內(nèi)外部資本合力 國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)證券化加速

　　好風(fēng)憑借力，在外有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移大勢(shì)、內(nèi)有國(guó)家大力扶持的雙重“風(fēng)口”之上，國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)也搭上了資本快車(chē)，加速證券化，并呈現(xiàn)三大“景觀(guān)”：

　　一是產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)重組展現(xiàn)新意。具體包括以中芯國(guó)際并購(gòu)LFoundry為代表的向產(chǎn)業(yè)鏈上游的延伸，即從并購(gòu)封裝公司到并購(gòu)制造公司，意味著向更核心的制造領(lǐng)域拓展，且未來(lái)還有望向設(shè)備、材料端發(fā)力。

　　二是越來(lái)越多的集成電路企業(yè)啟動(dòng)IPO計(jì)劃。目前已有兆易創(chuàng)新、國(guó)科微、瑞芯微等約十家公司進(jìn)行了IPO預(yù)披露。其中，除集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)外，還涌現(xiàn)出江豐電子、清溢光電等產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域的公司，顯示出本土企業(yè)在產(chǎn)業(yè)核心鏈條上已初具規(guī)模。

　　三是有更多的資本涌入集成電路產(chǎn)業(yè)。其中既包括上市公司跨界收購(gòu)集成電路資產(chǎn)，也有京東方、TCL等行業(yè)巨頭積極設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，伺機(jī)并購(gòu)?fù)顿Y。充分顯示出在國(guó)家政策和集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金即“大基金”的持續(xù)扶持和引導(dǎo)下，資本已開(kāi)始被撬動(dòng)，而隨著大基金二期的設(shè)立，預(yù)計(jì)還會(huì)撬動(dòng)更多的資本進(jìn)入并持續(xù)助推集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　并購(gòu)重組向產(chǎn)業(yè)核心層延伸

　　中芯國(guó)際日前宣布，將出資4900萬(wàn)歐元收購(gòu)由LFE以及MI控股的意大利集成電路晶圓代工廠(chǎng)LFoundry的70%股權(quán)，并借此正式進(jìn)入全球汽車(chē)電子市場(chǎng)。資料顯示，LFoundry成立于1989年，目前月產(chǎn)8英寸晶圓4萬(wàn)片，2015年度銷(xiāo)售額達(dá)2.18億歐元。此前不久，北京建廣資本以27.5億美元收購(gòu)NXP恩智浦標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)；集創(chuàng)北方則聯(lián)合亦莊國(guó)投以1.36億美元收購(gòu)了美國(guó)IC設(shè)計(jì)廠(chǎng)商Exar艾科嘉的子公司IML，獲得其電源管理與顯示器IC設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)。

　　總體上看，繼去年的并購(gòu)熱潮后，國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)重組熱度在今年稍有降溫。據(jù)上證報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，在上市公司層面，今年上半年，涉及集成電路資產(chǎn)的并購(gòu)重組共有7起，而去年同期則為14起。

　　值得關(guān)注的是，雖然熱度略有降溫，但并購(gòu)案例中卻呈現(xiàn)出更多的新意。以中芯國(guó)際并購(gòu)LFoundry為例，中芯國(guó)際首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事邱慈云曾表示，收購(gòu)LFoundry是中芯國(guó)際全球戰(zhàn)略的重要一步，除了進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，還可借此機(jī)會(huì)進(jìn)入汽車(chē)電子領(lǐng)域和消費(fèi)電子市場(chǎng)，更好地滿(mǎn)足公司整體發(fā)展壯大的需求，有助于提高對(duì)客戶(hù)進(jìn)行產(chǎn)能支援的靈活性。

　　更為重要的是，這一案例也可看作是國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要里程碑。業(yè)內(nèi)人士表示，從并購(gòu)封裝公司到并購(gòu)晶圓制造公司，凸顯出國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)在完成下游應(yīng)用市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、中游封裝測(cè)試布局后，開(kāi)始逐漸向上游核心領(lǐng)域挺進(jìn)，在更核心的制造端發(fā)力。預(yù)計(jì)在不久的將來(lái)，還會(huì)再向設(shè)備、材料端展開(kāi)并購(gòu)。

