豬糧比價重上盈虧平衡點，七月淡季面臨下行壓力

　　國家有關(guān)部門日前表示，今年3月以來國家啟動預(yù)案調(diào)控生豬市場取得成效，截至6月19日，全國平均生豬出場價格為每公斤14.41元，連續(xù)8周上漲，較前期低點，4月24日每公斤12.62元累計上漲14.2%，豬糧比價達6.01∶1，在連續(xù)15周低于6:1的盈虧平衡點后，豬糧比價重新回升至盈虧平衡點以上。不過，考慮到夏季是肉類食品消費的傳統(tǒng)淡季，豬價走向未來仍有不確定性。

　　我國生豬養(yǎng)殖市場是一個完全競爭市場，由于豬肉消費增速相對平穩(wěn)，供給的周期性波動導(dǎo)致豬肉價格和養(yǎng)殖利潤呈周期波動特征。根據(jù)生豬歷史價格統(tǒng)計，在2003 年至今10 年的時間，出現(xiàn)了兩個完整的豬周期。首先出現(xiàn)在2003年5月至2006年5月，歷時3年，豬價走出一輪和緩的漲落。此后經(jīng)歷了2007年-2008年的歷史高峰，又于2009年6月回落至2010年4月，歷時近4年時間。在2011年豬價又達到高峰，2012年豬價回落，養(yǎng)殖戶基本處于保本狀態(tài)，到了2013年5月，豬價達到谷底。本輪豬周期至今已經(jīng)有3年多，但是，豬價的底部盤整仍未結(jié)束。

　　另外，隨著氣溫的上升，接下來的7、8月份是肉類食品消費的傳統(tǒng)淡季，在需求面上顯然沒有支撐。與此同時，代表供給能力的能繁母豬存欄數(shù)仍處于高位。5月，我國生豬存欄量為44758萬頭，環(huán)比增加0.2%，全國能繁母豬存欄5013萬頭，環(huán)比持平，同比增1.7%，較歷史均值高出3.07%，而且，目前行業(yè)內(nèi)尚未出現(xiàn)大規(guī)模淘汰母豬的現(xiàn)象，未來2月不會出現(xiàn)豬肉供給不足的現(xiàn)象。母豬存欄去化速度低于預(yù)期，意味著本輪周期見底時間或后延。

　　如果考慮到近期玉米、豆粕等原料價格出現(xiàn)的企穩(wěn)上漲跡象，生豬的養(yǎng)殖成本衣將會上漲，這可能導(dǎo)致畜禽養(yǎng)殖業(yè)盈利水平下滑。從而在豬價不變的情況下，豬糧比價會迅速下降重新回到虧損狀態(tài)。

　　從目前來看，在沒有大規(guī)模疫病爆發(fā)的情況下，行業(yè)整體的抗風(fēng)險能力增強。今年3月以來國家對生豬的調(diào)控，人為的延長了本輪周期見底的時間，從歷次調(diào)控的影響看，國家凍肉收儲等措施短期內(nèi)能夠有效的減緩價格波動，而決定價格走勢的核心力量是供需形勢。

　　因此，不能排除以下可能，豬糧比價重回盈虧平衡點只是暫時現(xiàn)象，進入7月份豬糧比價可能出現(xiàn)震蕩筑底，9月份，在消費增加及市場自身調(diào)節(jié)等因素等影響下，國內(nèi)生豬價格有望正式進入上行通道。（本報數(shù)據(jù)研究部 高志剛）

來源：上海證券報

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