化學制藥本源：原料藥競爭慘烈 制劑業(yè)千差萬別

　　84顫動因子制藥股 驅動因素庫

　　繼上期關注醫(yī)藥行業(yè)政策之后，本期理財周報將立足化學制藥的本源，從公司產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)鏈本身尋找不同類型公司不同的顫動之源。

　　化學制藥作為醫(yī)藥行業(yè)最大的板塊，因為制作工藝、原材料和發(fā)展周期與中藥、生物制藥區(qū)分開來?；瘜W制劑主要是指藥品的活性成分是化學合成藥物，和它相對應的包括中藥，生物制劑?；瘜W制劑主要指的是西藥制劑，生物制劑主要是疫苗，動植物提取物的制劑等。

　　化學原料藥競爭慘烈

　　在理財周報關注的A股上市公司中，化學制藥公司有85家，其中47家公司主要從事化學原料藥，而有81家公司主要做化學制劑。

　　化學原料藥在中國的發(fā)展已經(jīng)到了第三階段，成為全球最大的原料藥生產(chǎn)國家，47家原料藥公司中不乏國際原料藥巨頭。然而工業(yè)化生產(chǎn)下的原料藥公司利潤被殘酷的市場競爭和下游成品市場價格戰(zhàn)一再壓縮。

　　品種相對單一的原料藥公司的業(yè)績便隨著原料藥市場的價格隨時波動，典型的如健康元、金達威、浙江醫(yī)藥等。

　　制劑行業(yè)千差萬別

　　將產(chǎn)業(yè)鏈從原料藥延伸到化學制劑是眾多醫(yī)藥公司轉型的方向。

　　制劑方面，理財周報統(tǒng)計的兩市81家化學制劑公司，按照藥物作用分類，覆蓋了22個制劑大類，其中包括調節(jié)免疫功能制劑、激素及調節(jié)內(nèi)分泌功能類制劑、解熱鎮(zhèn)痛制劑、抗腫瘤制劑和抗生素制劑等。在同種用途下，更加容易比較不同公司的競爭力。例如抗生素領域，尤其是廣譜抗菌類藥品，已經(jīng)幾乎達到了完全競爭的市場格局，國內(nèi)產(chǎn)量過剩導致價格激戰(zhàn)。而高端的如抗腫瘤藥品方面，因為進入壁壘高、研發(fā)困難而呈現(xiàn)出寡頭壟斷格局。

　　從市場關注焦點來看，醫(yī)藥公司除了行業(yè)價值投資之外，事件性的沖擊對醫(yī)藥板塊的波動影響也不容小視。從2003年的非典，到2005年的禽流感，再到近期的日本地震和明膠事件，以及市場慣性炒作的抗癌藥物等，都是推動醫(yī)藥板塊資金動向的驅動型事件。這些顫動因子集體構成了醫(yī)藥行業(yè)上市公司的股價驅動。

來源：理財周報

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