2013年上半年醫(yī)藥行業(yè)并購情況分析

　　醫(yī)藥市場風(fēng)云變幻，行業(yè)并購高潮迭起。在繁榮景象的背后，如何把脈醫(yī)藥行業(yè)投資熱點？昨日，在2013中國生物醫(yī)療投融資峰會上，眾多資深PE界人士各抒己見。

　　醫(yī)藥行業(yè)并購三大特點

　　醫(yī)藥行業(yè)的并購熱仍在持續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年VC/PE相關(guān)并購在活躍度和金額方面均大幅上升，共發(fā)生VC/PE相關(guān)并購交易163起，同比大漲79.1%。其中，生物醫(yī)藥行業(yè)以22起案例、占比13.5%的成績在活躍度上排名首位。

　　在花旗銀行董事總經(jīng)理張凌看來，A股市場IPO停滯，海外市場相對冷清，使得國內(nèi)并購市場出現(xiàn)了一個空前活躍的局面。

　　張凌進一步表示，國內(nèi)藥企并購呈現(xiàn)三個較為明顯的特點：首先，在生物醫(yī)療領(lǐng)域，跨境并購實際上比境內(nèi)并購要多。如美敦力并購康輝、史賽克收購創(chuàng)生都是外國公司收購中國公司的案例；而如國藥集團收購盈天醫(yī)藥、微創(chuàng)醫(yī)療收購美國Wright醫(yī)療髖膝關(guān)節(jié)業(yè)務(wù)，則屬于國內(nèi)藥企境外并購的例子。

　　其次，PE/VC在醫(yī)藥行業(yè)的跨境并購中，往往都是帶控股權(quán)的收購，有時甚至全盤收購，而這種情況在以前是比較少見的。

　　“相應(yīng)帶來第三個特點，就是收購的溢價率上升?！睂τ赑E/VC來說，并購是行業(yè)發(fā)展和風(fēng)險資本退出的重要渠道，尤其是控股權(quán)并購。最近美敦力8.16億美元并購康輝、史賽克59億港元收購創(chuàng)生，價格都超出市場預(yù)期，市盈率高達(dá)40倍。

　　醫(yī)療器械成PE競逐最佳標(biāo)的

　　記者從與會的知名風(fēng)險投資和PE基金處獲悉，在生物醫(yī)藥眾多細(xì)分行業(yè)中，醫(yī)療器械行業(yè)仍將延續(xù)前期的并購熱潮，成為各路資金爭相競逐的最佳標(biāo)的?！跋啾壬镏扑?，目前對醫(yī)療器械的投資、并購案例較多，主要在于其審批周期短，千百萬即可啟動，短期內(nèi)即實現(xiàn)可觀的回報率?！比Y本的創(chuàng)始人楊翠華表示。

　　根據(jù)《醫(yī)療器械科技產(chǎn)業(yè)“十二五”專項規(guī)劃》，國家將重點支持10家到15家大型醫(yī)療器械企業(yè)集團，扶持40家至50家創(chuàng)新型高技術(shù)企業(yè)，建立8個到10個醫(yī)療器械科技產(chǎn)業(yè)基地和10個國家級創(chuàng)新醫(yī)療器械產(chǎn)品示范應(yīng)用基地。在這一明確的市場信號釋放后，醫(yī)療器械自2012年開始便受到私募和創(chuàng)投廣泛關(guān)注。目前，我國醫(yī)療器械市場規(guī)模占醫(yī)藥總市場的14%，與全球42%的水平相去甚遠(yuǎn)，這也讓投資界看到了這一領(lǐng)域巨大的挖掘空間。光大控股董事總經(jīng)理陳鵬輝認(rèn)為，在IPO未開閘之際，醫(yī)療器械并購市場的活躍度也讓更多投資者看到了機遇。

　　探析目前PE基金對醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域的投資口味，記者發(fā)現(xiàn)，PE持不愛“吃藥”猛練“器械”的態(tài)度。軟銀中國投資合伙人宓海稱，目前制藥行業(yè)高科技人才相對較少，高端化學(xué)仿制藥、兒童用藥的機會相對較大。但是，制藥類企業(yè)前期投入大，產(chǎn)品審批周期長，對技術(shù)、人才的高要求則為其設(shè)置了無形的高門檻。

　　對此，江蘇省高投的凌明圣也認(rèn)為，對小分子化學(xué)藥的投資不僅要慎重，更要承擔(dān)成功概率低的風(fēng)險。因此，公司更看好在醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)上的投資，對傳統(tǒng)意義上的生物制藥關(guān)注度不高。百奧維達(dá)合伙人李毅更明確指出：“未來10年至20年，微創(chuàng)型、創(chuàng)新型等個性化醫(yī)療將成為醫(yī)療器械領(lǐng)域的核心競爭力，針對該領(lǐng)域投資的成功概率較大?！?

　　據(jù)國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計，2012年我國醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)收入已經(jīng)達(dá)到1565億，年均復(fù)合增速超過20%。隨著人口老齡化和健康保健意識的顯著提升，未來醫(yī)療器械行業(yè)平均增速將高于藥品行業(yè)。發(fā)達(dá)國家器械與制藥的產(chǎn)值比約為1：1，而我國器械收入僅占藥品市場規(guī)模的10%，市場擴容正在進行中。市場預(yù)計，到2015年中國醫(yī)療器械市場將達(dá)到537億美元。

　　日前，工信部網(wǎng)站公布了“2013年上半年工業(yè)經(jīng)濟運行報告”（下稱“報告”）。報告指出，受內(nèi)需增幅下降以及內(nèi)外棉價差過大的雙重影響，下半年我國紡織行業(yè)運行形勢嚴(yán)峻，總體形勢仍不樂觀。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年我國紡織行業(yè)實現(xiàn)工業(yè)增加值同比增長8.9%，增速同比回落2.3個百分點，比一季度回落0.4個百分點。其中，主要產(chǎn)品紗、布產(chǎn)量同比分別增長8.8%和9%，增速同比回落4.4個和2.7個百分點；服裝產(chǎn)量同比增長0.6%。

　　值得關(guān)注的是，上半年我國紡織企業(yè)的經(jīng)營效益卻有所改善。據(jù)公布的數(shù)據(jù)，上半年紡織行業(yè)實現(xiàn)利潤1318億元，在去年同期下降2%的基礎(chǔ)上增長16.6%；主營業(yè)務(wù)收入利潤率為4.6%，同比提高0.1個百分點；企業(yè)虧損面為17%，同比縮小0.3個百分點；虧損企業(yè)虧損額136.1億元，同比下降5.8%。

　　工信部指出，盡管上半年我國紡織業(yè)運行基本平穩(wěn)，但是也存在一些突出問題，如內(nèi)需增幅下降。數(shù)據(jù)顯示，上半年我國紡織行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速明顯放緩，衣著類消費增速近10年來首次降到10%左右。

　　同時，出口壓力仍然較大。數(shù)據(jù)顯示，6月份我國紡織行業(yè)實現(xiàn)出口交貨值同比增長5.8%，已經(jīng)連續(xù)2個月出現(xiàn)回落。

　　此外，內(nèi)外棉花價差影響依然突出。6月末，我國國內(nèi)328級棉花價格高于國際棉花價格約4500元/噸，國內(nèi)棉紗價格高于國際棉紗價格4200元/噸以上。受內(nèi)外棉價差過大的影響，紡織行業(yè)中已出現(xiàn)小企業(yè)停產(chǎn)限產(chǎn)增多的情況。

來源：醫(yī)藥網(wǎng)

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