　　借風(fēng)A股擬IPO陣營(yíng)不斷壯大

　　本月初，瑞芯微進(jìn)行了IPO預(yù)披露，這家曾見(jiàn)證過(guò)小霸王、平板市場(chǎng)的狂歡，幾乎與國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)共成長(zhǎng)的芯片設(shè)計(jì)公司，在同時(shí)代的北京君正、全志科技等早已享受過(guò)上市盛宴后，也終于決定走進(jìn)A股市場(chǎng)。

　　以此為縮影，在經(jīng)歷長(zhǎng)期的量的積累之后，集成電路產(chǎn)業(yè)已走到了質(zhì)的躍變的路口，越來(lái)越多的公司也開(kāi)始謀劃在A(yíng)股市場(chǎng)的龍門(mén)一躍。

　　自2015年以來(lái)，先后已有全志科技、潤(rùn)欣科技、景嘉微等成功登陸A股，由于集成電路正處“風(fēng)口”，這些公司受到市場(chǎng)和投資者熱捧，有的甚至出現(xiàn)了十倍的漲幅。

　　與此同時(shí)，還先后有兆易創(chuàng)新、國(guó)科微、瑞芯微等約十家公司進(jìn)行了IPO預(yù)披露，數(shù)量可觀(guān)。以兆易創(chuàng)新為例，該公司去年6月30日二次提交IPO申請(qǐng)，擬公開(kāi)發(fā)行新股2500萬(wàn)股上限、老股轉(zhuǎn)讓1645萬(wàn)股上限，所募資金將用于NOR閃存技術(shù)及產(chǎn)品改造項(xiàng)目和NAND閃存技術(shù)開(kāi)發(fā)、應(yīng)用及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等，募投項(xiàng)目的總投資合計(jì)為5.17億元。資料顯示，兆易創(chuàng)新成立于2012年12月，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為閃存芯片及其衍生產(chǎn)品的研發(fā)、技術(shù)支持和銷(xiāo)售，已獲得92項(xiàng)專(zhuān)利，其中83項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利、9項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利，涵蓋NORFlash、NANDFlash等芯片關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域；財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，兆易創(chuàng)新2012年至2014年的凈利潤(rùn)分別為6333.3萬(wàn)元、6735.04萬(wàn)元和9812.25萬(wàn)元。

　　在擬IPO隊(duì)列中，除“傳統(tǒng)”大戶(hù)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)外，細(xì)分領(lǐng)域新秀也紛紛涌現(xiàn)。如江豐電子、清溢光電等處于材料、工具等領(lǐng)域公司。以江豐電子為例，公司擬發(fā)行不超過(guò)5469萬(wàn)股，所募資金用于年產(chǎn)400噸平板顯示器用鉬濺射靶材坯料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、年產(chǎn)300噸電子級(jí)超高純銅生產(chǎn)項(xiàng)目、年產(chǎn)300噸電子級(jí)超高純鋁生產(chǎn)項(xiàng)目等，上述項(xiàng)目及償債所需的募集資金約為3.16億元。資料顯示，江豐電子創(chuàng)立于2005年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為高純?yōu)R射靶材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司研發(fā)的超高純鈦結(jié)束了我國(guó)依賴(lài)進(jìn)口才能生產(chǎn)濺射靶材的歷史。其在半導(dǎo)體領(lǐng)域的主要客戶(hù)包括中芯國(guó)際、臺(tái)積電、東芝、海力士、意法半導(dǎo)體等知名廠(chǎng)商，平板顯示器客戶(hù)則有京東方、TCL旗下的華星光電等。

