一號文件漸行漸近，農(nóng)資流通業(yè)有望獲得政策支持

近期農(nóng)資流通板塊成為市場焦點?；室虼焊R近而漲價成為板塊行情的催化劑。

市場人士普遍預(yù)期，“一號文件”中農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)將成為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要方向，與之相關(guān)的農(nóng)資流通行業(yè)將受到政策的持續(xù)扶持。

化肥流通迎來黃金時代

上周，山東地區(qū)尿素龍頭公司報價逐步上調(diào)，不同廠家調(diào)價幅度50-100元不等，國際市場不同區(qū)域也出現(xiàn)尿素價格上漲，有望推動化肥板塊業(yè)績提升。

有資料顯示，2011年我國農(nóng)資市場整體規(guī)模約8600億元，其中化肥市場規(guī)模4300億元，占農(nóng)資市場的50%。

目前，化肥生產(chǎn)和流通企業(yè)高度分散，存在集中度提升、盈利大幅改善的空間。有研究報告稱，我國登記注冊各類化肥生產(chǎn)企業(yè)5000家以上，各級農(nóng)資流通企業(yè)數(shù)以萬計，而復(fù)合肥類流通行業(yè)和化肥流通行業(yè)集中度最低，2010年復(fù)合肥前十大廠商市場占有率31.5%，化肥流通行業(yè)前十大廠商市場份額不足25%。

此外，近年來我國土地流轉(zhuǎn)加速也將提高行業(yè)集中度。截至2011年上半年，全國土地流轉(zhuǎn)量2.07億畝，占全國家庭承包耕地面積的16.2%，比2008年底增長了近一倍，而近期國土資源部下發(fā)通知，要求在年底之前對農(nóng)村土地確權(quán)頒證的情況進行驗收檢查，為農(nóng)村土地領(lǐng)域深化改革和加速流轉(zhuǎn)做基礎(chǔ)性準備。

另一方面，土地流轉(zhuǎn)是農(nóng)業(yè)經(jīng)營規(guī)?；谋貍錀l件，土地流轉(zhuǎn)加速將推動我國農(nóng)村小農(nóng)經(jīng)濟向?qū)I(yè)合作、種植大戶甚至大集團化生產(chǎn)轉(zhuǎn)型。與小戶經(jīng)營相比，規(guī)?；a(chǎn)者對于生產(chǎn)經(jīng)濟性更加敏感，一方面將擴大經(jīng)濟作物的種植面積，提高土地利用效率，與普通的大田作物相比，經(jīng)濟作物的單位面積化肥需求量是1.2-2.6倍；另一方面，大戶普遍看重農(nóng)資供應(yīng)商的品牌保證質(zhì)量和技術(shù)服務(wù)能力，需要供應(yīng)商在渠道、團隊、技術(shù)上有長期的投入和積累，目前部分龍頭企業(yè)已經(jīng)具備先發(fā)優(yōu)勢。

冬儲開啟促化肥漲價

化肥行業(yè)歷來有春耕行情，中國證券報記者從復(fù)合肥上市公司了解到，前期由于秋耕后單質(zhì)肥價格持續(xù)下跌和階段性需求回落，目前渠道整體庫存偏低，且單質(zhì)肥價格已經(jīng)見底，龍頭企業(yè)開始大規(guī)模備貨，部分企業(yè)目前庫存較三季度末增加30%-50%。隨著這種春耕預(yù)期的改善，近期山東地區(qū)尿素龍頭公司開始逐步上調(diào)價格，幅度在50-100元不等，尿素作為單質(zhì)肥需求和價格的標桿，其價格的企穩(wěn)反彈標志著冬儲需求開始恢復(fù)。

其次，2013年出口預(yù)期將顯著改善。2012年二、三季度單質(zhì)肥價格低迷主要是受到淡季出口不景氣的沖擊，今年淡季期間，國際市場價格下降，出口壓港回流國內(nèi)市場，2012年1-10月肥料累計出口同比下降9.9%。業(yè)內(nèi)人士稱，2013年出口改善比較確定，一方面前期傳言2013年出口政策將調(diào)整，據(jù)不同上報方案顯示，政策調(diào)整涉及出口關(guān)稅下調(diào)、淡季關(guān)稅期微調(diào)等利好因素，雖然最后的政策尚未出臺，但政策放松的方向確定。

另一方面，2012年沖擊全球化肥市場價格的兩大因素逐步緩解，其中對國際尿素價格影響較大的美國天然氣暴跌逐步調(diào)整，目前美國天然氣價格已經(jīng)較年內(nèi)低點反彈60%-80%，而研究人士普遍認為美國天然氣價格仍將繼續(xù)反彈。

此外，天然氣供氣不足和潛在的氣價上漲將推高合成氨/磷復(fù)肥/尿素行業(yè)邊際成本。目前國內(nèi)尿素行業(yè)仍有約1600萬噸不含新疆氣頭尿素，近期滄州大化公告供氣不足停產(chǎn)，據(jù)了解，部分西南地區(qū)氣頭廠商因供氣不足而降低負荷或者因合同氣不足而紛紛采購高價商業(yè)氣，由于從目前到明年一季度都為取暖季，氣頭尿素將持續(xù)推高行業(yè)尿素邊際成本。

復(fù)合肥渠道為王

分析人士認為，短期來看，整個化肥板塊都將受益春耕行情和政策驅(qū)動，而近期板塊的整體反彈在一定程度上折射出這一點。煤頭尿素企業(yè)在春耕行情中彈性最大，按12月10日收盤價計算，魯西化工、湖北宜化和華魯恒升產(chǎn)能市值比最高，分別達到3.2、3和2.4噸/萬元，且2013年的預(yù)期估值在10-12倍之間，向下具有安全邊際，向上價格彈性大。

復(fù)合肥是中長期農(nóng)資流動受益行業(yè)，中國證券報記者從終端了解到，復(fù)合肥行業(yè)從制造競爭向渠道競爭的趨勢明確，目前龍頭公司在渠道和品牌上建立優(yōu)勢，并且通過豐富高效的營銷手段不斷優(yōu)化渠道，做到同養(yǎng)分含量的產(chǎn)品銷售價高量大。而2013-2014年主要的復(fù)合肥上市公司進入產(chǎn)能釋放期，現(xiàn)有的渠道優(yōu)勢保證了產(chǎn)能釋放，未來將進入業(yè)績高增長的通道。

相關(guān)上市公司有金正大、史丹利、芭田股份、魯西化工、新都化工、司爾特和瀘天化等，前三者在渠道和營銷上優(yōu)勢顯著，長期成長空間最大，后三者在上游單質(zhì)肥上具有一體化優(yōu)勢，短期受益漲價最明顯。此外還有區(qū)域性農(nóng)資銷售龍頭紅太陽和輝隆股份等。（記者顧鑫）

來源：中國證券報

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