PPI低開(kāi)迎馬年 降幅擴(kuò)大引通縮擔(dān)憂

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2月14日公布數(shù)據(jù)顯示，2014年1月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降1.6%。雖略好于市場(chǎng)普遍預(yù)期的同比下降1.8%左右，但較12月份1.4%降幅有所擴(kuò)大，結(jié)束自去年11月份開(kāi)始的降幅收窄勢(shì)頭。

　　與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅觀點(diǎn)類(lèi)似，銀河證券首席總裁顧問(wèn)左小蕾認(rèn)為：“PPI下降1.6%受季節(jié)性因素影響，春節(jié)期間生產(chǎn)活動(dòng)不是很多，而PPI主要跟上游的生產(chǎn)資料價(jià)格相關(guān)。沒(méi)有太多的生產(chǎn)活動(dòng)，就沒(méi)有原材料的需求。因此，PPI降幅創(chuàng)5個(gè)月新高是可以用季節(jié)性因素解釋的，并不能就此判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好壞。”

　　但與此同時(shí)，也有不少專(zhuān)家對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，尤其是PPI數(shù)據(jù)不佳所反映出的實(shí)體經(jīng)濟(jì)通縮境況表示擔(dān)憂。

　　“PPI長(zhǎng)達(dá)兩年在負(fù)數(shù)區(qū)間運(yùn)行，才是真正讓人擔(dān)憂的事情?，F(xiàn)在應(yīng)該警惕的不是通脹，而是發(fā)生在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的通縮問(wèn)題?！睂?duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共管理學(xué)院副教授李長(zhǎng)安如是說(shuō)，PPI進(jìn)入新一輪下降周期再次說(shuō)明，目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求不足，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍處于收縮階段，工業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)能過(guò)剩正給工業(yè)帶來(lái)巨大的壓力。

　　以鋼鐵行業(yè)為例，資料顯示，目前中國(guó)的鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能高達(dá)7億噸，占了全世界鋼鐵產(chǎn)量的一半以上。專(zhuān)家指出，隨著攤大餅式的城鎮(zhèn)化發(fā)展放緩，需求減少必然會(huì)壓制供應(yīng)，最終通過(guò)PPI下降和工業(yè)增速下降體現(xiàn)出來(lái)。

　　海通證券分析認(rèn)為，雖然PPI降幅創(chuàng)5個(gè)月新高，工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為嚴(yán)峻，但依然不能人為制造出不可持續(xù)的短期需求，來(lái)維持工業(yè)出廠價(jià)格的穩(wěn)定。只有加大對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的承受力，才能推動(dòng)工業(yè)、尤其是重化工業(yè)產(chǎn)能的控制，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)才有可能實(shí)現(xiàn)。

　　值得一提的是，盡管1月份PPI降幅創(chuàng)5個(gè)月新高，但仍略好于市場(chǎng)普遍預(yù)期的同比下降1.8%左右。“從商務(wù)部公布的周頻率生產(chǎn)資料價(jià)格走勢(shì)看，1月上旬前六大類(lèi)生產(chǎn)資料細(xì)分指數(shù)環(huán)比全面回落。依據(jù)六大分項(xiàng)指數(shù)的環(huán)比走勢(shì)，初步預(yù)計(jì)1月當(dāng)月PPI環(huán)比下降0.14個(gè)百分點(diǎn)左右，同時(shí)考慮到本月-1.58%的翹尾因素對(duì)PPI同比的下拉作用較為明顯，初步預(yù)計(jì)1月PPI同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大至-1.8%?！苯煌ㄣy行金融研究中心此前報(bào)告顯示。

　　而PPI之所以連續(xù)數(shù)月仍未走出負(fù)增長(zhǎng)的陰霾也同全球工業(yè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的大背景密切相關(guān)?！笆苋蛑圃鞓I(yè)增長(zhǎng)動(dòng)能放緩影響，目前各主要經(jīng)濟(jì)體基本都處于階段性的工業(yè)領(lǐng)域利潤(rùn)萎縮、PPI同比下探的局面?！苯煌ㄣy行金融研究中心高級(jí)宏觀分析師唐建偉對(duì)記者分析稱(chēng)，整體看來(lái)，目前全球仍處于脆弱的“再平衡調(diào)整”進(jìn)程，1月份中國(guó)PPI同比繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)、制造業(yè)仍有通縮壓力，這與當(dāng)前全球“弱增長(zhǎng)、弱通脹”的格局基本吻合。

　　展望2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)，“兩會(huì)”將在3月召開(kāi)，屆時(shí)將公布2014年的各項(xiàng)宏觀調(diào)控目標(biāo)。分析認(rèn)為，2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將依舊延續(xù)“上下限”的調(diào)控思維，完成三中全會(huì)提出的一系列改革目標(biāo)，將成為經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)。其中，堅(jiān)持改革依舊是重中之重。

　　而就PPI而言，“緩慢回升”則成為市場(chǎng)普遍的共識(shí)。

　　聯(lián)訊證券分析認(rèn)為，二季度是PPI年內(nèi)波動(dòng)的頂部，但由于需求不存在強(qiáng)勢(shì)上升的可能，PPI難以在年內(nèi)回到正增長(zhǎng)。從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著漸行去產(chǎn)能化和工業(yè)品供需矯正，PPI運(yùn)行中樞將提至0值附近。

　　光大證券首席宏觀分析師徐高表示，現(xiàn)在PPI還處于一個(gè)持續(xù)向下的趨勢(shì)，受政策和經(jīng)濟(jì)面影響，下半年P(guān)PI有可能轉(zhuǎn)正。

來(lái)源：金融時(shí)報(bào)

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