分布式光伏融資困，電站開(kāi)發(fā)商稱(chēng)政策好卻融資難

　　“咱們國(guó)家對(duì)分布式的支持力度不小啊，可融資難題怎么還是解決不了呢？”這是不久之前，一位光伏電站項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商對(duì)國(guó)家諸多分布式光伏利好政策的感慨。

　　分布式光伏由于應(yīng)用范圍廣，電力易于就地消納，且對(duì)電網(wǎng)沖擊小等優(yōu)勢(shì)，被看做是未來(lái)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要方向。此前，國(guó)家能源局表示，2014年對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)的促進(jìn)政策將更多向分布式傾斜。

　　2012年，由于歐債危機(jī)導(dǎo)致需求疲軟以及歐美雙反的影響，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)陷入了寒冬。為促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，自2013年下半年以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委、能源局、財(cái)政部、國(guó)家電網(wǎng)和稅務(wù)總局等部委密集出臺(tái)了多項(xiàng)政策，幫助光伏產(chǎn)業(yè)走出寒冬。同時(shí)，國(guó)家也將重點(diǎn)放在了分布式的發(fā)展上，特別是出臺(tái)一系列扶持政策。然而，直至今日，分布式光伏行業(yè)依舊沒(méi)能甩開(kāi)融資難這只攔路虎的糾纏。

　　與融資難題相對(duì)的，是國(guó)家對(duì)于發(fā)展分布式光伏的雄心壯志。

　　此前，國(guó)家能源局曾下發(fā)《關(guān)于征求2013、2014光伏發(fā)電建設(shè)規(guī)模意見(jiàn)的函》，要求在不出現(xiàn)棄光限電的情況下，2014年光伏發(fā)電的建設(shè)規(guī)模較今年（2013年）提高兩成，達(dá)12吉瓦。其中，分布式光伏8吉瓦，光伏電站4吉瓦。

　　今年1月13日，2014年全國(guó)能源工作會(huì)議在北京召開(kāi)。會(huì)議上，國(guó)家能源局敲定今年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)1400萬(wàn)千瓦，其中分布式占比60%，為800萬(wàn)千瓦左右。

　　然而，在采訪(fǎng)中，業(yè)內(nèi)人士均表示，在不解決融資問(wèn)題的情況下，分布式光伏裝機(jī)很難達(dá)到國(guó)家預(yù)定的目標(biāo)。隨著并網(wǎng)、補(bǔ)貼等問(wèn)題的逐步解決，一直難以解決的融資問(wèn)題顯得更加突出。

　　分布式融資難題

　　“融資難，難于上青天?！彪m然這是分布式項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商玩笑般的自嘲，卻也充分說(shuō)明了光伏企業(yè)在分布式電站項(xiàng)目的融資過(guò)程中所遇到的困難之大。光伏企業(yè)開(kāi)發(fā)建設(shè)分布式電站項(xiàng)目，大部分資金來(lái)自于政策性銀行及商業(yè)銀行貸款，一旦銀行停止對(duì)光伏企業(yè)放貸，企業(yè)就會(huì)遭遇“錢(qián)荒”，電站建設(shè)很難再進(jìn)行下去。

　　接受《能源》雜志記者采訪(fǎng)的多位業(yè)內(nèi)人士不約而同提到，銀行不愿意貸款給企業(yè)，最主要的原因在于分布式項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)大。

　　分布式電站項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)首先來(lái)自于屋頂?shù)漠a(chǎn)權(quán)不夠清晰。一方面，與地面光伏電站擁有土地的使用權(quán)和電站的所有權(quán)，容易以電站為抵押換取貸款不同，開(kāi)發(fā)商建設(shè)分布式光伏電站，其所使用的屋頂?shù)乃袡?quán)可能分屬幾家項(xiàng)目業(yè)主，也可能由一家業(yè)主所有，屋頂協(xié)議的簽署是個(gè)問(wèn)題。

　　另一方面，分布式電站的運(yùn)營(yíng)期是25年，但中國(guó)企業(yè)的壽命卻大概只有10年左右，“一旦企業(yè)破產(chǎn)倒閉，或者換了新的業(yè)主，屋頂?shù)漠a(chǎn)權(quán)隨之更換，分布式電站是否能繼續(xù)運(yùn)行下去，誰(shuí)也說(shuō)不清?！眹?guó)電光伏市場(chǎng)與規(guī)劃發(fā)展中心項(xiàng)目經(jīng)理朱亞楠說(shuō)。

　　其次，分布式電站項(xiàng)目存在投資是否能夠順利收回的風(fēng)險(xiǎn)。電費(fèi)是開(kāi)發(fā)商投資回報(bào)收益的主要渠道，但是，如果用電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況不好，可能無(wú)法按時(shí)交付電費(fèi)，有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)有用電企業(yè)故意不交電費(fèi)的現(xiàn)象。在這些情況下，企業(yè)無(wú)法按時(shí)收回投入的資金。遠(yuǎn)方動(dòng)力一位相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，目前我國(guó)還不能完全保證投資方、業(yè)主方和用電方都有誠(chéng)信基礎(chǔ)，某種程度上也會(huì)使分布式光伏投資出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

