葉檀：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的板藍(lán)根現(xiàn)象

　　新型禽流感H7N9引發(fā)恐慌，板藍(lán)根脫銷，國(guó)民的非理性搶購(gòu)與金融市場(chǎng)投資者的非理性恐慌相似。

　　出現(xiàn)H7N9病例后，有疾控專家與地方政府建議飲用板藍(lán)根等中成藥預(yù)防，這一建議遭到生物醫(yī)藥專家的嘲笑，甚至受到資深中醫(yī)的鄙視。但在南昌等城市，多家藥店板藍(lán)根等中成藥銷量大增，個(gè)別藥店甚至出現(xiàn)斷貨。

　　從SARS到H7N9，之所以十年一張方子，緣于人們非理性的恐慌的根源沒有改變。

　　人們對(duì)于政府是否說出了真實(shí)的疫情不放心，此次政府吸收了SARS瞞報(bào)的教訓(xùn)，在最短的時(shí)間內(nèi)向社會(huì)公開案例，并且在第一時(shí)間采取撲殺家禽等措施。很遺憾，為了怕引起恐慌有關(guān)部門統(tǒng)一公開管道，人們對(duì)這一管道的認(rèn)可度也就越差。

　　無論是SARS還是H7N9，十年一張方子，說明還沒有出現(xiàn)讓民間相信的象征物。中國(guó)最大城市母親河上漂浮的死豬，南京樹上掉落的死麻雀，四川河邊出現(xiàn)的死鳥，加劇了人們對(duì)環(huán)境惡化的擔(dān)憂。環(huán)保部門官員關(guān)于中國(guó)環(huán)境質(zhì)量好轉(zhuǎn)的宣言，似乎是對(duì)目前嚴(yán)峻的形勢(shì)的嘲弄。

　　讓人擔(dān)憂的是，中國(guó)出口的食品可能遭受嚴(yán)重的品質(zhì)折價(jià)，在已經(jīng)出現(xiàn)的信用折價(jià)之后，中國(guó)出口的農(nóng)產(chǎn)品將遭受漫長(zhǎng)的打擊。

　　信用是金融市場(chǎng)的生命，混亂的預(yù)期必然產(chǎn)生混亂的市場(chǎng)，比混亂的市場(chǎng)更糟的，是逆反的預(yù)期，當(dāng)預(yù)期一再逆反，說明發(fā)布者的信用徹底不可信。

　　我們已經(jīng)看到很多實(shí)例。以奶粉業(yè)為例，中國(guó)乳制品工業(yè)協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)劉美菊曾經(jīng)表示，市場(chǎng)主流品牌嬰幼兒配方奶粉，質(zhì)量都沒有問題，“百分之百合格，消費(fèi)者盡可放心食用”。這是從2011年起，中國(guó)乳制品工業(yè)協(xié)會(huì)在行業(yè)實(shí)施“月月抽檢計(jì)劃”，檢測(cè)得出的結(jié)果。

　　但這一結(jié)果并未得到市場(chǎng)認(rèn)可，中國(guó)消費(fèi)者大規(guī)模從國(guó)外采購(gòu)奶粉，電子商城排名前列的都是海外品牌，不良商人山寨國(guó)外奶粉，筆者看到身邊的朋友竭盡所能采購(gòu)國(guó)外“正宗品牌”，看得出奶粉信用恐慌仍在蔓延。這兩年，國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)份額下降，洋奶粉價(jià)格上漲，除去通脹部分，就是國(guó)產(chǎn)奶粉信用損失的市場(chǎng)價(jià)值。

　　食品安全信心從無良商人層面提升到更高層面，惡劣的環(huán)境直接影響到食品質(zhì)量。雖然《人民日?qǐng)?bào)》希望消費(fèi)者保持理性，看到國(guó)內(nèi)奶粉質(zhì)量在上升，但也承認(rèn)“回顧近年來先后發(fā)生的黃曲霉素污染、汞超標(biāo)等奶源質(zhì)量事件，僅僅是媒體將其公之于眾，卻未能追根溯源找到問題的癥結(jié)，并進(jìn)而依靠監(jiān)管措施及制度約束加以徹底消除。如果奶源質(zhì)量不穩(wěn)定的隱患一直存在，這對(duì)于企業(yè)來講就是一種時(shí)時(shí)存在的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)消費(fèi)者的消費(fèi)信心更是一種無形的打擊”。

