五月全國(guó)用電量回升，電力行業(yè)增長(zhǎng)再添動(dòng)力

從電監(jiān)會(huì)公布的用電量來看，5月份每旬的用電量呈逐漸增加的趨勢(shì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的5月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI為50.8%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。而大秦線檢修也未能如煤炭所愿，對(duì)煤價(jià)下行的趨勢(shì)產(chǎn)生影響。當(dāng)需求和成本都在向著有利的方向前進(jìn)時(shí)，電力企業(yè)今年的業(yè)績(jī)或還將超預(yù)期。

　　根據(jù)電監(jiān)會(huì)的分省用電量數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在統(tǒng)調(diào)口徑下，5月份的日均用電量為127.1億千瓦時(shí)，如果除去五一長(zhǎng)假的因素，日均用電量129.1億千瓦時(shí)，其中上旬日均121.億千瓦時(shí)、中旬日均129.1億千瓦時(shí)和下旬日均130.6億千瓦時(shí)，呈逐旬遞增的趨勢(shì)。而且如果排除五月上旬用電量的話，第二季度以來，每旬的日均用電量都在逐漸放大。

　　日均用電量加上天數(shù)和五一長(zhǎng)假等因素，同時(shí)考慮到統(tǒng)計(jì)口徑的比例，推算出5月份全國(guó)全社會(huì)用電量在4300億千瓦時(shí)左右，同比增速可能達(dá)到5.9%。增速相對(duì)于1-4月的4.9%有所放大，可見經(jīng)濟(jì)正緩慢復(fù)蘇，電力的下游需求正在逐步擴(kuò)大，統(tǒng)計(jì)局公布的5月份宏觀數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了這一點(diǎn)。

　　煤炭占火電行業(yè)成本比例在70%左右，近一年來，煤炭?jī)r(jià)格一路下行，給火電的盈利情況造成了翻天覆地的變化。2012年上半年，環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)均值在774元/噸，而截至2013年5月29日，環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)報(bào)610元/噸，上半年均值在620元/噸，同比下降了近2成。結(jié)合運(yùn)費(fèi)和長(zhǎng)協(xié)煤等情況，一些火電企業(yè)今年上半年火電入爐標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)同比下降了16%左右，毛利率普遍達(dá)到了20%以上，相對(duì)去年同期上升了8%-10%。

　　火電的盈利提升在去年年報(bào)和今年一季報(bào)中已經(jīng)得到體現(xiàn)，高增長(zhǎng)在中報(bào)中將得到延續(xù)。國(guó)電電力在一季報(bào)中預(yù)測(cè)中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增50%以上；華電國(guó)際在一季報(bào)中稱受電煤價(jià)格下跌等因素的影響，中報(bào)凈利潤(rùn)將同比顯著上升；華電能源則預(yù)測(cè)中報(bào)的凈利潤(rùn)將盈利，公司今年一季報(bào)歸屬母公司凈利潤(rùn)1.07億元，2012年中報(bào)歸屬母公司凈利潤(rùn)-1.94億元。

　　大秦線在4月份檢修時(shí)，煤炭?jī)r(jià)格沒有改變下行的趨勢(shì)；檢修結(jié)束后，秦皇島庫(kù)存迅速在一個(gè)月內(nèi)從496萬噸回升到636萬噸，說明煤炭供需情況總體來說還是偏松，煤價(jià)反彈動(dòng)力不足，火電毛利將繼續(xù)保持較高水平。而因?yàn)榇笄鼐€檢修對(duì)煤價(jià)的影響小于預(yù)計(jì)，火電的中報(bào)還可能略超預(yù)期。（數(shù)據(jù)研究部 顧逸峰）

來源：上海證券報(bào)

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