　　除了投資風(fēng)險(xiǎn)大，分布式光伏投資收益方面的問(wèn)題也會(huì)導(dǎo)致分布式電站項(xiàng)目融資困難。據(jù)了解，有些商業(yè)銀行要求投資的內(nèi)部收益率不低于10%，也有更高的，不低于12%，但是即使加上國(guó)家對(duì)分布式光伏的補(bǔ)貼，有時(shí)分布式光伏電站也達(dá)不到銀行內(nèi)部收益率的要求，投資收益低于預(yù)期。另外，前段時(shí)間頻頻曝光的電站質(zhì)量問(wèn)題，不但影響電站的發(fā)電量，也會(huì)對(duì)項(xiàng)目的收益率造成影響，減少投資收益。

　　有些觀點(diǎn)認(rèn)為，開(kāi)發(fā)商無(wú)法從銀行獲得貸款很大程度上是由分布式光伏融資渠道單一造成的。對(duì)此，北京太陽(yáng)能電力研究院資深人士辛士宇表示，這其實(shí)是由投資收益以及風(fēng)險(xiǎn)決定的。對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)講，如果公司自身融資的能力不強(qiáng)，其開(kāi)發(fā)的電站也有諸多不確定的因素，那么無(wú)論是從銀行貸款，還是通過(guò)其他方式融資，都是比較困難的。

　　此外，有些分布式電站開(kāi)發(fā)商還抱怨說(shuō)，融資難也與分布式電站資產(chǎn)的價(jià)值不被銀行所認(rèn)可、接受有關(guān)系?！皩?duì)于開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)，如果金融體系不解決如何把電站作為一個(gè)真正的資產(chǎn)進(jìn)入金融領(lǐng)域來(lái)做抵押品的話(huà)，融資就是個(gè)大問(wèn)題，很難解決?！眱?yōu)太新能源副總經(jīng)理劉鵬說(shuō)?！叭绻娬静荒艹蔀橐粋€(gè)流動(dòng)性的資產(chǎn)，只能用凈資產(chǎn)作擔(dān)保的話(huà)，那民企或者大部分企業(yè)都沒(méi)法做融資了，就只有國(guó)企可行了?！?/p>

　　然而，目前這些分布式電站開(kāi)發(fā)商的愿望似乎還不能實(shí)現(xiàn)。一位不愿具名的商業(yè)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，分布式光伏電站建在了別人的屋頂上，如果項(xiàng)目出了問(wèn)題，拿電站抵押也沒(méi)什么用處。另外，發(fā)電順利的時(shí)候開(kāi)發(fā)商是有還款能力的，而當(dāng)出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候開(kāi)發(fā)商還不了款時(shí)，銀行拿到了電站也沒(méi)法處理。

　　據(jù)《能源》雜志記者了解，目前，首批獲批的18家分布式光伏示范區(qū)中，仍有些項(xiàng)目尚未動(dòng)工。要求隱瞞公司名稱(chēng)及個(gè)人姓名的項(xiàng)目負(fù)責(zé)人表示，其示范區(qū)項(xiàng)目之所以未開(kāi)工，主要還是因?yàn)轫?xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)大，投資收益低導(dǎo)致融資方面出了問(wèn)題。

　　開(kāi)拓新路徑

　　為解決融資障礙，2013年8月，國(guó)家能源局與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行出臺(tái)《支持分布式光伏發(fā)電金融服務(wù)的意見(jiàn)》，打算推動(dòng)地方政府在試點(diǎn)地區(qū)成立融資平臺(tái)（即統(tǒng)借方），國(guó)開(kāi)行向融資平臺(tái)提供授信，融資平臺(tái)以委托貸款等有效的資金運(yùn)作方式，向符合條件的對(duì)象提供融資支持。據(jù)《能源》雜志記者了解，這種融資平臺(tái)的授信資格并非僅限于國(guó)開(kāi)行，其他商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)都可以參與進(jìn)來(lái)。

　　然而，一些商業(yè)銀行表示，他們暫時(shí)還處在研究、觀望狀態(tài)?！爸劣谥髸?huì)不會(huì)參與進(jìn)去，先看看接下來(lái)國(guó)家會(huì)有什么政策，國(guó)開(kāi)行會(huì)有什么行動(dòng)吧，得有人邁出第一步，我們才好看情況跟上。”上述商業(yè)銀行負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　根據(jù)中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)副理事長(zhǎng)孟憲淦的說(shuō)法，通過(guò)地方政府成立融資平臺(tái)，似乎很難進(jìn)行。因?yàn)檫@并不是一個(gè)強(qiáng)制性的政策，而融資是一種市場(chǎng)行為，也沒(méi)有強(qiáng)制性，國(guó)開(kāi)行可以建議地方政府成立融資平臺(tái)，但是能不能成行主要還是取決于地方政府的態(tài)度，要看地方政府有沒(méi)有能力、愿不愿意去做?！皩徲?jì)署的數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在全國(guó)各級(jí)政府的債務(wù)超過(guò)20.6萬(wàn)億，地方政府的債務(wù)超過(guò)10.8萬(wàn)億，都負(fù)債累累了；而且現(xiàn)在政策能不能落實(shí)，是不是有保證，不解決的話(huà)又會(huì)造成地方債務(wù)的呆賬死賬?！?/p>

