通脹或?qū)⒊掷m(xù)回升至明年一季度

　　CPI同比連升三月 PPI漲幅超預(yù)期

　　通脹或?qū)⒊掷m(xù)回升至明年一季度

　　專家稱工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格過快上漲需引起警惕

　　國家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布了2016年11月全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)PPI。數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比上漲0.1%，同比上漲2.3%；PPI環(huán)比上漲1.5%，同比上漲3.3%。

　　CPI同比連續(xù)三個(gè)月上升，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，11月食品價(jià)格同比上漲4%，漲幅擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，也已經(jīng)是連續(xù)三個(gè)月加大。進(jìn)入冬季天氣轉(zhuǎn)冷，蔬菜生產(chǎn)放緩，鮮菜價(jià)格上漲了5.5%，同比漲幅高達(dá)15.8%，是食品價(jià)格漲幅擴(kuò)大的主要原因。當(dāng)前物價(jià)處于溫和上漲狀態(tài)，CPI同比漲幅處于3%以內(nèi)的可控范圍。由于年末消費(fèi)旺季物價(jià)上升的可能性較大，工業(yè)領(lǐng)域的價(jià)格快速上漲可能會(huì)逐漸傳導(dǎo)到消費(fèi)端，引發(fā)物價(jià)上漲壓力，貨幣政策需要更多地關(guān)注物價(jià)走勢(shì)。

　　方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平也認(rèn)為，11月數(shù)據(jù)顯示，PPI對(duì)CPI的傳導(dǎo)顯現(xiàn)，汽柴油和水電燃料價(jià)格上漲，汽柴油價(jià)格同比分別上漲4.6%和6.0%，漲幅分別比上月擴(kuò)大2.3個(gè)和3.4個(gè)百分點(diǎn)；水電燃料價(jià)格同比由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.6%。他表示，供給恢復(fù)低于預(yù)期和房地產(chǎn)調(diào)控帶來的經(jīng)濟(jì)二次探底不深，通脹將至少持續(xù)回升到明年一季度。

　　11月PPI漲幅擴(kuò)大2.1個(gè)百分點(diǎn)至3.3%，幾乎全部工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格都在上漲。據(jù)了解，PPI在9月同比轉(zhuǎn)正，只用了兩個(gè)月時(shí)間便上漲至3.3%，近四個(gè)月漲幅分別為-0.8%、0.1%、1.2%、3.3%，呈加速上漲態(tài)勢(shì)。

　　“11月煤炭開采和洗選、黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工、石油加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格同比分別上漲28.6%、22.2%、12.6%、9.0%和3.1%，漲幅比上月分別擴(kuò)大13.2個(gè)、9.1個(gè)、8.9個(gè)、5.4個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)，合計(jì)影響PPI同比漲幅擴(kuò)大約1.6個(gè)百分點(diǎn)，是PPI同比漲幅擴(kuò)大的主要原因。”任澤平稱。

　　連平認(rèn)為，工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格過快上漲需要引起警惕。目前，PPI呈超預(yù)期加速上漲態(tài)勢(shì)，有多方面原因：一是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)回暖帶動(dòng)需求；二是產(chǎn)能的削減提升產(chǎn)品價(jià)格；三是大宗商品價(jià)格回升帶來工業(yè)購進(jìn)價(jià)格上漲；四是大量資金流入工業(yè)產(chǎn)品領(lǐng)域。PPI的轉(zhuǎn)正反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲有助于企業(yè)利潤增長。但初級(jí)原料和工業(yè)中間產(chǎn)品價(jià)格的過快上漲將加大企業(yè)經(jīng)營成本，11月工業(yè)企業(yè)原料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格指數(shù)PPIRM同比漲幅已經(jīng)超過PPI漲幅，這是2013年7月以來首次出現(xiàn)。

　　對(duì)于未來物價(jià)走勢(shì)，連平預(yù)測(cè)，受供需因素和投機(jī)行為的影響，目前部分地區(qū)豬肉價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)大漲。冬季天氣和年末需求旺季到來，蔬菜、水果價(jià)格可能上漲。原油價(jià)格走穩(wěn)，石油相關(guān)消費(fèi)品價(jià)格上漲，工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格回升，對(duì)非食品價(jià)格帶來推升作用。預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月CPI同比漲幅整體可能小幅上漲。另外，大量穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨穩(wěn)明顯，市場(chǎng)需求得到改善，帶動(dòng)工業(yè)出廠產(chǎn)品價(jià)格保持回升態(tài)勢(shì)。綜合判斷，多方面因素對(duì)工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格起到抬升作用，預(yù)計(jì)PPI同比增速仍會(huì)上升。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)通脹同比增速將漲至春節(jié)前，之后會(huì)略有調(diào)整；而PPI同比持續(xù)回升至明年一季度。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求穩(wěn)定，且2017年的春節(jié)在1月，較今年提前，春節(jié)效應(yīng)也將支撐通脹上行至明年1月。此外，盡管經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑、貨幣政策更加保守，但2017年通脹水平反而會(huì)有所上升。去產(chǎn)能推動(dòng)我國產(chǎn)出缺口進(jìn)一步收窄，從根本上提升了我國通脹壓力。

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