人民幣升值預(yù)期自我強(qiáng)化行業(yè)感受冷暖不一
人民幣的大幅跳升再次牽動市場神經(jīng)。8月30日，人民幣匯率一度突破6.59關(guān)口，今年以來人民幣匯率已累計上漲逾5%。業(yè)內(nèi)人士指出，人民幣升值已經(jīng)進(jìn)入了自我強(qiáng)化的過程。
人民幣持續(xù)升值引發(fā)了一連串連鎖反應(yīng)，甚至直接影響著國內(nèi)上市公司的業(yè)績表現(xiàn)。其中，持有大量外幣債務(wù)的航空公司和依賴進(jìn)口原材料的產(chǎn)業(yè)將明顯受益，相較之下，紡織服裝、家用輕工、白色家電等出口產(chǎn)業(yè)，或?qū)⒁蛉嗣駧派刀侠蹣I(yè)績。
人民幣升值預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化
伴隨市場對人民幣匯率的樂觀情緒，8月30日，人民幣對美元中間價調(diào)升191個基點，報6.6102，為去年8月17日以來的新高。
開盤后，在岸、離岸人民幣匯率雙雙跳漲逾100基點，直逼6.58關(guān)口。下午四點半，在岸人民幣匯率報6.5927，離岸人民幣匯率報6.5936。
一位外匯交易員指出，隨著人民幣匯率突破6.80、6.70、6.65等重要整數(shù)關(guān)口，通過遠(yuǎn)期和期權(quán)等衍生品做空人民幣匯率的企業(yè)被要求追加保證金，在岸市場的人民幣空頭出現(xiàn)了一定的踩踏平倉跡象，人民幣升值已經(jīng)進(jìn)入了自我強(qiáng)化的過程。
外匯分析師李劉陽對記者表示，在6.65的心理目標(biāo)被突破后，人民幣空頭的止損及結(jié)匯頭寸的大量入市，是本輪人民幣匯率大漲的內(nèi)在驅(qū)動因素。“在關(guān)鍵的技術(shù)位置被突破之后，不少利用衍生品進(jìn)行超額購匯的企業(yè)被迫止損平倉，而結(jié)匯需求則積極入市。”
8月上旬以來，人民幣匯率走出獨立于美元的強(qiáng)勢行情，市場對人民幣匯率的信心持續(xù)增強(qiáng)。“中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，穩(wěn)健中性貨幣政策繼續(xù)保持，促使人民幣匯率持續(xù)回升。”民生銀行高級研究員應(yīng)習(xí)文對記者表示，與此同時，隔夜美元走勢大起大落，在上周耶倫鴿派發(fā)言及近期颶風(fēng)哈維的影響下，美元指數(shù)一度跌破92大關(guān)。
值得關(guān)注的是，在人民幣大漲后，購匯并沒有增加。“今年隨著結(jié)售匯逆差的收縮，全國各地外管部門的監(jiān)管壓力實際上是大幅降低的，企業(yè)的購匯阻力總體是下降的。”外匯專家韓會師告訴記者。
在韓會師看來，在排除監(jiān)管因素之后，購匯熱情的不溫不火可能主要源自對人民幣進(jìn)一步升值的預(yù)期。因為在“參考一籃子貨幣”定價規(guī)則繼續(xù)發(fā)揮主導(dǎo)作用的前提下，只要美元繼續(xù)走弱，人民幣幾乎一定會升值，國內(nèi)投資者可能在等待人民幣更高位置的到來。
航空業(yè)有望受益
人民幣匯率波動將直接影響上市公司的財務(wù)費用，進(jìn)而對凈利潤產(chǎn)生影響。據(jù)記者了解，航空運輸行業(yè)將最先受益人民幣升值，其次是依賴進(jìn)口原材料的產(chǎn)業(yè)。而紡織服裝、家用輕工、白色家電等出口產(chǎn)業(yè)，或?qū)⒁蛉嗣駧派刀侠蹣I(yè)績。
民生證券認(rèn)為，人民幣升值受益最多的標(biāo)的是航空。供給關(guān)系、油價、匯率是影響航空公司業(yè)績的三大因素。由于航空公司有大規(guī)模美元負(fù)債，所以人民幣升值會在匯兌方面產(chǎn)生盈利。
事實上，人民幣升值的利好已經(jīng)在航空公司業(yè)績上得以體現(xiàn)。以南方航空為例，截至6月30日，人民幣兌美元當(dāng)年升值2.3%，致使公司產(chǎn)生匯兌收益5.61億元，而上年同期匯兌損失為15.06億元，這使得公司當(dāng)期財務(wù)費用僅為8.37億元，遠(yuǎn)低于上年同期的27.54億元，降幅為69.61%。
有分析人士指出，航空公司屬于典型的外匯負(fù)債類行業(yè)，此前人民幣貶值時，南航、東航等公司均遭受較大的匯兌損失。如今，人民幣持續(xù)升值，匯兌收益將改善航空公司的業(yè)績表現(xiàn)。
除了航空運輸業(yè)，造紙、化工等對進(jìn)口資源依賴較大的行業(yè)也有望受惠于人民幣升值，從而降低進(jìn)口成本，提升自身業(yè)績。另外，人民幣升值也將降低出境游成本，從而帶動出境游市場升溫。
不過，并不是所有行業(yè)都將受益。有行業(yè)分析師表示，占據(jù)出口主要份額的紡織服裝、家用輕工、白色家電、電子制造等行業(yè)或?qū)⒁蛉嗣駧派?，面臨出口產(chǎn)品競爭力下降的問題。
此外，在海外業(yè)務(wù)較多的工程公司，也會因人民幣升值而拖累業(yè)績。中工國際半年報顯示，公司當(dāng)期匯兌損失為1.9億元，而上年同期公司匯兌收益為1.28億元，從而導(dǎo)致公司當(dāng)期財務(wù)費用大幅增加。
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