平也同比提升2.9 個(gè)百分點(diǎn)，單月表現(xiàn)突出。不過，春節(jié)行業(yè)增速到了2 月份如期出現(xiàn)了回落。據(jù)了解，二月上半月行業(yè)需求增長(zhǎng)僅為單位數(shù)，而票價(jià)水平也首次出現(xiàn)了去年以來(lái)的同比下滑?？紤]春節(jié)因素綜合1、2 月份來(lái)看，預(yù)期行業(yè)需求增速將維持在12%左右，符合我們之前的判斷。

　　雖然我們依然看好行業(yè)供需關(guān)系的穩(wěn)定，但鑒于去年基數(shù)較高，加之今年的油價(jià)壓力將會(huì)相應(yīng)增加，我們認(rèn)為行業(yè)的盈利水平雖然同比能有小幅提升，但很難給市場(chǎng)以驚喜。

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