制藥行業(yè)供給需求雙向增量

供給需求雙向增量，民營醫(yī)院高速發(fā)展

隨著工業(yè)化進(jìn)程的延續(xù)及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，尤其是以民生為主體的政策性驅(qū)動，中國城鎮(zhèn)化率將進(jìn)一步提升。對于中國醫(yī)療服務(wù)業(yè)，深度城鎮(zhèn)化匹配政策將在供給與需求兩個方向上提供增量；同時在供給方面，社會資本提供的醫(yī)療服務(wù)供給增量將大幅緩解醫(yī)療服務(wù)業(yè)的供需矛盾，在政策環(huán)境趨暖以及公立醫(yī)院改制如火如荼的情況下，民營醫(yī)院發(fā)展的黃金期已經(jīng)來臨。

深度城鎮(zhèn)化帶來醫(yī)療服務(wù)需求增量約2,000億元異地醫(yī)保結(jié)算有望先行，釋放壓抑需求400億元。

未來外出農(nóng)民工有望納入城市醫(yī)保體系，新增需求增量約1,100億元。

城鎮(zhèn)職工醫(yī)?；鸾Y(jié)余率有望進(jìn)一步降低，釋放需求500-600億元。

深度城鎮(zhèn)化帶來政府主導(dǎo)的醫(yī)療服務(wù)供給增量約2,500億元政府強化縣級公立醫(yī)院供給能力，供給增量約700億元。

為適應(yīng)深度城鎮(zhèn)化進(jìn)程，政府將持續(xù)擴充城市公立醫(yī)院供給能力，將供給增量約1,800億元。

民營醫(yī)院發(fā)展的黃金期來臨

政府需求社會資本提供醫(yī)療服務(wù)供給增量。

政策環(huán)境轉(zhuǎn)暖與?？祁I(lǐng)域放開為社會資本提供機遇。

公立醫(yī)院改制潮將帶來民營醫(yī)院發(fā)展黃金期。

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持續(xù)推薦愛爾眼科。“封刀門”事件負(fù)面影響逐漸消除，2013年準(zhǔn)分子業(yè)務(wù)營收有望同比增長20-25%；內(nèi)生外延持續(xù)成長，長期成長邏輯與確定性不變。預(yù)計2012-2014年每股收益為0.446、0.598、0.854元，目標(biāo)價20.92元，相當(dāng)于35倍2013年市盈率。維持買入評級。

建議積極關(guān)注通策醫(yī)療。杭口寧口新增供給能力13年放量；婦幼生殖合作領(lǐng)域業(yè)績彈性較大，可提升估值；公司長期業(yè)績存在超預(yù)期可能。

目前股價約相當(dāng)于2012年業(yè)績33倍市盈率，2013年業(yè)績的24倍市盈率，估值切換后股價擁有上升空間。

建議關(guān)注即將上市的慈銘體檢。北京機構(gòu)穩(wěn)健增長，上海、深圳、廣州、武漢等機構(gòu)進(jìn)入高速增長期，未來北京模式有望得到復(fù)制。

建議關(guān)注擁有或即將擁有醫(yī)院資產(chǎn)的上市公司題材性機會。

來源：搜狐證券

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