4月13日,國家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)顯示,一季度一些實(shí)物量指標(biāo)和先導(dǎo)指標(biāo)回升轉(zhuǎn)好。其中,一季度二產(chǎn)用電量同比增長(zhǎng)7.6%,增速同比回升7.4個(gè)百分點(diǎn);鐵路貨運(yùn)量增長(zhǎng)15.3%。
從累計(jì)來看,一季度鐵路貨運(yùn)量增速則為2010年4月以來的累計(jì)最高值。而3月工業(yè)用電量增速為7.9%,為2013年11月以來的最高值。
鐵路貨運(yùn)加快,工業(yè)用電增速回升,是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的重要表現(xiàn)。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)潘向東認(rèn)為,今年一季度全社會(huì)用電量維持較高增速,特別是工業(yè)用電量增長(zhǎng)顯著,主要得益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動(dòng)邊際價(jià)格改善,加之黑色及有色企業(yè)盈利回升帶動(dòng)開工率好轉(zhuǎn),房地產(chǎn)保持較高投資增速帶動(dòng)建材產(chǎn)業(yè)鏈電力需求回升。
從監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)看,補(bǔ)庫存導(dǎo)致工業(yè)回升,從而帶動(dòng)工業(yè)用電量的提高。但隨著未來庫存的回補(bǔ),工業(yè)活動(dòng)將更多依賴于需求端的改善。由于下游終端需求有待改善,工業(yè)企業(yè)補(bǔ)庫存力度分化,生產(chǎn)平穩(wěn)但存在下行隱憂,經(jīng)濟(jì)短期走勢(shì)前景還有待進(jìn)一步觀察。
鐵路貨運(yùn)與二產(chǎn)用電大增
國家發(fā)改委的數(shù)據(jù)顯示,今年一季度用電量增速提升明顯,尤其是二產(chǎn)的工業(yè)用電。
今年一季度全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)6.9%,增速較去年同期回升3.7個(gè)百分點(diǎn)。其中,一產(chǎn)和二產(chǎn)用電量同比增長(zhǎng)10.1%和7.6%,增速分別回升2.3和7.4個(gè)百分點(diǎn);三產(chǎn)和居民生活用電量同比增長(zhǎng)7.8%和2.8%,增速分別回落3.2和8個(gè)百分點(diǎn)。3月份當(dāng)月,全社會(huì)用電量約5139億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)7.9%,增速同比回升2.3個(gè)百分點(diǎn)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道獲悉,一季度鐵路貨運(yùn)情況也顯示經(jīng)濟(jì)活躍度提升。一季度鐵路貨運(yùn)量增速為15.3%,為2010年4月以來的最高值。其中3月份鐵路貨物發(fā)送量2.54億噸,同比大增16.3%,是2010年3月以來的最高值,2010年3月鐵路貨運(yùn)量同比增速為17.4%。
對(duì)此,交通銀行金融研究中心唐建偉認(rèn)為,從工業(yè)用電和鐵路貨運(yùn)來看,經(jīng)濟(jì)回暖已經(jīng)得到確認(rèn)了,這些數(shù)據(jù)向好,與基建投資加快有關(guān)。
但是,鐵路貨運(yùn)的增速高可能和工業(yè)品價(jià)格上升過快有關(guān)。“因?yàn)橐患径蠕撹F等價(jià)格上升過快,使得企業(yè)有一個(gè)被動(dòng)補(bǔ)庫存的過程。”唐建偉說。
數(shù)據(jù)顯示,3月份PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格)同比上漲7.6%,主要反映在重工業(yè)產(chǎn)品上。這些產(chǎn)品價(jià)格上升,帶動(dòng)了生產(chǎn)加快,工業(yè)用電就是證明。
一季度PPI上漲7.4%,部分重點(diǎn)上中游行業(yè)價(jià)格上漲的貢獻(xiàn)在80%以上,構(gòu)成PPI的40個(gè)工業(yè)大類行業(yè)價(jià)格中,鋼鐵、有色、石化等8個(gè)重點(diǎn)上中游行業(yè)價(jià)格大幅上漲,合計(jì)影響PPI同比上漲約6.3個(gè)百分點(diǎn),約占總漲幅的85.3%。
這些產(chǎn)品價(jià)格上升,帶動(dòng)了行業(yè)生產(chǎn)加快。從用電結(jié)構(gòu)看,一季度二產(chǎn)用電對(duì)全社會(huì)用電增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率有所回升,達(dá)到75%。二產(chǎn)用電中,鋼鐵、有色行業(yè)用電同比增長(zhǎng)12.8%和16%,增速分別回升26.8和21.8個(gè)百分點(diǎn)。二者合計(jì)對(duì)全社會(huì)用電增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)34%,拉高全社會(huì)用電增速2.4個(gè)百分點(diǎn)。
