大連港業(yè)務結構完善 油品、汽車碼頭業(yè)務亮點突出

　　今日，大連港股份有限公司藍籌回歸的路演之路告一段落，四地路演推介完畢后，市場對大連港港口業(yè)務的整體上市好評如潮。

　　大連港股份有限公司主要經營油品/液體化工品碼頭及相關物流業(yè)務、集裝箱碼頭及相關

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　　機構資金流向已發(fā)生巨變! 主力資金正密謀全新布局!

　　物流業(yè)務、汽車碼頭及相關物流業(yè)務、港口增值業(yè)務等。本次的發(fā)行采取向大連港集團定向配售、網(wǎng)下向詢價對象配售和網(wǎng)上資金申購定價發(fā)行相結合的方式。此次發(fā)行完成后，大連港將不僅實現(xiàn)H股向A股的回歸，更重要的是將完成集團港口物流相關優(yōu)質資產的注入，實現(xiàn)整體上市。

　　大連港作為東北地區(qū)最大的油品/液體化工品、集裝箱、專業(yè)化汽車碼頭運營商，其整體業(yè)務結構完善，抗風險能力較強，并且具有較好的穩(wěn)定增長性。市場人士分析，在大連港主要的四大業(yè)務板塊中，油品碼頭和汽車碼頭業(yè)務有著突出的優(yōu)勢和前景。

　　油品業(yè)務盈利能力強

　　未來發(fā)展?jié)摿薮?

　　報告期內，油品分部的營業(yè)收入占本公司營業(yè)收入的比重最大，其中，2009年，在油品存儲收入增長的帶動下，油品分部營業(yè)收入大幅增加，占比由2008年的42.23%大幅提升至53.81%，增長了11.58%。

　　同時，油品分部也是公司毛利率水平最高的業(yè)務分部，報告期內油品業(yè)務的毛利率一直維持高于50%的水平。除了2008年較之07年毛利率下降了4.96個百分點，09和10年呈現(xiàn)遞增性增長。2009年較之08年增長了1.31個百分點，總體毛利率為54.75%；2010年1-6月，油品分部的毛利率為62.05%，較2009年提高7.30個百分點，從油品業(yè)務毛利率的增長可以看出，油品業(yè)務具有較強的盈利能力，對公司的未來業(yè)績表現(xiàn)有著十分重要的作用。

　　2009年，依托儲罐設施的功能優(yōu)勢、中國經濟回暖帶動油品需求上升以及于大連的國家戰(zhàn)略石油儲備基地陸續(xù)注油，大連港的油品吞吐量同比大幅增長。在油品吞吐量增長的帶動下，油品裝卸收入也大幅增加。此外，新建12個原油儲罐也使得儲罐儲存能力得以提升，儲罐出租收入較之08年，09年油品分部的營業(yè)收入大幅增長35.15%，2010年1-6月也實現(xiàn)較快增長。

　　作為全國三大油品轉運中心之一及東北地區(qū)最大的油品轉運港口，大連港的兩大細分業(yè)務裝卸及港務業(yè)務和堆存及租賃業(yè)務的收入年復合增長率分別為7%及27%。未來，中石油已有在長興島建設大型煉廠的初步意向，公司將為其提供碼頭裝卸及配套儲罐業(yè)務。此外，LNG碼頭將在明年投產，公司裝卸業(yè)務的發(fā)展空間巨大。堆存及租賃業(yè)務方面，隨著兩年里三組原油租罐的逐步投產將提升約46%的租罐容量，預期綜合費率也將有所提升，堆存業(yè)務收入將維持較高增長率。

　　受益于我國經濟持續(xù)發(fā)展以及國家戰(zhàn)略油儲備計劃的推進，國家原油進口需求持續(xù)增長。再加上腹地石化企業(yè)產能擴大，保稅倉儲、中轉需求上升，為油品碼頭未來業(yè)務量提供了保障。公司不僅將積極擴大碼頭及儲罐能力，也預計將在部分油罐群租期到期時，提升續(xù)租的價格空間和裝卸費率。此外，儲罐能力的提升將有助于提升中轉業(yè)務，給公司帶來顯著收益。因此，市場普遍認為，未來油品碼頭業(yè)務的吞吐量及租罐收入都有大幅提升。

　　汽車碼頭業(yè)務爆發(fā)式增長

　　為公司發(fā)展注入新活力

　　2008年，公司汽車碼頭業(yè)務正式形成運營規(guī)模和航線布局，雖然比較晚，但是正式運營后這兩年汽車碼頭卻開始了爆發(fā)式的增長。業(yè)內人士認為，大連港是腹地汽車產業(yè)密度最高的港口，其中擁有一汽、哈飛、奇瑞、華晨等眾多大型汽車制造企業(yè)，隨著近幾年中國汽車消費的持續(xù)景氣上升和自主品牌汽車逐步進入國際市場，東北汽車吞吐需求不斷增長。而大連港的天然區(qū)位優(yōu)勢得到了較為突出的體現(xiàn)，也受到了汽車企業(yè)的高度關注。在這樣的背景下，大連港集中力量突擊加強汽車碼頭及物流的軟硬件建設，一方面開通了廣州、上海等內貿航線，南美、地中海、日本等外貿航線，另一方面全面提升碼頭功能汽車物流體系的日益完善，確立了東北汽車分撥中心地位，帶動貨源的不斷增長。

　　在外部環(huán)境和內部條件水到渠成的情況下，汽車碼頭與大客戶戰(zhàn)略合作不斷深入：哈飛、華晨將大連港作為出口基本港；上汽、廣本、日產將大連港作為東北分撥中心；部分汽車生產企業(yè)直接布點大連，這些臨港汽車企業(yè)的入駐，未來將給汽車碼頭帶來巨大的業(yè)務量。

　　今年1-5月份，大連港汽車碼頭吞吐量約為6萬輛，超過2009 年全年水平，同比大幅增長352.46%。未來我國南北沿海的大規(guī)模汽車港口運輸將為汽車碼頭業(yè)務提供運量保證，同時在今明兩年陸續(xù)投入運營的兩艘2300車位的滾裝船將增加公司南北汽車運量能力。依托汽車碼頭在東北亞的區(qū)位優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，大連港將打造東北亞國際汽車中轉港和歐亞大陸橋運輸業(yè)務的重要口岸。隨著汽車吞吐量的持續(xù)增長，公司汽車碼頭業(yè)務將步入實現(xiàn)全面盈利階段。

　　分析人士認為，大連港在有著較強的穩(wěn)健性和抗風險性的同時，也具有爆發(fā)性的增長能力，通過此次大連港發(fā)行A股，將更大的提升其綜合盈利能力，未來的發(fā)展值得期待。

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