　　“解決融資問(wèn)題，就要探索多元化的融資渠道，發(fā)展債券市場(chǎng)?；蛘邉?dòng)員全社會(huì)的力量，走社會(huì)融資，就是非正規(guī)民間融資。目前社會(huì)上有很多閑散資金，就是沒(méi)有投資的渠道。如果光伏電站政策穩(wěn)定，能夠保證內(nèi)部收益率在百分之十幾，這就是很好的投資?！泵蠎椾茖?duì)《能源》雜志記者說(shuō)，今后融資要走多樣化、多元化，通過(guò)多種渠道融資，這是目前分布式光伏業(yè)應(yīng)該探討的問(wèn)題。

　　專(zhuān)家認(rèn)為，分布式光伏創(chuàng)新融資渠道，最有可能實(shí)現(xiàn)的還是資產(chǎn)證券化。這是一種通過(guò)在資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)發(fā)行證券籌資的直接融資方式。據(jù)中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究院首席光伏研究員、光伏研究中心主任紅煒介紹，資產(chǎn)證券化就是把那些缺乏流動(dòng)性但又具有可預(yù)期收入的資產(chǎn)，在資本市場(chǎng)上公開(kāi)發(fā)行證券出售，從而獲取融資，最大化地提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。

　　平安證券能源金融部執(zhí)行總經(jīng)理王海生介紹說(shuō)，資產(chǎn)證券化適用的項(xiàng)目很多，高速公路、房地產(chǎn)以及電站都可以進(jìn)行。他認(rèn)為，銀行能做的，資產(chǎn)證券化也都能做，只要是一次性投入，現(xiàn)金流穩(wěn)定可預(yù)測(cè)的，就可以進(jìn)行資產(chǎn)證券化的操作。

　　而要開(kāi)發(fā)資產(chǎn)證券化，首先必須要符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，這是大的基礎(chǔ)前提。資產(chǎn)證券化至少要符合國(guó)家的新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新方面的大發(fā)展方向，地方政府定位一些項(xiàng)目和發(fā)展模式時(shí)也要符合國(guó)家要求。另外，“在整個(gè)項(xiàng)目確定以后，還要有從模式到風(fēng)險(xiǎn)，從預(yù)案到融資的一整套配套的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制?！蓖鹾Ｉ@樣說(shuō)道。

　　據(jù)《能源》雜志記者了解，2006年獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的華能瀾滄江水電收益專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃是國(guó)內(nèi)第一個(gè)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，同時(shí)也是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)證券化個(gè)案。然而在分布式光伏，甚至是在整個(gè)光伏領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化還沒(méi)有真正意義上啟動(dòng)，也尚未有成熟案例，主要難題在于對(duì)資金的嚴(yán)重需求。資產(chǎn)證券化的前提條件是資產(chǎn)不能有任何形式的抵押，而民營(yíng)企業(yè)所擁有的電站資產(chǎn)早已經(jīng)在項(xiàng)目前期就抵押了，不具備資產(chǎn)證券化的前提條件。而大型國(guó)有企業(yè)對(duì)開(kāi)拓資產(chǎn)證券化模式似乎并不熱衷。

　　盡管這樣，業(yè)界還是非?？春觅Y產(chǎn)證券化的前景。多位專(zhuān)家表示，主要原因在于，目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)具備了推廣以光伏電站為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的前提條件。2013年3月份出臺(tái)的《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》以法律形式承認(rèn)了資產(chǎn)證券化，再加上分布式光伏20年補(bǔ)貼期限和分布式光伏上網(wǎng)電價(jià)的確定，使得資產(chǎn)證券化的法律、政策和市場(chǎng)條件都已經(jīng)完備。

　　辛士宇對(duì)分布式光伏資產(chǎn)證券化的前景表示樂(lè)觀，但同時(shí)也指出，資產(chǎn)證券化不會(huì)很快解分布式融資的燃眉之急。“此前甘肅也曾試行過(guò)建設(shè)大型地面光伏電站，想在地方做資產(chǎn)證券化的融資平臺(tái)，推進(jìn)一些項(xiàng)目，集中社會(huì)資金，但也是困難重重，還需要繼續(xù)探討與嘗試。對(duì)于分布式來(lái)說(shuō)，更是這樣?！保ㄓ浾?王佳麗）

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