醫(yī)藥行業(yè)迎政策利好生物醫(yī)藥發(fā)展空間大

對于醫(yī)藥行業(yè)而言，2012年經(jīng)歷了限抗、流通環(huán)境管制、藥品降價、零差率等政策的影響，行業(yè)利潤增速一度下滑。不過，下半年以來，行業(yè)利潤增速呈現(xiàn)出穩(wěn)步回升的態(tài)勢，而今年伊始，行業(yè)又迎來了來自政策層面的利好。

近日，國務院印發(fā)了《生物產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》。其產業(yè)發(fā)展的具體目標包括：2013-2015年，生物產業(yè)產值年均增速保持在20%以上；到2015年，生物產業(yè)增加值占國內生產總值的比重比2010年翻一番，工業(yè)增加值率顯著提升。

中銀國際在報告中指出，與歐美相比，中國的生物醫(yī)藥行業(yè)的大規(guī)模產業(yè)化仍有提升空間，這主要表現(xiàn)在技術和規(guī)模方面。在技術方面，據(jù)統(tǒng)計，全球生物技術專利中，美歐日分別占59%、19%、17%，中國在內的發(fā)展中國家僅占5%；同時，國內年均3萬項重大科技成果中，平均轉化率僅20%，實現(xiàn)產業(yè)化率不足5%。在規(guī)模方面，目前國內醫(yī)藥工業(yè)百強集中度在40%左右，而日本1996年醫(yī)藥產業(yè)的前8位企業(yè)的市場集中度就已經(jīng)達到了44%，2000年美國醫(yī)藥產業(yè)銷售前10名占據(jù)美國藥品市場份額的61%。這顯示出國內醫(yī)藥行業(yè)產業(yè)化、規(guī)?；矫娴牟罹嗌踔吝h超基礎研究的差距。

中銀國際進一步指出，從《規(guī)劃》內容來看，加大創(chuàng)新支持力度，提升行業(yè)集中度將是行業(yè)未來的主旋律，質量將成為行業(yè)優(yōu)勝劣汰的核心因素。就具體子行業(yè)而言，目前傳統(tǒng)重組蛋白行業(yè)的過度成熟和高度競爭，血液制品行業(yè)受到政策的嚴格管制，單克隆抗體行業(yè)仍處于產業(yè)化早期、產品與配套政策均存在較大的不確定性。與之不同的是，疫苗行業(yè)政策成熟，受眾穩(wěn)定，參與企業(yè)有限，同時二類疫苗產品發(fā)展相對自由。在政府對醫(yī)藥行業(yè)產業(yè)化的扶持的政策下，疫苗行業(yè)有望成為最大受益者。此外，若按《規(guī)劃》中提及的方面由政府扶持強化早期研究平臺建設和產業(yè)化平臺建設，將降低進入門檻，多而不濫的產業(yè)參與者將加速抗體產業(yè)從產業(yè)化早期走向成熟。

除了《規(guī)劃》的出臺外，近期有關部分藥品降價政策的“靴子落地”也是值得關注的利好。根據(jù)國家發(fā)改委通知，2013年2月1日起，調整呼吸、解熱鎮(zhèn)痛和?？铺厥庥盟幍人幤返淖罡吡闶巯迌r，共涉及20類藥品、400多個品種、700多個代表劑型規(guī)格，平均降價幅度為15%，其中高價藥品平均降幅達到20%。

根據(jù)中信證券對涉及上市公司重點產品的近60個品規(guī)目前中標價（近一年各省招標均價）和新最高零售價的對比分析，此次降價幅度好于預期，且多個大品種未受波及。中信證券表示，去年年底以來，精麻藥品和腸外營養(yǎng)藥物降價預期成為壓制相關公司股價的重要因素，如今降價靴子落地，使得壓制因素解除。恩華藥業(yè)的力月西注射劑、人福醫(yī)藥的芬太尼系列、海思科的轉化糖這些一度有較大降價擔憂的大品種都未受到降價波及，有望形成股價上漲的動力。就行業(yè)投資而言，前期醫(yī)藥股跑輸大盤，而近期甲流疫情的報道以及政策方面的利好因素正在積聚；從成長性看，醫(yī)藥股長期穩(wěn)定增長；從估值看，行業(yè)2013年動態(tài)PE僅21倍，具有足夠的吸引力，板塊有望再度走強。

來源：醫(yī)藥經(jīng)濟報

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