光伏行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)明年實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)

今年上半年，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預(yù)期，不少行業(yè)更是陷入困境。不過，對(duì)A股投資者而言，眼下也是挖掘“拐點(diǎn)行業(yè)”個(gè)股的好機(jī)會(huì)。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，乳業(yè)和光伏行業(yè)都有可能在下半年否極泰來，迎來行業(yè)拐點(diǎn)。

　　乳業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)

　　在“三聚氰胺”事件之后，國(guó)內(nèi)乳業(yè)進(jìn)入寒冬。隨著監(jiān)管力度和行業(yè)自律的加強(qiáng)，國(guó)內(nèi)乳業(yè)有望迎來拐點(diǎn)。

　　在國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)格局中，伊利和蒙牛位居第一梯隊(duì)，銷售規(guī)模遠(yuǎn)超其他企業(yè)。除光明以常溫酸奶為突破口布局全國(guó)外，其他地方性品牌都以供應(yīng)本地的新鮮產(chǎn)品為主，難以形成影響行業(yè)格局的力量。而中糧入主蒙牛使其面臨組織架構(gòu)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，腳步放緩將給其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手留下充分空間。

　　齊魯證券近期的報(bào)告指出，行業(yè)龍頭集中打造高端產(chǎn)品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)明顯。各企業(yè)高端產(chǎn)品增速超過30%，高端產(chǎn)品占比在2012年躍升了2.1個(gè)百分點(diǎn)至9.6%。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升帶來行業(yè)綜合毛利率提升近3個(gè)百分點(diǎn)。另外，由于整個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)局面改善，各巨頭之間的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度有所緩和，同時(shí)由于龍頭企業(yè)的品牌已具規(guī)模效應(yīng)，因此廣告費(fèi)用投放增速會(huì)低于收入增速，從而帶來銷售費(fèi)用率下降。

　　齊魯證券預(yù)計(jì)，在毛利率提升和費(fèi)用率下降雙重因素影響下，整個(gè)乳制品行業(yè)將進(jìn)入一個(gè)盈利水平逐步提升的階段，這意味著行業(yè)有可能擺脫2%-3%左右的凈利率水平，6%-8%的凈利率水平可能成為常態(tài)。

　　光伏出現(xiàn)復(fù)蘇跡象

　　盲目擴(kuò)張使光伏行業(yè)一度陷入水深火熱之中，不過近期的數(shù)據(jù)表明光伏行業(yè)已有復(fù)蘇跡象。部分光伏企業(yè)一季報(bào)業(yè)績(jī)扭虧為盈。行業(yè)整體基本面環(huán)比略有改善，甚至上半年有可能同比好轉(zhuǎn)。

　　具體看，一季報(bào)顯示，部分光伏行業(yè)公司盈利狀況已顯著好轉(zhuǎn)。億晶光電、隆基股份等大部分主產(chǎn)業(yè)鏈公司毛利率均有不同幅度的提升。

　　銀河證券認(rèn)為，隨著下半年政策趨于明朗，國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)將啟動(dòng)，并產(chǎn)生新的商業(yè)模式，供需有望逐漸恢復(fù)平衡。隨著供需格局平衡，產(chǎn)品價(jià)格再次大幅下跌的可能性較小，而制造成本不斷下降，產(chǎn)品毛利率仍有望維持在上行通道之中。預(yù)計(jì)2014年多晶硅料成本將下降，帶領(lǐng)產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)生產(chǎn)成本下降，全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)盈利能力出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)好。

來源：中國(guó)證券報(bào)

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