航運(yùn)業(yè)：看好特種船+集運(yùn)

在航運(yùn)市場集體復(fù)蘇的背景下，集中度相對較高的市場受益于新興資源市場貿(mào)易需求的強(qiáng)勁增長將會在未來3年有良好表現(xiàn)?；诖?，我們看好特種船、集裝箱在未來3年的發(fā)展。

新興資源國家受益于全球資源品價(jià)格的上漲，貿(mào)易需求將大幅提升；預(yù)計(jì)未來3年與中國的貿(mào)易金額仍將保持25%-30%左右的增長，高于歐美等成熟經(jīng)濟(jì)市場15%-20%的增長。新興資源國家貿(mào)易需求增長速度高于歐美成熟市場的主要原因有兩個：一、受益于此輪資源品價(jià)格上漲，資源豐富國家的財(cái)稅收入大幅增加；二、在全球不發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)升級和人均收入提高的大背景下，各地基建開支、人均消費(fèi)品需求的增長亦將間接提升貿(mào)易需求。這將帶動基建設(shè)施等大型項(xiàng)目設(shè)備的海上運(yùn)輸。東盟自由貿(mào)易區(qū)的建成將推動亞洲區(qū)域內(nèi)、尤其是東盟自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)的貿(mào)易。根據(jù)“東盟自由貿(mào)易區(qū)”建設(shè)的規(guī)劃，從2011年到2015年將陸續(xù)削減關(guān)稅至0%（部分敏感產(chǎn)品除外）。我們預(yù)計(jì)：亞洲區(qū)域內(nèi)航線受益于東盟自由貿(mào)易區(qū)的建設(shè)，未來3年區(qū)域內(nèi)貿(mào)易同比年均將實(shí)現(xiàn)30%的增長。

特種船運(yùn)輸、集裝箱運(yùn)輸行業(yè)供需面的改善奠定持續(xù)復(fù)蘇、發(fā)展的基礎(chǔ)。主要是由于：（1）供給層面能看到的壓力都已顯現(xiàn)，出現(xiàn)超預(yù)期不利因素的概率很低。最新的新簽訂單占手持訂單比例數(shù)據(jù)（2%）已經(jīng)低于歷史均值水平（4%）；手持訂單占現(xiàn)有運(yùn)力比例數(shù)據(jù)（27%）已經(jīng)低于歷史均值水平（37%）；2010年98%的超高準(zhǔn)點(diǎn)交付率意味著2011年集裝箱運(yùn)輸業(yè)因拖期交付帶來的供給壓力在不斷下降。（2）傳統(tǒng)歐美市場需求或許并無市場所擔(dān)憂的那么疲軟。2010年廣交會實(shí)現(xiàn)采購商參展人數(shù)14%，采購金額13%（統(tǒng)計(jì)截止2010年秋交會二期）的增長，自2008年危機(jī)以后首次實(shí)現(xiàn)同比增長。（3）新興資源國家和亞洲區(qū)域內(nèi)貿(mào)易將會給集運(yùn)市場帶來“驚喜”。

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