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著國(guó)家的兩輪產(chǎn)業(yè)扶持、“千人計(jì)劃”的持續(xù)實(shí)施，大批成熟半導(dǎo)體人才回國(guó)，投入到集成電路各個(gè)領(lǐng)域并逐漸成為中堅(jiān)力量，其研發(fā)、創(chuàng)業(yè)成果已猶如冰山一角、逐漸顯露；此外，做到最后，集成電路產(chǎn)業(yè)最終就是材料、設(shè)備的競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)已經(jīng)在這些更核心、細(xì)分的領(lǐng)域有了積累、并開(kāi)始尋求突破，而冰山下的部分可能更巨大而激動(dòng)人心；如資料顯示，中微半導(dǎo)體的等離子介質(zhì)刻蝕機(jī)已打破了美國(guó)的壟斷、進(jìn)入臺(tái)積電等國(guó)際大廠(chǎng)；上海微電子裝備的先進(jìn)光刻機(jī)和盛美半導(dǎo)體的兆聲波單晶圓清洗機(jī)均已出貨多臺(tái)，并有海外銷(xiāo)售。

　　估值上升產(chǎn)業(yè)資本乘風(fēng)跨界

　　墻內(nèi)開(kāi)花墻外香，集成電路產(chǎn)業(yè)的“花香”不僅吸引了大批業(yè)內(nèi)公司爭(zhēng)相并購(gòu)重組，“墻外”的大批產(chǎn)業(yè)資本也早已“醉臥這片芬芳”。自2015年起，越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)資本開(kāi)始青睞、涌入集成電路產(chǎn)業(yè)，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自2015年底起，已有12家上市公司跨界收購(gòu)集成電路資產(chǎn)。

　　其中，在探索轉(zhuǎn)型的上市房企眼中，集成電路成了“香餑餑”。自2015年底，先后已有萬(wàn)業(yè)企業(yè)讓殼浦東科投、大港股份并購(gòu)IC封裝企業(yè)艾科半導(dǎo)體等案例。作為地方國(guó)資旗下投資平臺(tái)，浦東科投不僅拿下了萬(wàn)業(yè)企業(yè)的控股權(quán)，還將借助上市平臺(tái)整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，增強(qiáng)上市公司盈利能力，提高上市公司價(jià)值。資料顯示，浦東科投專(zhuān)注于集成電路、電子元器件等高科技領(lǐng)域的投資，并與中電投資共同完成了對(duì)全球模擬與混合芯片供應(yīng)商瀾起科技的私有化。

　　資本市場(chǎng)也對(duì)這一轉(zhuǎn)型路徑持認(rèn)可態(tài)度，相關(guān)公告發(fā)布后，萬(wàn)業(yè)企業(yè)走勢(shì)堅(jiān)挺；而大港股份則在“棄房入芯”后，股價(jià)連拉四個(gè)漲停板。但在火爆背后，副作用也隨之產(chǎn)生?！艾F(xiàn)在好的標(biāo)的難找?。　蹦硨?zhuān)業(yè)投資集成電路的投資人士對(duì)記者大倒苦水。內(nèi)外部資本合力，集成電路領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)已呈白熱化，不僅好的標(biāo)的已是“一家有女千家求”；資源稀缺之下，還出現(xiàn)雞犬升天的現(xiàn)象，貼上集成電路“標(biāo)簽”的公司就估值飛升。

　　以三毛派神為例，該公司最終選擇了芯片設(shè)計(jì)公司眾志芯科技作為重組標(biāo)的，盡管眾志芯科技尚處虧損，但其評(píng)估增值率卻超過(guò)了31倍。

　　除了借助上市平臺(tái)的資本運(yùn)作，各路產(chǎn)業(yè)資本也在密集設(shè)立集成電路產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。記者不完全統(tǒng)計(jì)，已有京東方、TCL、聯(lián)創(chuàng)電子、華西股份、海格通信等上市公司設(shè)立了近200億的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，伺機(jī)跨界投資。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在國(guó)家政策和大基金的持續(xù)扶持和引導(dǎo)下，產(chǎn)業(yè)資本已開(kāi)始被撬動(dòng)，而這種效應(yīng)還在持續(xù)放大；隨著大基金二期的設(shè)立，會(huì)撬動(dòng)更多的產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入集成電路產(chǎn)業(yè)，并持續(xù)助推產(chǎn)業(yè)發(fā)展。“雖然對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈中大公司的并購(gòu)機(jī)會(huì)不多了，但中小公司中還是有一些不錯(cuò)的標(biāo)的和投資機(jī)會(huì)的?！蹦迟Y深業(yè)內(nèi)人士表示。

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