鐵路貨運(yùn)連續(xù)3月正增長(zhǎng) 多指標(biāo)印證中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善

　　11月28日，據(jù)國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站顯示，10月份，全國(guó)鐵路完成貨運(yùn)量3.07億噸，同比增長(zhǎng)11.2%，為2015年2月以來(lái)最高，并且也是今年8月以來(lái)連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)正增長(zhǎng)。

　　通過(guò)綜合分析近期公布鐵路貨運(yùn)量、用電量等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所宏觀經(jīng)濟(jì)與政策主管周景彤對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，10月中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，與9月情況相近，甚至稍好于9月份。

　　此外，年底將至，關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)距離底部還有多遠(yuǎn)的問(wèn)題也被廣泛討論?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)已接近底部。

　　11月23日，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦在“申萬(wàn)宏源2017年度策略會(huì)”上表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)30多年的高速增長(zhǎng)以及6年的回調(diào)后，現(xiàn)在已經(jīng)非常接近底部。今后一兩年，特別是明年，是經(jīng)濟(jì)觸底的關(guān)鍵期。

　　煤鋼運(yùn)輸量增加致貨運(yùn)回暖

　　作為“先行官”和“風(fēng)向標(biāo)”，鐵路貨運(yùn)發(fā)送量對(duì)于觀察國(guó)民經(jīng)濟(jì)走勢(shì)具有重要的參考作用。

　　從今年8月起，鐵路貨運(yùn)量就已經(jīng)呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，8月份鐵路貨運(yùn)完成日均運(yùn)量900萬(wàn)噸，自2013年12月以來(lái)鐵路貨運(yùn)首現(xiàn)同比增長(zhǎng)。9月鐵路貨運(yùn)繼續(xù)強(qiáng)勁反彈，同比增長(zhǎng)4.6%。10月份繼續(xù)保持了貨運(yùn)回升的良好勢(shì)頭。

　　國(guó)金證券研報(bào)認(rèn)為，貨運(yùn)回暖的原因主要是煤炭、鋼鐵等運(yùn)輸量增加。由于下半年煤炭限產(chǎn)力度加大，生產(chǎn)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存欲望強(qiáng)烈，加大了煤炭采購(gòu)量和運(yùn)輸量。公路運(yùn)輸價(jià)格普遍上漲后，部分貨源轉(zhuǎn)向鐵路運(yùn)輸。另外，四季度為用煤旺季，冬季采暖等季節(jié)性因素也使煤炭需求大幅上升。

　　從各品類來(lái)看，10月份，28個(gè)品類中有20個(gè)品類的裝車實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，焦炭、金屬礦石、鋼鐵、木材等均增幅顯著。

　　周景彤表示，鐵路貨運(yùn)量指標(biāo)主要與重工業(yè)發(fā)展有關(guān)，而重工業(yè)也反映出供求關(guān)系的變化。需求方面受房地產(chǎn)和基建投資的影響，供給則是受去產(chǎn)能的影響。去產(chǎn)能使得供給降低，房地產(chǎn)和基建投資是在增加，一降一升之下，使得能源材料等基礎(chǔ)性行業(yè)的供求關(guān)系發(fā)生變化。價(jià)格回升的情況下，企業(yè)生產(chǎn)有所加快，而投資也在復(fù)蘇之中，使得鐵路貨運(yùn)量往上走。

　　周景彤同時(shí)表示，近期公布的用電量數(shù)據(jù)也與重工業(yè)關(guān)系密切。重工業(yè)若企穩(wěn)回升，對(duì)這兩個(gè)指標(biāo)的影響非常大。

　　國(guó)泰君安分析師王威表示，前10個(gè)月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)4.8%，其中10月份用電量增長(zhǎng)7%，高溫因素消除后，居民用電回歸常態(tài)，重工業(yè)貢獻(xiàn)率環(huán)比提升24個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，10月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)也印證了企業(yè)效益向好態(tài)勢(shì)進(jìn)一步穩(wěn)固。數(shù)據(jù)顯示，10月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速比9月份加快2.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)距“L型”底部有多遠(yuǎn)？

　　以上指標(biāo)向好的同時(shí)，綜合此前發(fā)布的PMI、PPI、規(guī)模以上工業(yè)增加值增速等各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象再次得到驗(yàn)證。

