2014年原料藥行業(yè)投資策略：維持低景氣度

　　GMP新標準的嚴格實施有利于提高行業(yè)的集中度，質量管理基礎差、經營效益不佳的企業(yè)被淘汰或者被兼并，提高行業(yè)集中度也將大大緩和行業(yè)內的激烈競爭程度有利于行業(yè)規(guī)范化發(fā)展，但同時可能導致新一輪產能擴張。在未來的時間里，藥品降價將是長期趨勢，基礎化、工業(yè)化、普遍化大量生產的藥品品種，它們的價格將被壓制在較低的水平。

　　原料藥行業(yè)景氣度不高目前國內抗生素及原料藥整體供大于求，前三季度原料藥行業(yè)上市公司增收不增利，原料藥行業(yè)收入增速下滑，利潤率相對穩(wěn)定。維生素類：出口遇冷，部分品種價格復蘇，整體低迷;抗菌素類：2013年度，抗菌素類原料藥出口金額較平穩(wěn)，主要是出口平均單價止跌企穩(wěn)，但是出口數量卻一直下滑。

　　未來十二個月內，維持醫(yī)藥行業(yè)"中性"評級預計2014年醫(yī)藥經濟環(huán)境不樂觀，行業(yè)整體效益下降，競爭激烈，由于環(huán)保壓力的加大以及新版GMP標準的實施，有望能夠提高行業(yè)集中度，因此對于技術研發(fā)能力強，產品結構好的原料藥企業(yè)能夠擴大市場份額。

　　我們認為2014年度主要關注的是有望提價的品種，重點關注維生素A和維生素C。對于抗生素類而言，我們認為2014年抗生素類原料藥依然在低谷徘徊，整體給予行業(yè)"中性"評級。建議關注的公司類型：1、受益于產品價格上漲的公司，如：金達威、華北制藥;2、有望戰(zhàn)略轉型成功的原料藥企業(yè)，如：海正藥業(yè)、京新藥業(yè)。

來源：中國行業(yè)研究網

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