國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨大漲，一噸豆渣貴過(guò)一噸鋼材

美國(guó)中西部干旱、高溫天氣助推大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格近期屢創(chuàng)新高。受此影響，國(guó)內(nèi)豆類期貨價(jià)格迅速攀升。同時(shí)，鋼材持續(xù)下探新低，導(dǎo)致“一噸鋼材不如一噸豆渣貴”

美干旱助大豆飆升

美國(guó)中西部糧食產(chǎn)區(qū)正遭遇56年來(lái)最嚴(yán)重旱情。受高溫天氣持續(xù)影響，7月20日芝加哥期貨交易所各類農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格繼續(xù)上漲，其中大豆期貨交投最活躍的11月合約收于每蒲式耳16.86美元，周漲幅逾8.6%，收盤(pán)價(jià)創(chuàng)歷史新高；玉米期貨9月合約收于每蒲式耳8.24美元，周漲幅逾11%，距離最高價(jià)格紀(jì)錄僅一步之遙；而小麥價(jià)格也已經(jīng)連續(xù)上漲了8個(gè)交易日，超出2010年俄羅斯實(shí)施出口禁令之后的價(jià)格。

今年以來(lái)持續(xù)干燥炎熱的天氣，使美國(guó)內(nèi)華達(dá)到南卡羅來(lái)納的26個(gè)州、逾1000個(gè)縣成為旱災(zāi)區(qū)，占美國(guó)本土48個(gè)州近2/3的面積。據(jù)美國(guó)國(guó)家氣候數(shù)據(jù)中心監(jiān)測(cè)，截至6月底，美國(guó)有一大半的土壤為“中等”到“極度”干旱，為1956年12月份以來(lái)的最高水平。進(jìn)入7月以來(lái)，美國(guó)旱情未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，干旱面積甚至還在擴(kuò)大中。美國(guó)國(guó)家海洋暨大氣總署專家甚至宣稱，不排除干旱延續(xù)到10月后，且可能會(huì)出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象。

美國(guó)市場(chǎng)分析師認(rèn)為，后期玉米、大豆產(chǎn)量和優(yōu)良率降低預(yù)期可能顯著提高，雖然美國(guó)玉米、大豆今年播種面積較去年有所增加，但是單產(chǎn)預(yù)期降低使得總體產(chǎn)量低于去年的概率大大增加。

由于美國(guó)的玉米出口占世界的50%，豆類和小麥出口也占有較大份額，美國(guó)的旱情已經(jīng)成為左右全球農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的最重要因素。

國(guó)內(nèi)豆粕漲勢(shì)強(qiáng)勁

受美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨大幅上漲影響，6月以來(lái)，在國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)普遍低迷的情況下，豆粕期貨一躍而起，逐漸成為國(guó)內(nèi)漲勢(shì)最強(qiáng)的明星期貨品種。

在豆粕期貨的帶領(lǐng)下，農(nóng)產(chǎn)品期貨板塊出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)上漲。大連商品交易所的數(shù)據(jù)顯示，上周國(guó)內(nèi)大豆、豆粕、豆油、玉米的主力合約分別上漲了2.56%、6%、1%和1.9%。值得注意的是，豆粕期貨已經(jīng)觸及每噸3997元，而國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨依舊慘淡，特別是鋼材持續(xù)下探新低，目前鋼材期貨每噸才3750元，出現(xiàn)了“一噸鋼材不如一噸豆渣豆粕貴”的現(xiàn)象。

可以看出，在所有農(nóng)產(chǎn)品中，豆類期貨受國(guó)際市場(chǎng)影響更大。光大期貨分析師趙燕指出，在去年南美大豆大幅減產(chǎn)導(dǎo)致全球大豆供應(yīng)趨緊后，市場(chǎng)對(duì)今年美豆供應(yīng)依賴性增強(qiáng)。美國(guó)主產(chǎn)區(qū)天氣惡劣正影響美豆生長(zhǎng)，美豆畝產(chǎn)量大幅下降，因此市場(chǎng)對(duì)全球2012/2013年度大豆供應(yīng)進(jìn)一步緊張的擔(dān)憂不斷加大。

我國(guó)大豆對(duì)外依存度較高。美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月供需報(bào)告預(yù)測(cè)，2012年中國(guó)進(jìn)口大豆將達(dá)到6100萬(wàn)噸，較2001年增加5062萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2012年全年大豆進(jìn)口量是中國(guó)大豆總產(chǎn)量的4.84倍。因此，國(guó)內(nèi)豆類期貨對(duì)國(guó)際大豆市場(chǎng)價(jià)格敏感。而在豆類期貨品種中，光大期貨分析師王娜指出：“我國(guó)進(jìn)口大豆壓榨的70%產(chǎn)出品為豆粕，所以美豆?jié)q，國(guó)內(nèi)豆粕最容易跟漲?！?/p>

警惕高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格持續(xù)上漲令部分市場(chǎng)人士警惕。

以豆粕期貨為例，國(guó)內(nèi)豆粕期貨以日成交量占商品市場(chǎng)的四成集聚了空前的人氣。雖然此輪上漲有基本面因素支撐，布瑞克農(nóng)業(yè)咨詢公司認(rèn)為，目前豬肉價(jià)格處于近年來(lái)低位，反彈需求強(qiáng)烈，貨幣政策的寬松預(yù)期亦有利于價(jià)格回漲，屆時(shí)將帶動(dòng)原料消費(fèi)，豆粕需求上漲預(yù)期強(qiáng)烈。但市場(chǎng)人士也提醒，目前豆類品種價(jià)格已經(jīng)飆升至高位，雖然后期天氣市炒作還會(huì)持續(xù)，但投資者需警惕高價(jià)背后孕育的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

趙燕指出，雖然豆粕需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，但未來(lái)豆粕實(shí)際需求依然存在變數(shù)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月初生豬養(yǎng)豬戶養(yǎng)殖毛利潤(rùn)在60元左右，在生豬價(jià)格低迷而豆粕玉米原料價(jià)格不斷上漲的矛盾下，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖戶或?qū)⑦x擇提前出欄或淘汰母豬，高價(jià)抑制需求或?qū)?dǎo)致豆粕現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。此外，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格大漲后，飼料企業(yè)不同程度地下調(diào)了豆粕配方用量。同時(shí)，由于豆粕及玉米等原料的上漲導(dǎo)致養(yǎng)殖戶自配料減少而全價(jià)料使用量增長(zhǎng)，這也間接降低了豆粕需求量。高價(jià)抑制豆粕需求跡象已經(jīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。

另外，豆粕近月合約價(jià)格不斷上漲為油廠帶來(lái)豐厚的套保利潤(rùn)，部分現(xiàn)貨企業(yè)開(kāi)始在期貨市場(chǎng)中賣出保值。7月16日，收盤(pán)后公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，豆粕期貨近月1209合約之前的主力多頭中糧期貨席位大幅減持多單19449手，同時(shí)大幅增持空單22158手，一躍成為該合約空頭持倉(cāng)的第一名。市場(chǎng)分析人士預(yù)計(jì)，中糧席位持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的變化與近期各油廠豆粕庫(kù)存不斷攀升有關(guān)。

趙燕提醒，高價(jià)抑制現(xiàn)貨需求情況下，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)隨時(shí)會(huì)面臨獲利平倉(cāng)盤(pán)壓力，投資者應(yīng)高度警惕豆粕高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。（張競(jìng)怡）

來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

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