　　更糟糕的是，政府公布的數(shù)據(jù)一一遭到質(zhì)疑，從最初的質(zhì)疑CPI，到現(xiàn)在的質(zhì)疑進(jìn)出口數(shù)據(jù)，進(jìn)出口境內(nèi)外數(shù)據(jù)無法對(duì)應(yīng)，被質(zhì)疑的部門從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、環(huán)保部到海關(guān)總署，無一幸免。在各個(gè)政府部門澄清之后，情況沒有好轉(zhuǎn)，反而催生了市場(chǎng)的逆反預(yù)期。最新的例證是，中國(guó)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中國(guó)出口增幅同比增速19.8%，但研究者很快指出，這一可觀的數(shù)據(jù)與香港的數(shù)據(jù)完全無法對(duì)應(yīng)。

　　研究成本大幅上升。研究機(jī)構(gòu)與投資者各出奇招，有的研究機(jī)械工程設(shè)備訂單，有的研究房屋租金，而現(xiàn)在，“克強(qiáng)指數(shù)”大行其道。英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志在2010年推出克強(qiáng)指數(shù)（Likeqiangindex），選取工業(yè)用電量、中長(zhǎng)期信貸余額和鐵路貨運(yùn)量三指標(biāo)，權(quán)重各為40%、35%和25%，用于評(píng)估中國(guó)GDP增長(zhǎng)量。2007年，李克強(qiáng)任職遼寧省委書記時(shí)，通過耗電量、鐵路貨運(yùn)量和貸款發(fā)放量三個(gè)指標(biāo)分析當(dāng)時(shí)遼寧省經(jīng)濟(jì)狀況。目前這一指數(shù)受到越來越多的認(rèn)可，與大眾感受更相近，因?yàn)檫@三個(gè)數(shù)據(jù)比較難造假，不像工業(yè)產(chǎn)值、利潤(rùn)等受到政績(jī)壓力，容易造假。無論如何，權(quán)威數(shù)據(jù)受到質(zhì)疑，都不是建立科學(xué)的決策機(jī)制的前提，人們?nèi)菀紫萑胄∞r(nóng)社會(huì)的直覺判斷中。

　　信心缺失還造成金融創(chuàng)新困難。商業(yè)銀行通過資產(chǎn)證券化減少風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)際慣例，但面對(duì)目前的金融信用現(xiàn)狀，大力推行資產(chǎn)證券化，讓人擔(dān)心會(huì)成為銀行通過虛假評(píng)級(jí)向投資者甩掉壞帳的方法。

　　信用缺失交易成本上升，人們對(duì)市盈率極低、預(yù)期收益上升的股票的投資價(jià)值仍然持懷疑態(tài)度，因?yàn)椴恢涝谪?cái)報(bào)下埋著多少地雷。地方政府再次加劇了信用的嚴(yán)重程度，造假上市的公司通常會(huì)受到地方政府的庇護(hù)，2011年十大牛股，全部都是“重組制造”，2012年上市公司獲得政府補(bǔ)貼不少于220億，有不少是靠納稅人資金間接輸血的僵尸公司。

　　對(duì)本國(guó)產(chǎn)品無信心的國(guó)人，對(duì)本國(guó)政府與企業(yè)信用存疑的投資者，不可能對(duì)未來有信心，他們只會(huì)投機(jī)進(jìn)行短期交易。建立信心從說真話開始，有說真話的空間才有樹立信心的底氣。拋棄十年不變的板藍(lán)根老方，以信用與理性打下經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的根基。

來源：財(cái)經(jīng)網(wǎng)　　作者：葉檀

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