一季報披露收官醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績可人，近七成實現(xiàn)盈利

　　目前，一季報披露落下帷幕，數(shù)據(jù)顯示，近七成的醫(yī)藥公司實現(xiàn)盈利，其中產(chǎn)品漲價、并購重組成為業(yè)績上漲的主要因素。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，醫(yī)藥板塊將從前期主題性炒作轉(zhuǎn)向業(yè)績炒作，業(yè)績相對穩(wěn)定的個股將逐漸顯現(xiàn)價值。

　　一季報整體業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定

　　截至4月30日，179家醫(yī)藥類公司一季報已經(jīng)全部披露完畢。作為防御性的醫(yī)藥行業(yè)，一季度整體業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定。具體來看，有18家企業(yè)凈利潤同比超過100%；11家企業(yè)增幅達50%以上。在醫(yī)藥生物的子行業(yè)中，化學(xué)制藥、中藥、生物制品等行業(yè)業(yè)績突出。其中，鑫富藥業(yè)、嘉應(yīng)制藥、嘉事堂等業(yè)績增速最為搶眼，從而引起市場的關(guān)注。而對于醫(yī)藥行業(yè)前期炒作熱點，移動醫(yī)療的“代表人物”九安醫(yī)療，由于業(yè)績不及預(yù)期，凈利潤同比下降72.68%，慘遭投資者拋售。

　　然而，對于業(yè)績出現(xiàn)大幅增長的企業(yè)，由于促進業(yè)績增厚的因素不盡相同，因此投資者也要區(qū)別對待。如東北制藥，一季度業(yè)績雖然出現(xiàn)大幅增長，但是促成公司扭虧為盈的主要原因在于公司搬遷取得8555萬元凈收益所致；而通化金馬業(yè)績增厚的重要因素之一在于公司投資收益增加。這些并不能為公司業(yè)績提供長期穩(wěn)定的保障。

　　面對業(yè)績穩(wěn)定增長的醫(yī)藥行業(yè)，機構(gòu)繼續(xù)大幅增持。其中，對一季度凈利潤同比增長76.17%的爾康制藥機構(gòu)增倉力度最大。爾康制藥公布的前十大流通股東名單中，有5家機構(gòu)選擇增持，又有5家新駐公司對它青睞有加。另外，信邦制藥、康緣藥業(yè)、香雪制藥、康芝藥業(yè)等也獲得了機構(gòu)的青睞。

　　中報業(yè)績預(yù)喜者占比較大

　　伴隨著一季報披露的收官，上市公司2014年中期業(yè)績預(yù)告也隨之出爐。數(shù)據(jù)顯示，目前46家公布中期業(yè)績預(yù)告的醫(yī)藥公司中，有35家預(yù)喜、10家預(yù)憂、另有一家公司不確定。而從目前已公布的業(yè)績增長情況來看，其中9家企業(yè)中報凈利潤有望增幅超過100%，4家企業(yè)預(yù)計增長50%以上。其中業(yè)績出現(xiàn)大幅增長的公司，業(yè)績增厚多由銷售收入增長以及合并報表所致。

　　對于目前較早公布中報業(yè)績預(yù)告的企業(yè)而言，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長成為公司最好的“形象代言”，將使公司成為市場資金關(guān)注的焦點。結(jié)合一季度凈利潤增長情況來看，其中有4家企業(yè)一季度凈利潤同比超過100%，中報同比預(yù)增有望超過50%。其中，亞太藥業(yè)、京新藥業(yè)的業(yè)績增長是源于主營業(yè)務(wù)銷售增長。

　　值得關(guān)注的是，由于醫(yī)藥行業(yè)并購步伐加快，因為合并報表所造成業(yè)績大幅增厚的情況層出不窮，如嘉應(yīng)制藥、上海萊士等。對此，一位匿名分析師表示，“內(nèi)生”、“外延”因素是促成醫(yī)藥企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定增長的兩大推手，應(yīng)當(dāng)成為投資者關(guān)注的焦點。

　　關(guān)注內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動企業(yè)

　　由于受益于市場需求長期穩(wěn)定地增長，醫(yī)藥行業(yè)一直被看作為防御性較強的朝陽行業(yè)。然而近期隨著政策的密集出臺，藥品降價一直成為醫(yī)藥行業(yè)頭頂上一片揮之不去的烏云。在醫(yī)藥行業(yè)整體增速放緩的背景下，原來醫(yī)藥行業(yè)中的白馬股如天士力、片仔癀等業(yè)績增速放緩明顯，僅同比增長15.24%和8.05%。

　　“在選擇醫(yī)藥公司的時候，應(yīng)當(dāng)關(guān)注內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動的企業(yè)?！鄙鲜瞿涿治鰩煴硎?。雖然主營業(yè)務(wù)銷售增加成為醫(yī)藥上市公司業(yè)績增厚的主要因素，然而由于行業(yè)整體增速逐步放緩，僅僅依靠內(nèi)生增長已經(jīng)很難達到市場預(yù)期。再加上目前醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)政策收緊，小企業(yè)生存空間逐漸被壓縮。

　　在此背景下，2014年醫(yī)藥行業(yè)上市公司外延并購意愿得到提升。對于部分醫(yī)藥股而言，之所以一季度業(yè)績出現(xiàn)放量增長，最主要的原因在于外延并購后業(yè)績納入合并范圍所致。如嘉事堂、譽衡藥業(yè)、上海萊士等。不過，上述分析師建議，雖然外延并購可以提升企業(yè)業(yè)績增速，但要關(guān)注并購標(biāo)的以及企業(yè)日后的整合。（證券市場周刊）

來源：中國醫(yī)藥報

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