一季度三產(chǎn)用電增速有所回落,但信息技術(shù)等高精尖行業(yè)用電繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。一季度信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)用電同比增長(zhǎng)13.3%,高于全社會(huì)用電增速6.4個(gè)百分點(diǎn)。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為,鐵路貨運(yùn)量扭轉(zhuǎn)近5年下跌的趨勢(shì),受多個(gè)因素影響。一方面受益于春節(jié)錯(cuò)位、大宗商品繁榮等因素影響;一方面是近年來鐵路部門積極加大推進(jìn)供給側(cè)改革力度,進(jìn)一步推行貨運(yùn)改革等,為鐵路增大運(yùn)輸能力提供了條件。
另外,去年以來公路治理超載,鐵路貨運(yùn)出現(xiàn)反彈。與此同時(shí),環(huán)保部推出強(qiáng)力治霾措施也促進(jìn)鐵路貨運(yùn)向好。未來一段時(shí)間,隨著“一帶一路”的推進(jìn),國際陸路貨運(yùn)的業(yè)績(jī)兌現(xiàn),以及各地基建投資項(xiàng)目的陸續(xù)落地,鐵路貨運(yùn)量有望繼續(xù)保持較高增長(zhǎng)。
鋼鐵等行業(yè)仍存下跌壓力
國家統(tǒng)計(jì)局將在4月17日公布一季度數(shù)字,從目前情況看,機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)一季度經(jīng)濟(jì)增速在6.7%以上。
不過,后續(xù)重工業(yè)加快增長(zhǎng)存在巨大難度,因此工業(yè)用電是否持續(xù)保持高的速度,還需要觀察。而鐵路貨運(yùn),在沒有大宗商品較高的貨運(yùn)需求時(shí),可能增速也會(huì)受到影響。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為,由于鋼鐵等工業(yè)下游的行業(yè)的終端需求有待改善、工業(yè)企業(yè)補(bǔ)庫存力度分化、生產(chǎn)平穩(wěn)但存在下行隱憂。近期工業(yè)生產(chǎn)高位持穩(wěn),鋼廠積極復(fù)產(chǎn)。鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)加快,訂單卻在邊際減少,廠內(nèi)庫存開始出現(xiàn)積壓。
據(jù)了解,近期因?yàn)榉康禺a(chǎn)加快調(diào)控,鋼鐵工業(yè)也面臨新的下行壓力。
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,截至3月上旬末,國內(nèi)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1412.74萬噸,比上一旬末增加104.02萬噸,增幅7.95%,較去年同期增長(zhǎng)3.07%。未來隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)增多,社會(huì)庫存降幅連續(xù)趨緩,國內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)的供需矛盾在逐步顯現(xiàn),短期內(nèi)鋼價(jià)仍存在下跌的壓力。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到,一季度鐵路貨運(yùn)增速盡管很快,但是全社會(huì)貨運(yùn)增速提升不大。1-2月全社會(huì)貨運(yùn)量增速為8.3%,僅是2015年3月以來的最高。
2017年1-2月公路貨運(yùn)量增速僅僅為7.5%。由于鐵路貨運(yùn)量一般只有公路貨運(yùn)量的1/10,這表明鐵路貨運(yùn)的快速增長(zhǎng),仍不能反映全社會(huì)經(jīng)濟(jì)活躍度升高。公路貨運(yùn)增速一般,這表明整體社會(huì)物流需求只是結(jié)構(gòu)性向好。
根據(jù)各地分析一季度經(jīng)濟(jì)的結(jié)論,一季度經(jīng)濟(jì)最大的亮點(diǎn)是財(cái)政收入加快,民間投資活躍,同時(shí)工業(yè)增速有望轉(zhuǎn)好,但是經(jīng)濟(jì)不確定性仍很大,主要表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整困難。
交通銀行金融研究中心高級(jí)分析師唐建偉認(rèn)為,最新的數(shù)據(jù)顯示鐵礦石的到岸價(jià)格已經(jīng)在回調(diào)了,鐵礦石是鋼鐵的上游,那么上游價(jià)格回調(diào)鋼價(jià)未來也會(huì)是高位回調(diào)的。這表明,鋼鐵等重工業(yè)發(fā)展不太可能全面加快。現(xiàn)在判斷經(jīng)濟(jì)有沒有進(jìn)入一個(gè)新周期,還為時(shí)過早。
摩根士丹利華鑫證券研究主管章俊也認(rèn)為,二季度經(jīng)濟(jì)可能會(huì)有個(gè)拐點(diǎn),增速可能有所放緩。目前整個(gè)前期的固定資產(chǎn)投資,包括房地產(chǎn)投資帶動(dòng)需求,在二季度可能有所減弱,這對(duì)鋼鐵等產(chǎn)業(yè)需求會(huì)產(chǎn)生影響。
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