醫(yī)藥生物行業(yè)：關(guān)注中藥和生物制劑板塊潛力股

醫(yī)藥生物行業(yè)3月份數(shù)據(jù)公布:醫(yī)藥生物行業(yè)2012年前3月累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3616.9億元，同比增長(zhǎng)23.44%，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額346.6億元，計(jì)算得到同比增長(zhǎng)15.62%（利潤(rùn)總額同比數(shù)據(jù)根據(jù)公布的絕對(duì)金額計(jì)算得到），數(shù)據(jù)增幅均比2月份數(shù)據(jù)為好。目前3月份分子行業(yè)的數(shù)據(jù)尚未完全公布，部分結(jié)論根據(jù)前2月數(shù)據(jù)推斷。

收入增速略下滑，但仍高于09年同期增速:2012年前兩月醫(yī)藥行業(yè)的收入增速放緩，為21%。但今年的增速仍高于2009年前兩月醫(yī)藥行業(yè)的收入增速，我們預(yù)計(jì)后續(xù)月份收入增速很可能會(huì)提升。分子行業(yè)看，中成藥仍保持了30%的收入增速，與過(guò)去兩年基本持平。

利潤(rùn)總額增速減緩較明顯，但仍有子行業(yè)數(shù)據(jù)良好:2012年前兩月醫(yī)藥行業(yè)的利潤(rùn)總額增速僅為13%，降至四年來(lái)最低。我們分析認(rèn)為主要原因是持續(xù)降價(jià)對(duì)行業(yè)帶來(lái)了實(shí)質(zhì)性的影響。但是分子行業(yè)看，中成藥增速同比提升了8個(gè)百分點(diǎn)、生物制劑增速保持平穩(wěn)，可能是因?yàn)檫@些行業(yè)受不利政策影響相對(duì)較小。而化學(xué)制劑和化學(xué)原料藥受影響較明顯，由于化學(xué)制劑和化學(xué)原料藥占整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)近一半，導(dǎo)致全行業(yè)增速也有較大幅度下降。但是我們認(rèn)為這已經(jīng)反映了行業(yè)較差的情況，隨著未來(lái)政策層面可能的放寬，行業(yè)利潤(rùn)增速有較大提升空間。

上市公司季報(bào)印證我們上述看法:目前上市公司季報(bào)基本出全，我們查看申萬(wàn)醫(yī)藥生物所有上市公司一季報(bào)數(shù)據(jù)，除商業(yè)外所有醫(yī)藥生物公司收入增速約為15.69%，利潤(rùn)總額增速約為5.73%。但其中部分子行業(yè)仍較景氣，中藥子行業(yè)收入增速約為26.68%，利潤(rùn)總額增速約為17.91%；生物制劑子行業(yè)收入增速約為11.13%，利潤(rùn)總額增速約為29.20%。

投資策略與建議:

我們建議積極關(guān)注中藥和生物制劑板塊，而化學(xué)制劑等雖然行業(yè)增長(zhǎng)出現(xiàn)下滑，但仍可以尋找優(yōu)質(zhì)個(gè)股進(jìn)行配置。醫(yī)藥生物行業(yè)仍具有較高成長(zhǎng)性，不利政策對(duì)行業(yè)的影響可能已經(jīng)反映在市場(chǎng)的預(yù)期里。我們建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥（600276）、云南白藥（000538）、東阿阿膠（000423）、華東醫(yī)藥（000963）、人福醫(yī)藥（600079）、雙鷺?biāo)帢I(yè)（002038）、康美藥業(yè)（600518）、天士力（600535）、海翔藥業(yè)（002099）、恩華藥業(yè)（002262）、以嶺藥業(yè)（002603）、上海凱寶（300039）和山大華特（000915）等公司。

來(lái)源：金融界 作者：李淑花

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