毒膠囊影響趨緩 醫(yī)藥制造業(yè)毛利率或繼續(xù)回升

1-5月醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)收入6,277.5億元，同比增長20.2%，比1-4月累計(jì)收入同比增速回落0.35個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額608.4億元，同比增長17.1%，比1-4月累計(jì)收入同比增速提升1.35個(gè)百分點(diǎn)，利潤增速仍低于收入增速。同期毛利率29.4%，同比下降0.08個(gè)百分點(diǎn)。

5月單月實(shí)現(xiàn)收入1,347.3億元，同比增長18.9%，環(huán)比增長2.6%；實(shí)現(xiàn)利潤總額138.0億元，同比增長21.9%，環(huán)比增長11.5%；同期毛利率29.1%，同比增長1.14個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長0.16個(gè)百分點(diǎn)。

中銀國際發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，2012年4月中旬爆發(fā)的毒膠囊事件后，自4月下旬起藥監(jiān)局強(qiáng)調(diào)對(duì)膠囊制劑開展全面核查，在檢驗(yàn)合格之前生產(chǎn)企業(yè)發(fā)貨受到限制；同時(shí)經(jīng)銷商拿貨的觀望態(tài)度明顯，終端消費(fèi)者消費(fèi)動(dòng)機(jī)也受到抑制。由于膠囊劑型約占整個(gè)藥品市場比例的15%，因此該事件對(duì)行業(yè)沖擊較大；統(tǒng)計(jì)局披露的4月子行業(yè)數(shù)據(jù)印證了上述觀點(diǎn)。而從12年5月單月環(huán)比數(shù)據(jù)來看，毒膠囊事件影響趨緩，已度過4月的最低拐點(diǎn)反彈；這與我們?cè)?月底的判斷相一致。但需注意的是消費(fèi)者心理修復(fù)需要更長的時(shí)間，這依然會(huì)對(duì)經(jīng)銷商拿貨意愿形成制約，因此中銀國際判斷毒膠囊事件影響在3季度仍然存在，中成藥子行業(yè)與膠囊劑型占比較高的化學(xué)制劑子行業(yè)如果要恢復(fù)到行業(yè)增速水平，仍需要一定時(shí)間。中銀國際指出，5月單月行業(yè)毛利率繼續(xù)呈小幅回升態(tài)勢(shì)，環(huán)比增加0.16個(gè)百分點(diǎn)，比3月單月增加0.40個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月回升趨勢(shì)明顯。根據(jù)成都中藥材價(jià)格指數(shù)，中藥材價(jià)格下行趨勢(shì)將延續(xù)到6月；根據(jù)目前部分各省披露的非基藥招標(biāo)進(jìn)展情況來看，基藥低價(jià)中標(biāo)的競標(biāo)模式有可能在非基藥招標(biāo)中得到一定修正。我們認(rèn)為，在中藥材價(jià)格下行以及非基藥招標(biāo)對(duì)于低價(jià)中標(biāo)修正的大背景下，毛利率小幅回升的趨勢(shì)有望得到延續(xù)。

來源：證券時(shí)報(bào)

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