房地產(chǎn)庫(kù)存增速減慢，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正

　　向來(lái)存貨居A股之首的房地產(chǎn)公司在2012年中報(bào)中總存貨量仍然位于A股第一。

　　據(jù)數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存總量仍然呈增勢(shì)，2012年中期房地產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存為14044.69億元，為A股最高；另外，房地產(chǎn)行業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)率整體法為0.09，為A股最低；其周轉(zhuǎn)天數(shù)為1883.76天，為A股最高。

　　萬(wàn)科、保利、金地和招商仍然是房地產(chǎn)企業(yè)中庫(kù)存最多的。其中萬(wàn)科A存貨為2263.6億元，同比增長(zhǎng)32.09%；保利地產(chǎn)存貨為1687.06億元，同比增長(zhǎng)為21.15%，金地集團(tuán)存貨為680.12億元，同比增長(zhǎng)為12.25%；招商地產(chǎn)存貨為526.89億元，同比增長(zhǎng)為18.48%。

　　中原地產(chǎn)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年6月底，標(biāo)桿房企在49個(gè)城市在售項(xiàng)目庫(kù)存量相對(duì)于2011年同期增加了約六成，隨著調(diào)控深入，在今年年初標(biāo)桿房企的庫(kù)存總量達(dá)到峰值，接近2008年底的歷史最高位。

　　從2012年中報(bào)來(lái)看，房地產(chǎn)的存貨仍然在增加，總體增加幅度達(dá)到27.05%。面對(duì)不斷增長(zhǎng)的存貨，對(duì)目前的房地產(chǎn)企業(yè)而言，當(dāng)務(wù)之急是消化庫(kù)存和收回現(xiàn)金。

　　但是一些跡象表明，房地產(chǎn)行業(yè)的去庫(kù)存進(jìn)程正在加快。

　　海通證券報(bào)告指出，由于庫(kù)存中包括部分已售未結(jié)項(xiàng)目，考慮到上半年地產(chǎn)商去庫(kù)存情況，上市地產(chǎn)企業(yè)真實(shí)庫(kù)存竣工未售和在建未售項(xiàng)目高峰已過(guò)。

　　2012年上半年房地產(chǎn)公司的營(yíng)業(yè)收入為1934.96億元，同比增加17.89%，這說(shuō)明房地產(chǎn)企業(yè)在今年上半年的銷(xiāo)售情況有所好轉(zhuǎn)。同時(shí)，其歸屬母公司的凈利潤(rùn)為255.45億元，同比增加-1.0%。凈利潤(rùn)增速不如營(yíng)業(yè)收入增幅，這可能與房地產(chǎn)企業(yè)降價(jià)銷(xiāo)售存貨有關(guān)。

　　另外，房地產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存的環(huán)比增幅僅為8.02%，創(chuàng)下2008年以來(lái)環(huán)比增長(zhǎng)新低。

　　因此部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這預(yù)示著房地產(chǎn)庫(kù)存消化加快，情況得以好轉(zhuǎn)。萬(wàn)科董秘譚華杰表示，真正的盈利狀況要等到年底結(jié)算才能看出來(lái)。他估計(jì)，四家房企銷(xiāo)售情況下半年應(yīng)會(huì)比上半年好很多，利潤(rùn)率會(huì)有所改善，但不會(huì)盲目樂(lè)觀。

　　不過(guò)一些市場(chǎng)人士表示對(duì)房地產(chǎn)股看淡?！扒捌谟捎诜康禺a(chǎn)股的市值嚴(yán)重折價(jià)所以帶來(lái)了上半年房地產(chǎn)股的上漲機(jī)會(huì)，但是房地產(chǎn)整個(gè)盈利模式發(fā)生改變，未來(lái)1~2年內(nèi)地產(chǎn)股的機(jī)會(huì)非常有限?！敝袌?chǎng)評(píng)論人周貴銀告訴記者。

　　除了存貨之外，現(xiàn)金流量和資產(chǎn)負(fù)債率也是衡量房地產(chǎn)企業(yè)的另外一個(gè)指標(biāo)。

　　從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~看，房地產(chǎn)在2012年中期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為103.85億元，這是房地產(chǎn)企業(yè)在2010年中期之后第一次由負(fù)轉(zhuǎn)正。2012年中期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額占營(yíng)業(yè)收入比為5.36%。

　　從已披露中報(bào)的各大龍頭房企來(lái)看，其資產(chǎn)負(fù)債率較去年年末均有進(jìn)一步升高。截至6月30日，招商地產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率為70.5%，金融街為70.59%，華僑城為71.95%，金地集團(tuán)為72.09%，萬(wàn)科為79%。保利地產(chǎn)為79.6%，較去年年末增長(zhǎng)近1.2個(gè)百分點(diǎn)。（高談）

來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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