焦煤期貨上市倒計(jì)時(shí)，中國(guó)入場(chǎng)將改寫國(guó)際定價(jià)

繼本月初玻璃期貨順利在鄭州商品交易所上市之后，另一期貨新品種——焦煤期貨，有望年內(nèi)在大連商品交易所上市。

　　雖然我國(guó)煤炭市場(chǎng)錯(cuò)綜復(fù)雜，但是國(guó)內(nèi)卻仍沒有與煤炭現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的期貨市場(chǎng)，目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)交易的煤炭品種僅有去年上市的焦炭期貨。不過，這一現(xiàn)狀在近期有望得到改善，大連商品交易所（下稱“大商所”）總經(jīng)理助理劉志強(qiáng)12月8日在公開場(chǎng)合表示，焦煤期貨將于近期推出，同時(shí)還在研究鐵礦石期貨等其他品種。

　　目前，全球開展煤炭期貨交易的交易所僅有三家，分別是美國(guó)紐約商業(yè)交易所（NYMEX）推出的以中部阿巴拉契亞煤為標(biāo)的的期貨，洲際交易所（ICE）推出的以南非里查茲貝港、荷蘭鹿特丹港以及澳大利亞紐卡斯港煤炭為標(biāo)的的三個(gè)煤炭指數(shù)期貨、澳大利亞證券交易所（ASX）旗下悉尼期貨交易所推出的以紐卡斯港煤炭為標(biāo)的的煤炭期貨。

　　值得注意的是，上述三個(gè)國(guó)際交易所煤炭期貨品種交易規(guī)模并不大，且市場(chǎng)活躍度較低，大商所推出焦煤期貨之后，其交易規(guī)模以及活躍程度是否會(huì)重蹈三大國(guó)際交易所的覆轍仍然充滿疑問。

　　完整的煤鋼產(chǎn)業(yè)鏈

　　作為能源戰(zhàn)略品種，焦煤期貨上市以后，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)有望形成煉焦煤—焦炭—鋼鐵的完整產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)于焦煤企業(yè)以及下游鋼鐵和焦化企業(yè)而言，將有更多的渠道穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格、對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　焦煤的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)墙姑骸固俊撹F，目前焦炭已經(jīng)在大商所上市，且交易較為活躍，僅在今年前11月，焦炭期貨成交量達(dá)到5170萬手，成交額8萬億元，遠(yuǎn)超過國(guó)內(nèi)每年7000億元的市場(chǎng)價(jià)值。螺紋鋼也已經(jīng)在上海期貨交易所上市，焦炭以及螺紋鋼期貨為上下游的參與企業(yè)定價(jià)以及避險(xiǎn)提供了很重要的參考標(biāo)準(zhǔn)。

　　焦煤處于此產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，我國(guó)每年焦煤需求量大約在4.55億噸，涉及下游近百家大中型鋼廠、近千家焦化企業(yè)，此外還有上百家煤礦以及上萬家焦煤貿(mào)易商。

　　大商所此前對(duì)山西、山東、河北等煉焦煤主產(chǎn)和銷售區(qū)域的調(diào)研情況顯示，煉焦煤市場(chǎng)行業(yè)政策相對(duì)寬松，同時(shí)供需分散、市場(chǎng)參與度較高，且并不存在部分廠家壟斷價(jià)格的現(xiàn)象，已經(jīng)具備開展期貨交易的基礎(chǔ)條件。

　　煤炭市場(chǎng)錯(cuò)綜復(fù)雜，目前期貨市場(chǎng)上僅有的一個(gè)焦炭期貨已經(jīng)無法滿足龐大的市場(chǎng)需求。由于焦煤市場(chǎng)參與門檻較低，所面臨的管制較少，且關(guān)聯(lián)企業(yè)數(shù)量巨大，一旦焦煤期貨上市，對(duì)行業(yè)的影響將不可小覷。今年7月，大商所進(jìn)行了焦煤期貨的全市場(chǎng)交易測(cè)試，在測(cè)試期間，焦煤期貨日交易量達(dá)到223.60萬手，總持倉(cāng)量為29.30萬手。

　　2010年以來，對(duì)焦煤需求量最大的鋼鐵行業(yè)開始出現(xiàn)虧損，而今年更是出現(xiàn)了全行業(yè)虧損的情況，在鋼鐵行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)中，焦煤和鐵礦石分別占了近40%的比重，此外與焦煤密切相關(guān)的焦化企業(yè)同樣面臨產(chǎn)能過剩以及虧損嚴(yán)重的現(xiàn)象，而以煤炭大省山西最為嚴(yán)重。

　　北京一大型期貨公司研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，焦煤期貨的推出，將會(huì)增加鋼廠和焦化企業(yè)控制成本的能力，進(jìn)而對(duì)穩(wěn)定行業(yè)利潤(rùn)水平產(chǎn)生一定的作用，尤其是消費(fèi)企業(yè)可以通過焦煤期貨進(jìn)行套期保值，規(guī)避原料價(jià)格波動(dòng)。此外，鋼材及焦炭貿(mào)易商也可以通過期貨工具鎖定利潤(rùn)，規(guī)避焦煤購(gòu)銷價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　改寫國(guó)際定價(jià)弱勢(shì)？

　　我國(guó)是焦煤的主要進(jìn)口國(guó)，進(jìn)口量激增，導(dǎo)致我國(guó)焦煤需求對(duì)外部依賴程度較高，國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格易受國(guó)際價(jià)格波動(dòng)的影響，我國(guó)在焦煤市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)逐漸喪失，去年就不斷有業(yè)內(nèi)人士呼吁盡快建立國(guó)內(nèi)的焦煤期貨市場(chǎng)以改變國(guó)內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)在價(jià)格方面的弱勢(shì)。

　　數(shù)據(jù)顯示，從2004到2011年，我國(guó)已經(jīng)連續(xù)八年成為煉焦煤凈進(jìn)口國(guó)，2010年進(jìn)口量達(dá)4727萬噸，2011年進(jìn)口量更是達(dá)到4465萬噸，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)，2012年供給缺口有可能擴(kuò)大到7180萬噸。

　　我國(guó)的煉焦煤進(jìn)口主要來自于蒙古、澳大利亞以及俄羅斯，其中澳大利亞的煉焦煤價(jià)格指數(shù)對(duì)國(guó)際煤價(jià)影響力越來越大，這一現(xiàn)象導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋼廠受擠壓程度不斷加深，國(guó)內(nèi)煉焦煤定價(jià)越來越被動(dòng)。

　　能源經(jīng)濟(jì)學(xué)者、國(guó)家能源專家咨詢委員會(huì)委員林伯強(qiáng)對(duì)本報(bào)記者表示：“雖然我國(guó)是焦煤市場(chǎng)的重要參與者，但是我國(guó)焦煤定價(jià)權(quán)卻幾乎沒有，大商所推出焦煤期貨對(duì)于爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán)很有好處，但是存在的問題是，大商所是否擁有足夠的號(hào)召力來吸引眾多的參與者，并逐漸形成在定價(jià)方面的優(yōu)勢(shì)?！?/p>

　　林伯強(qiáng)還說：“國(guó)際上的三家交易所煤炭品種之所以做不大，主要是因?yàn)榕c原油相比，國(guó)際煤炭市場(chǎng)其實(shí)是一個(gè)很小的市場(chǎng)，但是就我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，煤炭在能源中所占的比重較大，是很有可能做出成績(jī)的?！?

來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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