　　與此同時(shí)，圍繞中國(guó)經(jīng)濟(jì)究竟走到“L”型增長(zhǎng)的哪一個(gè)階段、距離底部有多遠(yuǎn)等一系列問(wèn)題的爭(zhēng)論，最近也在經(jīng)濟(jì)學(xué)家當(dāng)中激烈進(jìn)行。

　　劉世錦認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在很大程度上接近底部，未來(lái)一兩年是觸底的關(guān)鍵期。他作出這一判斷是基于兩個(gè)底部及三個(gè)指標(biāo)。兩個(gè)底部指的是需求底與供給底；三個(gè)指標(biāo)則是從需求側(cè)主要看投資，目前投資已經(jīng)是接近底部，供給側(cè)看PPI和工企利潤(rùn)指標(biāo)，也出現(xiàn)了由降轉(zhuǎn)升的態(tài)勢(shì)。

　　此外，中銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征也認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本到了“L”型的底部。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳撰文表示，從存貨周期、設(shè)備投資周期、房地產(chǎn)周期、貨幣政策周期、金融杠桿周期以及人口周期等觀察，多項(xiàng)指標(biāo)預(yù)示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“出清”已達(dá)到一定程度，“三去”加速經(jīng)濟(jì)出清過(guò)程，中國(guó)經(jīng)濟(jì)距離底部已只有一步之遙。

　　持接近底部觀點(diǎn)的多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，供給側(cè)改革是目前需要關(guān)注的重點(diǎn)。

　　曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本穩(wěn)定，不需要大規(guī)模刺激政策，應(yīng)進(jìn)行一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表的重組工作，真正去掉過(guò)剩產(chǎn)能。

　　諸建芳表示，從短期經(jīng)濟(jì)增速來(lái)看，由于經(jīng)濟(jì)出清的需要和房地產(chǎn)周期下行的影響，短期經(jīng)濟(jì)增速還會(huì)下行；從經(jīng)濟(jì)周期的角度來(lái)看，未來(lái)1~2年中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)慢慢接近一個(gè)“出清”狀態(tài)，這輪經(jīng)濟(jì)周期可能會(huì)接近底部。2017年“三去一降一補(bǔ)”推進(jìn)的程度決定了本輪周期何時(shí)觸底。

　　方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平表示，現(xiàn)在可能距離經(jīng)濟(jì)增速換擋的底部不遠(yuǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能今明兩年會(huì)產(chǎn)生一個(gè)L形的“軟著陸”，明年年中可能會(huì)有二次探底，但探底幅度可能不會(huì)深。明年將由過(guò)去貨幣放松進(jìn)入財(cái)政擴(kuò)張以及以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主的新政策時(shí)代。

　　值得注意的是，任澤平認(rèn)為，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)見底的，是周期性力量自然出清所達(dá)到的一個(gè)底部。但它不是結(jié)構(gòu)性見底，這或是由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整還沒(méi)有到位。

　　不過(guò)，在周景彤看來(lái)，盡管樂(lè)見中國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)好轉(zhuǎn)，但是還不能太樂(lè)觀。一些目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)在筑底甚至已經(jīng)觸底的觀點(diǎn)過(guò)于樂(lè)觀。

　　周景彤認(rèn)為，最近幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)是在企穩(wěn)回升，但這主要與前期的政策下房地產(chǎn)、基建的發(fā)展有關(guān)。明年房地產(chǎn)或難發(fā)揮今年這樣大的作用，預(yù)計(jì)明年財(cái)政赤字率不會(huì)提高?！叭绻?cái)政赤字力度減弱，明年基建投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用是否能像今年這么大，這還是存在疑問(wèn)的。另外，從外部環(huán)境來(lái)看，國(guó)際在逆全球化過(guò)程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的不確定性。”

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、北京大學(xué)光華管理學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)厲以寧近期在大梅沙論壇上表示，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最近公布的數(shù)據(jù)，前三季度GDP增速的確保持在了同一水平上，但是還不能認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)到了。他表示，最近煤炭?jī)r(jià)格和鋼鐵價(jià)格確實(shí)上漲了，但這是去庫(kù)存背景下的正常現(xiàn)象，并不意味著下行壓力已經(jīng)減輕，“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型絕不是短期內(nèi)能夠完成的，往往需要較長(zhǎng)的時(shí)間，因?yàn)檫€有很多工作需要做?！?/br>

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